奧義賽博科技股份有限公司 (7823) 1Q26 法說會簡報

免責聲明

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Company Overview

• 公司名稱: 奧義賽博科技股份有限公司 (CyCraft Technology Corporation)
• 股票代碼: TWSE: 7823
• 設立時間: 2017 年
• 設立地點: 開曼群島
• 營運總部: 新北市板橋區遠東路 3 號 6 樓
• 實收資本額: NT$334,909 仟元 (33,490 仟股)
• 子公司: 奧義智慧/CyCraft Japan/CyCraft Singapore
• 主要業務: AI 為基礎的高度智慧化資安軟體
• 員工人數: ~129 人 (1Q26)

股東持股分佈 (以張數計)

• 10 張以下: 4%
• 10-100 張: 12%
• 100-400 張: 13%
• 400-1000 張: 12%
• 1000 張以上: 59%

主要股東

發展歷程 (Timeline)

• 2017: AI 資安概念獲華威國際 CID 認同，領投 A 輪。
• 2018: 打造無人資安卓越中心 (AI Cybersecurity Center of Excellence)。迄今四輪募資共 4.5 億。
• 2019: 亞洲的 AI 原生資安原廠獲淡馬錫認同，旗下 Pavilion Capital 領投 B 輪。
• 2020:
  • 三度通過美方權威評測 MITRE ATT&CK，驗證可有效偵測北韓與俄羅斯網軍。
  • 台灣公部門的 AI 資安端點部署率達第一，逾半數 A 級機關採用。
  • 進軍日本，日立系統正式代理奧義產品。
• 2021: 2021 年迄今，已榮登 Gartner 報告共 7 篇 (AI/MDR/PEM/UEM)。
• 2022:
  • 發表生成式 AI 威脅管理平台 (XASM: 整併端點/身分與曝險三面向)。
  • 獲蔡英文前總統親頒國家新創 Next Big 獎。
  • SEMI 資安委員會成員，力挺 E187 半導體資安標準。
  • 獲台積電採用供應鏈曝險管理平台。
• 2023:
  • 奧義讓「台灣有事，日本沒事」。
  • 獲賴清德總統嘉勉「在台灣、用 AI、護世界」。
• 2024:
  • 新增至 8 家日本代理店。
  • 中華資安、祺富資本相繼注資逾 2 億。
• 2026:
  • 全新 AI 布局: AI 治理 (評測與護欄)、AI 反無人機 (偵測與反制)。
  • 創新版上市 (股票 7823)。

Financial Highlights (1Q26 業績重點摘要)

• 營收: NT$91.0M (+26.6% YoY)
  • 1Q25: NT$71.8M
• 遞延收入+多年期訂單尚未開立發票: NT$363.7M (+22.36% YoY)
  • 1Q25: NT$297.3M
• 毛利率: 86.3% (高於 CRWD/S 等同業, 且 +7.5% QoQ)
  • 1Q25: 88.7%
  • 4Q25: 78.9%
• 營業損失: (NT$12.9M) (縮減 NT$10.4M YoY)
  • 1Q25: (NT$23.3M)
• 稅後淨損: (NT$4.9M) (縮減 NT$12.5M YoY)
  • 1Q25: (NT$17.4M)
• 現金部位: NT$764.5M (+105.6% YoY; 現金佔總資產 88%)
  • 2/5 上市募資 NT$2.54億; NOCG 持續為正。

Recent Performance and Results

1Q26 損益表現

營收成長軌跡 - 1Q26 加速成長

• Quarterly Revenue Progression - 1Q26 +26.6% YoY
  • 1Q25: NT$71.8M
  • 2Q25: NT$80.0M
  • 3Q25: NT$95.0M
  • 4Q25: NT$121.0M
  • 1Q26: NT$91.0M
• Recurring Revenues Progression - 1Q26 +12.7% YoY
  • 1Q25: $66.4M
  • 2Q25: $75.8M
  • 3Q25: $82.6M
  • 4Q25: $86.0M
  • 1Q26: $74.9M
• Project Services Revenues Progression - 1Q26 +197.6% YoY
  • 1Q25: $5.4M
  • 2Q25: $16.4M
  • 3Q25: $4.4M
  • 4Q25: $31.7M
  • 1Q26: $16.1M

