橘子集團 (6180 TT) 2026Q1 法說會簡報
Company Overview
- 公司名稱: 橘子集團 (gamania)
- 股票代號: 6180 TT
- 法人說明會日期: May 2026
- 國際能見度與專業認可 (2025年):
- 首度榮獲國際兩大IR協會共四項大獎，強化IR數據溝通的國際認證地位。
- IR Impact Awards - Greater China 2025:
- 最佳投資人關係網站 (Best IR Website)
- 最佳科技與AI應用 (Best Use of Technology (incl. AI))
- IR Rising Star - Sharon Chen
- IR Society - Best Practice Awards 2025:
- 唯一獲獎的亞洲公司 (The only Asian company awarded)。
- Best Innovation in IR (Small-Cap)。
Financial Highlights
1Q26 營運摘要
- 營收表現:
- 第一季合併營收新台幣25.9億元，季增42%、年減10%。
- 遊戲產品週期調整為主要因素。
- 單季營收較上季回升42%，核心用戶基礎穩健成長。
- 年減10%主要受主力遊戲活動週期提前啟動及市場競品影響。
- 獲利表現:
- 單季由虧轉盈，歸屬母公司業主稅後淨利新台幣1.1億元，較上季虧損3.5億元顯著改善。
- EPS 0.63元，較上季虧損1.97元大幅改善。
- 毛利率由22%回升至31%。
- 營業費用新台幣6.7億元，季減19%、年減7%。
- 啟動集團費用控管與資源結構調整。
1Q26 主要財務表現 (NT$mn)
| 項目 | 1Q25 | 4Q25 | 1Q26 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2,883 | 1,827 | 2,591 | ▲42% | ▼10% |
| 營業毛利 | 938 | 406 | 800 | ▲97% | ▼15% |
| 營業費用 | (718) | (824) | (668) | ▼19% | ▼7% |
| 營業利益(損失) | 220 | (419) | 132 | 虧轉盈 | ▼18% |
| 營業外收入及支出 | 40 | (2) | 29 | 虧轉盈 | ▼13% |
| 稅前淨利(淨損) | 260 | (421) | 161 | 虧轉盈 | 10% |
| 所得稅(費用)利益 | (68) | 85 | (41) | - | ▼40% |
| 稅後淨利(淨損) | 188 | (348) | 110 | 虧轉盈 | ▼42% |
| 基本每股盈餘 (NT$) | 1.07 | (1.97) | 0.63 |
1Q26 主要財務比率
| 項目 | 1Q25 | 4Q25 | 1Q26 |
|---|---|---|---|
| 毛利率 | 33% | 22% | 31% |
| 營業費用率 | 25% | 45% | 26% |
| 營業利益率 | 8% | -23% | 5% |
| 淨利率 | 7% | -19% | 4% |
1Q26 資產負債表 (NT$mn)
| 項目 | 1Q25 | % | 4Q25 | % | 1Q26 | % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總額 | 8,869 | 100% | 8,593 | 100% | 8,336 | 100% |
| 現金及約當現金 | 1,492 | 17% | 2,002 | 23% | 1,440 | 17% |
| 應收帳款&應收票據 | 2,076 | 23% | 843 | 10% | 1,174 | 14% |
| 存貨 | 93 | 1% | 75 | 1% | 59 | 1% |
| 不動產、廠房及設備 | 2,817 | 32% | 2,841 | 33% | 2,819 | 34% |
| 負債總額 | 2,662 | 30% | 3,964 | 46% | 3,623 | 43% |
| 應付帳款&應付票據 | 759 | 9% | 711 | 8% | 685 | 8% |
| 權益總額 | 6,207 | 70% | 4,630 | 54% | 4,713 | 57% |
1Q26 主要財務比率 (資產負債表相關)
| 項目 | 1Q25 | 4Q25 | 1Q26 |
|---|---|---|---|
| 應收帳款天數 | 50 | 39 | 35 |
| 應付帳款週轉天數 | 33 | 38 | 35 |
| 負債比(%) | 29% | 46% | 43% |
Business Segments
