橋椿(2062) 2026Q1 法說會簡報
Company Overview
公司簡介
- 公司名稱: 橋椿 (SUNSPRING)
- 股票代碼: 2062
- 成立年份: 1984
- 員工人數: 3,100+
- 全球營運據點: 5處 (內含4處生產基地)
- 主要產品: 水龍頭、淋浴系統、衛浴配件的零配件、零組件與組裝品
- 市場定位: 全球廚房衛浴產業中，裝飾設備鋅壓鑄零組件領導製造商
- 2025年營收: 63億台幣
公司沿革
- 1984: 彰化縣 創立公司
- 1997: 廣東省肇慶市 鋅/銅專業製造廠
- 1999: 台中市 營運總部
- 2001: 美國加州 倉儲與配送中心
- 2002: 美國北卡州 倉儲與配送中心
- 2004: 廣東省珠海市 鋅/銅專業製造廠
- 2006: 美國肯塔基州 鋅壓鑄廠
- 2007: 美國密西根州 管件廠
- 2016: 台中市 生產研發中心
- 2020: 台中市 組測營運中心
全球營運據點
- 廣東省肇慶市、珠海市:
- 鋅/銅製品專業製造廠
- 員工人數: 2,100+
- 台灣台中市:
- 營運總部、生產研發中心、橋智自動化
- 員工人數: 900+
- 美國密西根州:
- 銅製品專業製造廠
- 美國肯塔基州:
- 倉儲與配送中心
- 員工人數: 70+
公司價值觀 (PRIDE)
- Passion (熱情)
- Reliability (可靠)
- Integrity (誠信)
- Dedication (奉獻)
- Excellence (卓越)
Financial Highlights
主要財務指標 (台幣百萬)
| 指標 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 202603YTD |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 8,237 | 7,567 | 7,572 | 6,288 | 1,630 |
| 營業毛利 | 1,363 | 902 | 1,094 | 611 | 173 |
| 營業利益 | 702 | 339 | 507 | 71 | 38 |
| 稅前淨利 | 956 | 353 | 689 | 111 | 13 |
| 稅後淨利 | 737 | 314 | 544 | 79 | 0.32 |
| 每股盈餘(台幣元) | 3.68 | 1.57 | 2.72 | 0.39 | 0.00 |
| 毛利率(%) | 16.6 | 11.9 | 14.4 | 9.7 | 10.6 |
| 營業利益率 (%) | 8.5 | 4.5 | 6.7 | 1.1 | 2.3 |
| 純益率(%) | 9.0 | 4.2 | 7.2 | 1.3 | 0.0 |
| 股東權益報酬率 (%) | 10.7 | 4.4 | 6.8 | 1.0 | 0.0 |
| 總資產報酬率 (%) | 6.0 | 3.0 | 5.0 | 0.9 | 0.3 |
資產負債表 (台幣百萬)
| 指標 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 202603 |
|---|---|---|---|---|---|
| 總資產 | 12,263 | 12,837 | 11,473 | 11,247 | 11,613 |
| 現金 | 728 | 1,283 | 1,161 | 1,159 | 1,266 |
| 應收票據及帳款 | 2,110 | 2,837 | 2,471 | 2,189 | 2,379 |
| 存貨 | 2,347 | 1,532 | 1,615 | 1,583 | 1,609 |
| 質押定存 | 74 | 651 | 38 | 913 | 1,080 |
| 固定資產 | 5,991 | 5,501 | 5,073 | 4,555 | 4,466 |
| 總負債 | 4,968 | 5,490 | 3,475 | 3,638 | 4,030 |
| 銀行貸款 | 3,243 | 3,523 | 1,668 | 1,902 | 2,200 |
| 應付票據及帳款 | 508 | 782 | 601 | 724 | 689 |
| 股東權益 | 7,296 | 7,347 | 7,998 | 7,609 | 7,583 |
| 應收帳款週轉天數 | 130 | 119 | 128 | 122 | 128 |
| 存貨週轉天數 | 116 | 106 | 89 | 100 | 100 |
| 應付帳款週轉天數 | 35 | 35 | 39 | 39 | 44 |
| 每股淨值(元/股) | 36.5 | 36.7 | 40.0 | 38.1 | 37.9 |
現金流量表 (台幣百萬元)
| 指標 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 202603YTD |
|---|---|---|---|---|---|
| 稅前純益 | 956 | 353 | 689 | 111 | 13 |
| 折舊及攤銷 | 763 | 746 | 727 | 679 | 160 |
| 應收票據及帳款變動數 | 1,567 | (796) | 450 | 294 | (188) |
| 存貨變動數 | (448) | 681 | (44) | (66) | (25) |
| 金融資產(負債)變動數 | - | (3) | 4 | - | - |
| 應付票據及帳款變動數 | (228) | 255 | (179) | 125 | (32) |