營收成長軌跡 - 台灣日本為成長雙主力

• 台灣 Quarterly Revenue Progression - 1Q26 +26.4% YoY
  • 1Q25: NT$66.0M
  • 2Q25: NT$87.3M
  • 3Q25: NT$80.4M
  • 4Q25: NT$113.4M
  • 1Q26: NT$83.5M
• 日本 Quarterly Revenue Progression - 1Q26 +44.7% YoY
  • 1Q25: NT$4.7M
  • 2Q25: NT$3.9M
  • 3Q25: NT$5.4M
  • 4Q25: NT$3.6M
  • 1Q26: NT$6.8M
• 新加坡 Quarterly Revenue Progression - 1Q26 -35.6% YoY
  • 1Q25: NT$1.1M
  • 2Q25: NT$1.0M
  • 3Q25: NT$1.3M
  • 4Q25: NT$0.7M
  • 1Q26: NT$0.7M

獲利能力有效提升

• Gross Margin (%) — Industry Leading
  • 1Q25: 88.7%
  • 2Q25: 81.7%
  • 3Q25: 78.3%
  • 4Q25: 78.9%
  • 1Q26: 86.4%
• Operating Margin (%) – Continuously Improved
  • 1Q25: -32.4%
  • 2Q25: -13.8%
  • 3Q25: -23.1%
  • 4Q25: 13.5%
  • 1Q26: -14.2%

營業費用控管與投資未來

• Disciplined Cost Profile — G&A Cut, R&D Reinvestment
  • Sales (Selling): 1Q25: $34.1M, 1Q26: $38.9M
  • G&A (General Admin): 1Q25: $23.4M, 1Q26: $19.7M
  • R&D (Research): 1Q25: $29.5M, 1Q26: $32.9M
• 關鍵觀察:
  • 銷售費用 +14.1% YoY: 各地業務團隊擴張。
  • 管理費用 -16.0% YoY: 管理費用堅持使用紀律，有效節約支出。
  • 研發費用 +11.5% YoY: XecGuard/XecDefend 等新產品之用人成本。
  • 用人成本佔總開支約 70%: 邊際貢獻率高，營收成長將直接放大營業槓桿。
  • IPO相關一次性費用 NT$334萬於1Q26認列: 主係券商輔導費/律師&會計師服務費/業績發表會&掛牌典禮等。

遞延收入+多年期訂單=未來營收成長動能

• 1Q26底遞延收入&多年期訂單: NT$3.64億 (+22.36% YoY ; -7.84% QoQ)。
• 遞延收入(預收收入+合約負債): 即公司已取得訂單並開立發票，但尚未提供尚未完全提供訂閱服務之營運成長動能水庫，未來將逐月分期轉列營收。
  • 合約負債係指已開始認列營收之合約餘額(全額-已認列營收)。
  • 預收收入係指尚未完成收款且未開始認列營收之合約總額，每季季底與應收帳款對沖。
• 多年期訂單: 客戶已下單 PO，但要求於後續指定月份再行開立發票，未納入遞延收入計算及入帳。

現金部位成為未來發展重要子彈

• 1Q26來自營運活動現金流量: NT$36.3M
  • Y25至今5季度，合計營運活動現金淨流入NT$69.2M。
• IPO股款: NT$254.9M
  • Y25 IPO前現金增資NT$201M，兩者合計籌資活動現金淨流入NT$455.9M。
• 1Q26底現金餘額: NT$764.5M
  • 現金佔總資產比率達88%。
• 充沛現金餘額足以支應未來發展:
  • 資安&AI生態系建立及海外擴張-策略投資/M&A。
  • 未來4-5年之研發支出。
  • 閒置資金合理活化-理財投資。
  • 堅持資本使用效率，增進整體股東權益。

Products & Technologies

奧義成長三支箭 (CyCraft's Three Arrows of Growth)

台灣站在全球資安攻防第一線，我們累積了獨特的資安實力。

1. 奧義第一支箭: 資安韌性 AI (Cybersecurity Resilience AI)

