倉和(股)公司 2026Q1 法說會簡報
Company Overview
公司名稱: 倉和(股)公司 (BRAVE C&H SUPPLY CO.,LTD.) 活動名稱: 倉和(股)公司2026年第一季法人說明會 日期: 2026年05月20日 公司網址: http://www.bch.com.tw 投資人關係聯絡窗口: spokesman@bch.com.tw 地址: 桃園市龜山區自強北路17巷31號 電話: +886 3 3295666 傳真: +886 3 3292555
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Financial Highlights
綜合損益表 (單位: 新台幣仟元)
| 項目 | 2026 Q1 | 2025 Q4 | QoQ | 2025 Q1 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 307,688 | 309,209 | 0% | 422,848 | -27% |
| 營業成本 | (189,136) | (201,174) | -6% | (276,347) | -32% |
| 營業毛利 | 118,552 | 108,035 | 10% | 146,501 | -19% |
| 營業費用 | (77,981) | (140,482) | -44% | (92,314) | -16% |
| 營業利益 | 40,571 | (32,447) | - | 54,187 | -25% |
| 業外收支 | 4,888 | 6,613 | -26% | (3,563) | - |
| 稅前淨利 | 45,459 | (25,834) | - | 50,624 | -10% |
| 所得稅 | (11,962) | 14,076 | - | (12,315) | -3% |
| 稅後淨利 | 33,497 | (11,758) | - | 38,309 | -13% |
| 基本每股盈餘(元) | 0.90 | (0.32) | - | 1.03 | -13% |
| 毛利率 | 38.53% | 34.94% | 34.65% | ||
| 營業利益率 | 13.19% | -10.49% | 12.81% | ||
| 淨利率 | 10.89% | -3.80% | 9.06% |
資產負債表及重要財務指標 (單位: 新台幣仟元)
| 項目 | 2026.03.31 | 2025.12.31 | QoQ | 2025.03.31 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及金融資產投資 | 1,075,788 | 1,074,907 | 0% | 1,217,840 | -12% |
| 應收款項淨額 | 470,252 | 456,943 | 3% | 681,889 | -31% |
| 存貨 | 78,030 | 70,058 | 11% | 148,976 | -48% |
| 不動產、廠房及設備 | 1,130,371 | 1,121,988 | 1% | 1,087,885 | 4% |
| 資產總計 | 2,865,616 | 2,839,474 | 1% | 3,252,218 | -12% |
| 負債總計 | 987,333 | 930,650 | 6% | 1,381,069 | -29% |
| 股東權益總計 | 1,878,283 | 1,908,824 | -2% | 1,871,149 | 0% |
| 重要財務指標 | |||||
| 應收帳款周轉天數 | 168 | 187 | 175 | ||
| 存貨周轉天數 | 36 | 80 | 64 | ||
| 應付帳款周轉天數 | 50 | 36 | 30 | ||
| 現金周轉天數 | 154 | 231 | 209 | ||
| 負債比 | 34% | 33% | 42% |
現金流量表 (單位: 新台幣仟元)
| 項目 | 2026.1.1~3.31 | 2025.1.1~3.31 |
|---|---|---|
| 期初現金及約當現金餘額 | 698,338 | 802,675 |
| 營業活動之淨現金流入(出) | 35,583 | 318,778 |
| 投資活動之淨現金流入(出) | 106,407 | (54,060) |
| 籌資活動之淨現金流入(出) | (33,546) | 27,383 |
| 匯率影響數 | 24,501 | 14,607 |
| 期末現金及約當現金餘額 | 831,283 | 1,109,383 |
Recent Performance
最近季度營收、毛利與營益變化 (單位: 新台幣百萬元)
| 項目 | 2025年Q2(核閱數) | 2025年Q3(核閱數) | 2025年Q4(查核數) | 2026年Q1(核閱數) |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 392 | 322 | 309 | 308 |