1Q26 事業營收組成
- 遊戲事業:
- 單季營收 YoY ▼13%、QoQ ▲56%。
- 反映遊戲產品週期調整與市場競爭環境持續影響。
- 去年底啟動產品革新與資源重整後，核心產品玩家回流動能逐步改善，季增顯著回升，營運指標回穩，為2026年動能持續鋪陳基礎。
- 商務事業:
- 單季營收 YoY ▼1%、QoQ ▲13%。
- 企業雲端與資安需求持續帶動季度成長。
- 年減1%主因為去年同期有特定大型企業簽署長年授權專案一次性挹注，致使比較基期偏高，非反映業務需求的結構性轉變。
各事業營收 (NT$mn) 與遊戲占比
| 項目 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | YoY | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 遊戲 | 2,123 | 1,217 | 1,636 | 1,179 | 1,843 | ▼13% | ▲56% |
| 商務 | 372 | 318 | 317 | 327 | 369 | ▼1% | ▲13% |
| 其他 | 388 | 316 | 353 | 321 | 379 | ▼2% | ▲19% |
| 遊戲占比 | 74% | 66% | 71% | 65% | 71% |
1Q26 遊戲營收組成
- 遊玩裝置平台比重:
- 本季端遊及手遊占比分別為67%、33%。
- 端遊比重較上季提升23百分點，去年同期持平，主要受到1、2月端遊改版影響。
- 1Q26: 端遊 67%, 手遊 33%
- 兩大主力遊戲佔整體遊戲比重:
- 兩大主力遊戲分別為《新楓之谷》、《天堂M》，合計營收占單季遊戲收入提升至91%。
- 顯示1Q仍集中於兩大主力遊戲的營收回流。
- 1Q26: 兩大主力遊戲 91%, 其他 9%
2026 Q1產品比重 (雲端與資安服務)
- IDC: 62%
- 雲端: 16%
- 資安: 11%
- 其他: 11%
Products & Technologies
遊戲產品
- 自製遊戲:
- 自製新作A: 輕度休閒
- 自製新作B: 輕度動作
- 自製重磅: 經營模擬類
- 自製: 二次元戰鬥類 (便利商店 long life)
- 代理新品:
- 知名IP懷舊服: 經典MMORPG (如: TREE SAVIOR 救世者之樹M, 波拉西亞戰記 WARS OF PRASIA)
- 洽談中遊戲
- 經典代理 (長線型產品): 透過持續更新、內容迭代與活動運營維持玩家熱度。
- 天堂 REMASTERED
- 絕對武力 COUNTER STRIKE ONLINE
- 新瑪奇
- 艾爾之光 SWORD
- 天堂M
- 新楓之谷 MapleStory
雲端與資安服務
- 多雲技術與託管:
- 全球雲端解決方案提供商
- 多雲管理一站式解決方案
- 合作夥伴: Alibaba Cloud, AWS, Tencent Cloud, Azure, HUAWEI, Google Cloud, IBM Cloud
- 雲原生的資安服務:
- 手機資安檢測平台全球化
- 智慧程式弱點掃描管理平台
- appGuard: 手機資安防護系統, 獲EAL2國際級安全性認證
- AppTotalGo: App安全檢測服務, 已服務逾70萬個App
- AI SOC資安監控中心:
- 雲端SOC資安監控服務
- 建置AI跨多雲資安監控
- AI SOC 能處理地端、雲端及混合雲環境，主動偵測複雜威脅，模擬駭客行為以驗證防禦。
- 雲地 SOC 中心: 單一雲地資安監控中心, 跨多雲資安監控, 雲地交叉關聯分析 (SIEM)
ESG / Sustainability
- 深耕永續治理,蟬聯入選2026 S&P Global永續年鑑,治理面全球奪冠:
- 標普永續S&P Global:
- 蟬聯入選2026年永續年鑑Yearbook。
- Gamania Digital Entertainment Co., Ltd. (Interactive Media, Services & Home Entertainment)
- Corporate Sustainability Assessment (CSA) 2025 Score: Top 10% (72/100, PR99)。
- 富時羅素FTSE Russell: Score: 3.6 (0-5; 5 最佳)。
- 晨星Morningstar ESG: SUSTAINALYTICS Low Risk (13.1, 100-0; 0最佳)。
- 標普永續S&P Global:
- 獲台灣公司治理及永續機構肯定:
- 臺灣證券交易所: 第十二屆公司治理評鑑 6~20%。
- 臺灣指數股份有限公司: 臺灣永續評鑑 AA。