   • 100% 自主技術資安平台。
   • 60 萬個 AI 感知器護城河。
   • XCockpit (CyCraft AI Copilot):
     • 資安產業的 AI 革命，自動化威脅偵測與分析，解決資安服務的人力缺口。
     • XCockpit = CyCraftGPT AI + 端點防禦 EDR + 帳號安全 IASM + 曝險情資 EASM。
     • 資安應變效率提升 30 倍，維護成本節省 3 倍。
     • 多模態資安威脅管理平台:
       • 1. 外部曝險管理 → 發現脆弱點。
       • 2. 內部特權管理 → 限縮影響範圍。
       • 3. 端點及時偵測與阻擋 → 快速應變。
       • AI 自動巡邏，免安裝。
       • AI 自動模擬駭客，早改善。
       • AI 自動告警應處，省人力。
     • AI 資安防護能涵蓋最大的防護面積 (資安防護矩陣):
       • 勾稽 5 類數位資產 (Devices, Applications, Networks, Data, Users) 與 5 類資安產品的防護成熟度 (Identify, Protect, Detect, Respond, Recover)。
       • Identify: XCockpit EASM (暗網偵測與分析), XCockpit Identity (特權分析平台)。
       • Protect: ThreatWall (TIG) (網路威脅閘道)。
       • Detect: CyCraft XCockpit Endpoint (端點偵測與回應服務), CyberTotal (威脅情資平台)。
       • Respond: IR 事件緊急應變服務。
       • Recover: 紅藍隊演練顧問服務。

2. 奧義第二支箭: 模型韌性 AI (Model Resilience AI)

   • 發表 50 篇國內外頂尖研究。
   • 取得 30 項台美日星專利。
   • XecGuard (Edge AI Firewall):
     • AI 防火牆: 自主的 LLM 模型安全技術，確保企業機密不外洩。
     • 無縫接軌的 Zero-Code 防護: 以相容 OpenAI 的 API 介面即可直接導入安全防護，無需調整程式碼。立即獲得 Prompt Injection 防禦、個資檢查，讓既有 AI 應用快速達到企業級安全標準。
     • 彈性部署的企業級 Guardrail: 提供雲端 API Mode 與 Gateway Mode (支援整合 LiteLLM) 兩種模式，即時偵測並阻擋異常互動，確保可信度與安全性。
     • 可擴展的全方位 AI 安全治理: 具備 Auto Scaling 架構、Multi-Tenant 管理稽核與告警能力，並透過 Alert API 無縫整合 SIEM / SOC，打造完整一致的 AI 安全治理體系。
     • 國際背書: OWASP 同列收錄 XecART 與 XecGuard (台灣第一個 AI 安全產品)。
     • 開源生態實證: XecGuard 正式收錄於 LiteLLM 官方 GitHub。
   • XecART (AI Red Teaming):
     • 協助百工百業針對其「生成式 AI 機器人」進行專業且系統化的 AI 安全性評估。已有航運業/金融業/2 中央政府機關 AI 安全檢測訂單。
     • Security (安全性): 透過多輪擬真對話實測，驗證各類攻擊情境下的表現，評估其對 Prompt Injection、Prompt Extraction、Jailbreak 的防禦力。
     • Compliance (合規性): 依據 OWASP AI Testing Guide 主要 9 大測項為主要測試框架。針對 OWASP Top10 for LLM、金管會金融業運用 AI 指引，出具安全合規檢核報告。
     • Improvement (持續改善): 全面評估 AI 系統韌性、修復與緩解建議與優先級。提供初測/複測重新驗證。確認整體安全強化成效是否達標，並提供後續持續改善方向。

3. 奧義第三支箭: 國防韌性 AI (National Defense Resilience AI)

   • 軍工產業資安防禦與鑑識。
   • 無人機安全策略合作。
   • XecDefend:
     • 無人機偵蒐、追蹤展示 (含飛手位置、行進軌跡預測)。
     • Detect & counter-drone platform. AI-powered threat identification, tracking, and neutralization for critical infrastructure defense.

Complete AI-Era Cyber Coverage. From AI to Sky.

• Xecure AI:
  • PRE-DEPLOY · TESTING: XecART (Find Gaps) - Automated red teaming for AI systems. Multi-turn synthetic attacks expose the true defensive limits of your LLM — before go-live.
  • RUNTIME · GUARDRAILS: XecGuard (Guard Rails) - LLM firewall. Real-time governance of Prompt-based attacks. Millisecond, multi-language, zero perf impact.
  • CONTINUOUS · COPILOT: XCockpit (Full Visibility) - CyCraft AI Copilot. Unified management of endpoints, identities, and external attack surface – reducing overall risk proactively.
• Xecure Defense:
  • PHYSICAL · DEFENSE: XecDefend (Full Visibility) - Detect & counter-drone platform. AI-powered threat identification, tracking, and neutralization for critical infrastructure defense.
• THREATS COVERED: Prompt Injection, Jailbreak, Prompt Extraction, MCP Supply Chain Poisoning, Malicious Skills, AI Agent Abuse, Shadow AI, Endpoint Compromise, Identity Attacks, Attack Surface Exposure, Shadow Drones, Malicious Drones.