| 其他應付款 | (69) | 3 | (19) | 14 | (36) |
| 支付所得稅 | (107) | (88) | (68) | (32) | - |
| 其它 | 20 | 127 | (289) | 62 | 109 |
| 營業活動之淨現金流入(出) | 2,454 | 1,278 | 1,271 | 1,187 | 0 |
| 投資活動之淨現金流入(出) | 360 | (741) | 514 | (1,013) | (204) |
| 融資活動之淨現金流入(出) | (2,687) | 22 | (2,073) | (180) | 283 |
| 本期現金增加(減少)金額 | 127 | 559 | (288) | -6 | 79 |
| 匯率影響數 | 59 | (4) | 166 | 4 | 28 |
| 期初現金餘額 | 542 | 728 | 1,283 | 1,161 | 1,159 |
| 期末現金餘額 | 728 | 1,283 | 1,161 | 1,159 | 1,266 |
股利狀況 (台幣百萬元)
| 指標 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 淨利 | 436 | 737 | 314 | 544 | 79 |
| 現金股利 | 100 | 200 | 160 | 360 | 200 |
| 每股股利(台幣 元) | 0.5 | 1.0 | 0.8 | 1.8 | 1.0 |
| 股利發放率(%) | 23% | 27% | 51% | 66% | >100% |
| 現金殖利率(%)* | 4.6% | 4.5% | 2.9% | 7.0% | 4.8% |
*註: 現金殖利率是根據橋椿在除息前一日或董事會決議股利發放金額前一日的收盤價計算得出。
Recent Performance and Results
季度損益 (台幣百萬)
| 指標 | 1Q24 | 2Q24 | 3Q24 | 4Q24 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收淨額 | 1,988 | 2,043 | 1,811 | 1,730 | 1,524 | 1,518 | 1,614 | 1,633 | 1,630 |
| 營業利益 | 114 | 216 | 75 | 69 | 46 | 25 | (19) | 60 | 38 |
| 稅後淨利 | 145 | 213 | 108 | 111 | 38 | (16) | (26) | 42 | 0 |
| 毛利率(%) | 13.2 | 18.1 | 14.0 | 12.0 | 12.1 | 8.3 | 7.2 | 11.3 | 10.6 |
| 營業利益率 (%) | 5.6 | 10.6 | 4.0 | 4.0 | 3.0 | -1.0 | 1.2 | 3.7 | 2.3 |
Business Segments
橋椿專注於廚衛裝飾設備產業
- 全球市場估計值:
- Kitchen & Bath Plumbing (廚房及衛浴設備): 856億美元*
- Fitting & Fixture (裝飾設備及水管裝置): 90億美元**
- Fitting (裝飾設備): 45億美元** (包含銅、鋅、塑膠)
- Fixture (水管裝置)
- Cabinet & Furniture (傢俱及廚櫃)
- Ceramic (瓷器及排水系統)
- Fitting & Fixture (裝飾設備及水管裝置): 90億美元**
- Kitchen & Bath Plumbing (廚房及衛浴設備): 856億美元*
- 橋椿服務之零配件市場: 45億美元**
* 資料來源: Plumbing Fittings & Fixtures, 1/1/2021, Global Industry Analysts ** 資料來源: 以橋椿客戶的採購金額推算
產業營收比重
- 廚房衛浴: 88%
- 其他 (包括家居裝飾和其它應用): 12%
Products & Technologies
主要產品
- 水龍頭、淋浴系統、衛浴配件的零配件、零組件與組裝品。
鋅製品佔零配件營收超過70%
| 年度 | 水龍頭零配件 | 水龍頭組裝件 | 其他 |
|---|---|---|---|
| 2022 | 59% | 32% | 9% |
| 2023 | 53% | 38% | 9% |
| 2024 | 55% | 36% | 9% |
| 2025 | 56% | 33% | 10% |
| 202603YTD | 53% | 35% | 12% |
鋅製零配件 vs 銅製及其他零配件
| 年度 | 鋅製零配件 | 銅製及其他零配件 |
|---|---|---|
| 2022 | 77% | 23% |
| 2023 | 77% | 23% |
| 2024 | 78% | 22% |
| 2025 | 76% | 24% |
| 202603YTD | 72% | 28% |
鋅模組產品設計 解決方案
- 提供 >20% 製造成本節約 VS 一般黃銅。
- 獨立彈性水路設計。
- 水沒有接觸鉛或者鎳金屬。
- 100% 符合飲用水與低鉛含量標準規定。
- 註: 鋅模組產品設計: 鋅壓鑄水龍頭本體 + 彈性水路。
Clients & Markets
緊密的客戶關係
- 與國際知名水龍頭品牌客戶建立了長期緊密的夥伴關係。
- 這些客戶在北美及歐洲水龍頭市占率超過六成。
主要客戶品牌 (部分)
- KWC
- HANSA
- MOEN
- Hansgrohe SE
- KOHLER.