| 營業毛利 | 126 | 99 | 108 | 119 |
| 營業利益 | 43 | (3) | (32) | 41 |
2024Q2~2026Q1季度營收(通路別) (單位: 新台幣百萬元)
| 季度 | 太陽能電池之印刷用網版 | 非太陽能電池之印刷用網版 | 網印耗材買賣 |
|---|---|---|---|
| 2024年Q2 | 89% | 2% | 9% |
| 2024年Q3 | 82% | 3% | 15% |
| 2024年Q4 | 76% | 3% | 21% |
| 2025年Q1 | 77% | 3% | 20% |
| 2025年Q2 | 81% | 4% | 15% |
| 2025年Q3 | 87% | 3% | 10% |
| 2025年Q4 | 79% | 4% | 17% |
| 2026年Q1 | 81% | 4% | 15% |
2024Q2~2026Q1季度營收(製程別) (單位: 新台幣百萬元)
| 季度 | 雷射網版(含鋼版)營收 | 傳統網版營收 |
|---|---|---|
| 2024年Q2 | 97% | 3% |
| 2024年Q3 | 97% | 3% |
| 2024年Q4 | 94% | 6% |
| 2025年Q1 | 96% | 4% |
| 2025年Q2 | 95% | 5% |
| 2025年Q3 | 95% | 5% |
| 2025年Q4 | 94% | 6% |
| 2026年Q1 | 95% | 5% |
2024Q2~2026Q1季度獲利 (單位: 新台幣百萬元 / 每股盈餘元)
| 項目 | 2024 Q2 | 2024 Q3 | 2024 Q4 | 2025 Q1 | 2025 Q2 | 2025 Q3 | 2025 Q4 | 2026 Q1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 稅後淨利 | 138 | 55 | 41 | 38 | 16 | 1 | (12) | 33 |
| EPS | 3.71 | 1.46 | 1.11 | 1.03 | 0.42 | 0.02 | (0.32) | 0.9 |
Outlook & Strategy
展望市場機會(太陽能)
- 2025年全球裝機量: 655GW
- 2026年預估成長: 小幅成長約2%
- 中國市場略減
- 印度市場成長幅度約25%
- 2026年全球電池技術發展:
- TOPCon製程: 為主要生產技術
- BC製程: 因效率提升, 有機會成為未來主流
- HJT製程: 因成本較高, 成長較為趨緩
- Mono PERC製程: 將逐漸被取代
- 產品規格發展方向:
- 持續朝細線化(10um以下)發展
- 大尺寸G12(210φ)方向發展
- 有利於倉和最新技術的應用
技術發展與策略目標
太陽能產業技術
- 2026年:
- 全開口鋼版
- 高網目網版
- No Bridge技術
- 2027年:
- 金屬圖形化技術
- 塗層配方優化
- 強化膜層材料
- 中長期:
- 非編織網版
- 次世代產品
非太陽能產業技術
- 2026年:
- 軟性電子印刷
- 高精密電子印刷應用
- 2027年:
- 醫療用感測器
- 先進通訊元件 (No Bridge技術)
- 中長期:
- 智慧穿戴裝置
- 柔性 RF 模組
- 擴大No Bridge技術應用
Products & Technologies
新產品發展計畫
推廣進度-CF7網版
- 目標: 提升印刷品質與降低銀耗的創新方案
- 主要優勢:
- 減少斷線率
- 提升填充因子
- 效率提升
- 市場驗證結果:
- 銀漿用量可降低約30%
- 可直接導入客戶既有製程及原物料
- TOPCon客戶已全面導入
推廣進度-No Bridge
- 目標: 結構設計與印刷形貌改良
- 網版極細線印刷能力:
- 採用全開口、移除網結的網版設計
- 提升設計相容性:
- 直接適配既有主柵網版架構(無須拆圖)
- 市場驗證結果:
- 效率提升, 銀漿用量降低最高可達40%
- BC客戶已全面性導入
- TOPCon客戶已進行小量驗證
- 技術規格 (3D線型): 線高 19.383μm
Additional Data
2026~2030 全球太陽能模組需求 (Unit: GWdc)
- 2026F: 樂觀 ~700, 預期 ~600
- 2027F: 樂觀 ~750, 預期 ~650
- 2028F: 樂觀 ~800, 預期 ~700
- 2029F: 樂觀 ~900, 預期 ~750
- 2030F: 樂觀 ~950, 預期 ~800
- 資料來源: InfoLink
2025~2027 India Solar Cells Capacity (GW)
- 2025: Cells 19, Module 82
- 2026: Cells 45, Module 92
- 2027: Cells 82, Module 123