Clients & Markets

指標客戶的連鎖網路效應

奧義精準攻下各產業領頭羊 (國防部、富邦、聯發科)，透過這些指標客戶產生網路效應，並帶動供應鏈生態系擴大採用。

• 公部門與關鍵設施: 100+ 家 (國防/外交/經濟)
• 金融機構 (金控/銀行等): 100+ 家 (台○/富○/國○)
• 半導體/軍工/產業龍頭: 100+ 家 (台電/聯○科/台○/長○)

國際調研/獎項

• 臺灣 AI 資安領頭羊:
  • 資安精品
  • AI 大賞
  • AI Award Best Solution 特優賞
  • 新創領導品牌《NEXT BIG》
  • 數位服務機構能量登錄證書 (AI 能量登錄)
• 國際調研/獎項:
  • 第1名: 美國 MITRE ATT&CK 公開評測 APT29
  • 第1名: 日本最大 ICT 展會 資安解決方案
  • 40+ 項金獎: Cyber Security Excellent Award EDR、CTI、AI 資安等
  • 唯1入選: Momentum CYBER SCAPE 全球資安產業地圖 臺灣新創
  • 唯1臺灣資安: Gartner Emerging Tech: Unified Exposure Management Will Drive Displacement of Fragmented Point Solutions (多次入選國際權威調研 Gartner Market Guide & Emerging Tech)
  • 唯1臺灣得獎: Frost & Sullivan Institute 前瞻領導力獎- 新興企業 2023

台灣AI 創新百強

• AI 生產類 第1名: 奧義賽博 CYCRAFT (電腦軟體服務業) - 自主研發AI資安平台，自動化偵測縮短調查時間。

Outlook & Strategy

AI Agent Wave — CyCraft's New Opportunity

• 從 AI 工具變成 AI 員工 將失控變成公司新內賊!!
• AI Agent Market: 5.4B(2024) – > 35.8B (2029E), 46% CAGR
  • 2024: $5.4B
  • 2025E: $8.4B
  • 2026E: $12.6B
  • 2027E: $18.3B
  • 2028E: $25.6B
  • 2029E: $35.8B
• 關鍵洞察:
  • AI 代理 = 接管電腦底層權限的「數位員工」，企業 12 個月內 ROI 平均 171%。
  • 「Agentic AI」或「AI Agents」相關的職位需求比例，在一年內增長了 280%。
  • 88% 的組織在其業務流程中集成了 AI 功能，正從單純的 Chatbot 升級為具備自主權的 Agent 流程。
  • 報告記錄比前一年增加 55% 安全事故。隨著 Agent 獲得更多系統權限，誤操作與惡意攻擊的風險顯著上升。
  • AI 護欄市場 CAGR 65.8%; CyCraft XecGuard 已商業化，鎖定金融/醫療/高科技。

AI 製造全人類腦力負載，奧義更能脫穎而出

• Mythos 海量般地挖掘漏洞，Linux 之父抱怨 AI 通報已造成癱瘓
  • 悖論 01: AI 快速完工，也造成人類過勞，AI 一斷就集體智障。
  • 悖論 02: AI 賦能降本增利，也帶來 AI 治理失控。
  • 悖論 03: AI 讓好人變強，但壞人也更強。
• Mythos 不是夢靨，是奧義脫穎而出的催化劑
  • 客戶被 AI 告警疲勞轟炸。Linus 怒批:用 AI 報漏洞，請附修補程式碼。
• 奧義 = AI 之上 (而非其中) 的世界預警，是台灣名產。

Claude 等 AI Agent 對 Saas 產業的影響

• AI 使得攻擊將會變得更普遍、漏洞與勒索軟體攻擊成本更低。
• 各產業對於資安技術服務需求將會大增。
• AI Agent / AI Coding 能力快速提升:
  • 正在降低漏洞挖掘、PoC 產生、報告撰寫與大規模掃描的成本; 因此攻擊者、紅隊、研究員都能更快、更大量地產生攻擊漏洞。
  • Axios 報導 Palo Alto Networks 使用 Anthropic 與 OpenAI 的先進 Cyber AI model，在一個月內找到 75 個自家產品漏洞，約為平常的 7 倍以上。
• iThome 新聞: 多家軟體供應商 2026 年以來 CVE 揭露量攀升，Chrome 大增 563.2%，AI 輔助漏洞發掘影響浮現。