- DELTA.
- PfISTER.
- damixa™
- LIXIL
- INAX
- American Standard
- Jaso Dalefon
- TOTO
- SLOAN.
- OSTNOR
- mira SHOWERS
- PORCHER
- Ideal STANDARD INTERNATIONAL
- GROHE
- Aquis
- Stern Engineering Ltd. (stæm)
市場營收比重 (202603YTD資料)
- 北美: 72%
- 亞洲: 15%
- 歐洲: 13%
Outlook & Strategy
簡報摘要
- 鋅成為主要替代材質是目前產業發展重要趨勢，橋椿在此領域具領導地位，可藉此機會加速成長。
- 透過對先進自動化設備與人才的持續投資，進而促進成為最佳的全方位服務提供者。
從鋅製品到全方位的解決方案
- 背景:
- 鋅的原料成本是銅的1/3。
- 更趨嚴謹的飲用水法規。
- 鋅替代銅製品的趨勢從美國擴展到歐洲及亞洲的水龍頭市場。
- 橋椿利基:
- 橋椿自1990年代即投入鋅產品的研發與製造。
- 橋椿專精鋅製程，產品良率穩定、生產週期快速。
- 橋椿與全球知名衛浴品牌，在鋅製品解決方案上有緊密的合作關係。
- 展望未來:
- 鋅替代銅製品的趨勢持續中。
- 全方位的解決方案。
橋椿致力成為全方位服務提供者
- 執行目標:
- 提升在鋅製品解決方案的市佔率。
- 以鋅製品解決方案為基礎，跨足組測成品製造服務。
- 滿足客戶一站購足需求。
- 廚房衛浴產業裝飾設備零組件市場市佔率目標 (橋椿估計):
- 現在: ~4%
- 未來: >10%
Strategic Initiatives and Plans
製造能力發展策略
- 目標: 成為全方位服務提供者，滿足客戶一站購足需求。
- 策略要素:
- 產品類別: 零配件產品、零組件產品、組裝成品 (包含鋅製品、銅製品、塑膠製品)。
- 製造流程: 外觀件產品製造、功能件產品製造、組裝產線開發。
- 支援服務: 結構平臺開發、產品工程服務。
- 達成目標: 快速反應市場、降低營運成本、達成客戶期望。
製程自動化策略藍圖
- 核心理念: 整合計劃與執行，為快速價值創造而優化。
- 關鍵要素:
- 數據分析與人工智慧驅動。
- 自動化層級: 單一工站自動化 -> 模組工站自動化 -> 產線自動化。
- 支援系統: 模組功能系統、物聯網平臺、場域及物料控制系統。
- 基礎建設: 標準化、模組化、數位化、連結。
- 預期效益: 充分可視、可追溯性及透明度；營運效率優化；透過整合控制與資訊以達成任務。
組裝能力發展里程碑
- 目標: 成為“解決方案提供者”。
- 發展路徑:
- 從零組件發展零件製程能力。
- 從組裝成品發展組裝產線開發。
- 兩者結合供應鏈管理。
- 結構平臺開發支援臉盆龍頭、廚房龍頭、淋浴龍頭等產品線。
- 最終達成測試能力與上市認證。
Additional Data
免責聲明
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