- 永豐投顧: SinoPac+企業永續評鑑 B+。
- 台灣企業永續獎執委會: 2024台灣企業永續獎 (資訊安全領袖獎、永續報告書銀獎)。
Outlook & Strategy
營運策略
- 單季轉盈、費用收斂,加快自製遊戲進程:
- 遊戲營運承壓,競品影響逐步消化中,聚焦玩家回流。
- 遊戲改版與玩家回流措施持續推進，主力遊戲活躍用戶數穩健回流。
- 多款自製產品已進入開發後期，將視市場時機安排上線節奏。
- 持續進行集團費用檢視及組織精實,提升資源運用效益:
- 營業費用年減7%，推銷及管理費用分別年減18%及13%。
- 研發費用策略性增加15%，聚焦自製遊戲開發與AI創新布局。
- 購物橘子由子公司正式編入總部直營架構，轉型為ACG品牌平台，精實組織結構。
- 組織精實調整同步推進，降低重複性營運成本，強化執行效能。
雙引擎成長策略
- 打造穩定現金流營運基礎,啟動雙引擎成長:
- 由經典代理業務支撐基本盤，雲端資安服務與自製創新逐步穩健放大長期成長動能。
- 打造「現金流穩定 + 成長動能明確」的全生態科技企業。
- 核心代理事業 | 穩定營運基本盤: 遊戲經典代理事業、成熟IP現金流、穩定玩家基礎。
- 企業雲端與資安服務 | 高黏著B2B成長動能: 雲端基建升級、資安需求成長、穩健企業端需求。
- 自製遊戲與AI創新 | 中長期成長引擎: 高毛利產品結構、長期 IP 經營、全球發行潛力。
遊戲雙引擎矩陣:穩健與成長的平衡
- 產品過度單一集中邁向多元配置，建立「穩健現金流」x「成長測試池」雙結構。
- MMORPG 核心IP (穩健現金流):
- 核心引擎: 長週期 × 高 ARPU、穩定現金流、玩家基礎穩定支撐基本盤。
- RPG 延伸品類 (拓客):
- 多元產品組合: 短週期 × 輕度化、彈性測試、經驗複製、擴大客群、縮短產品回收週期。
- 輕度 (短打變現): (作為多元產品組合的一部分)
庫藏股執行
- 實施兩階段庫藏股執行:
- 兩階段合計買回上限4,000張，結合員工長期激勵，強化關鍵人才留任與組織動能，並展現營運基本面與長期發展的信心，維護股東權益。
- 第一階段 (已完成):
- 決議日期: 2026/3/12 董事會決議
- 買回股數: 1,500 張
- 買回價格: NT$31-77
- 買回總金額: NT$6,396萬, 均價42.64元
- 備註: 2026.05.06 全數執行完畢
- 第二階段 (執行中):
- 決議日期: 2026/5/6 董事會決議
- 買回股數: 2,500 張
- 買回價格: NT$26.7-62.8
- 金額上限: 新台幣23億元, 占公司流動資產 2.09%
- 備註: 提升員工激勵與留才動能
Additional Data
全球遊戲市場趨勢演變 (Source: Sensor Tower 2025 report)
- 1. Live Service 成為營收核心模式:
- 用戶獲取成本上升與隱私政策限制影響下，開發商重心回歸既有產品營運。
- 長期營運與內容更新能力成為關鍵競爭力。
- 84%手遊收入來自具備 LIVE OPS 產品。
- 2. 混合休閒 變現模式快速成長:
- 結合「內購 + 廣告」的混合休閒模式持續擴張。
- 兼具休閒流量優勢與變現效率，成為平衡成長與獲利的重要產品形態。
- 37% 混合休閒內購收入年增。
- 3. 超休閒廣告策略 外溢至其他品類:
- 超休閒遊戲的低成本、高轉換率廣告素材策略，已被其他類型產品廣泛採用。
- 降低用戶取得成本並提升轉換效率。
-
200億 2025年超休閒遊戲下載量。
1Q26 營業費用組成 (NT$mn)
| 項目 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | YoY | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 推銷 | 165 | 161 | 205 | 159 | 135 | ▼18% | ▼15% |
| 管理 | 360 | 305 | 313 | 283 | 312 | ▼13% | ▲10% |
| 研發 | 192 | 199 | 217 | 383 | 221 | ▲15% | ▼42% |
| 總營業費用 | 718 | 664 | 735 | 824 | 668 | ▼7% | ▼19% |
| 費用率 | 25% | 36% | 32% | 45% | 26% |
- 推銷: 行銷資源精準投放與效益優化。
- 管理: 年減反映組織精實調整成效，季增因人力結構優化及相關費用提列。
- 研發: 聚焦自製遊戲開發與AI創新布局。
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