國際輸出: 與泰國 NCSA 官方合作，AI 治理輸出國際

• AI 治理實證: XecGuard 跨模型紅藍對抗三賽道全勝 (30 場)。
• 6 月 在泰國的政府級研討會: AI Security 2026 與泰國資安署 NCSA 同主辦 (16 June 2026)。
• 4 月在泰國的首場 AI 資安奪旗賽: AI CTF 2026 泰國資安署認可 CyCraft 為技術夥伴 (Qualifying: March 21, 2026; Final: March 28, 2026)。

無人機的威脅已成主流

• 2025—2026 年關鍵基礎設施、大型活動與軍事領域的非對稱攻擊等，將 C-UAS 的需求快速提升。
• CORE THESIS: 無人機威脅正朝「群體化、低空隱蔽化、自主化」演變。
• 數據:
  • 非法闖入禁飛區: +15% (2025 全球年增・ProtectUK)
  • FPV 訓練常態化: 2026 USMC 正式制度化
  • 成本不對稱: 200x ($500 vs $100K+)
• 領域:
  • 關鍵基礎設施: 電網、變電站、通訊節點 — 從網駭延伸至物理破壞。
  • 大型活動維安: 禁飛區侵入、Drone 小型化 — 維安與隱私新挑戰。
  • 軍事/戰場: FPV 自殺式攻擊、蜂群協作 — 不對稱作戰常態化。
  • 反制 C-UAS 困境: 偵測、干擾、成本三軸全面失衡 — 防禦端典範轉移。

動力反制 vs 非動力反制

當無人機朝「自主飛行」與「光纖導引」演進，兩條反制路線在 2026 年出現明顯分工。

• KINETIC - HARD KILL (動力反制):
  • 透過物理性破壞使無人機墜毀或失能。以雷射、攔截彈、網槍直接清除目標。
  • 範例: HEL 高能雷射、攔截無人機、網槍、機砲。
  • 2026 防禦哲學: 軟硬兼施 —AI 辨識大腦先軟、再硬。
  • HEL 高能雷射單發成本: $10—20 (每發電力成本)。
• NON-KINETIC - SOFT KILL (非動力反制):
  • 透過干擾訊號、網路滲透或電磁波使無人機失控。不破壞硬體本身，而是偵測或干擾目標。
  • 範例: RF JAMMING, GPS SPOOFING, HPM 微波, 協議解譯。
  • 奧義賽博運用資安經驗跨此領域。
  • 蜂群最佳解: HPM (高功率微波/AI 防禦蜂群)。

Additional Data

國際合作夥伴

• 2026 新增策略夥伴:
  • 日本: NTT Security (日本資安龍頭)
  • 印度: Sectonics
  • 泰國: Info Security Consultant
  • 馬來西亞: SysArmy, Enzo Plus
• 既有合作夥伴:
  • 台灣: 零壹、邁達特、鉅立
  • 日本: Hitachi Systems、DDS、ITFOR、NTT-AT
  • 東南亞: ACE Pacific Group、Cybots
• 即將加入: D-Link (多區域佈局) 與 AhnLab (安博士 / 韓國資安龍頭)。進行中: 紐澳 (澳籍員工到位、首批客戶)、歐洲 (夥伴洽談中、已有客戶)。

C-UAS 市場規模與佔比

• COUNTER-UNMANNED AIR SYSTEMS (C-UAS) MARKET: SIZE & SHARE
  • CAGR (2025-2030): 25.1%
  • Market Size in 2024 (Value): USD 5.99 BN
  • Market Forecast in 2030 (Value): USD 20.31 BN
  • Years Considered: 2021-2030
  • Base Year: 2024
  • Forecast Period: 2025-2030
  • Units Considered: Value (USD BN)
  • Fastest-growing Region: North America
• 市場規模 (USD BN):
  • 2024: 5.99
  • 2025: 6.64
  • 2030: 20.31

Key Takeaways (結語)

• 01 成長領跑同業: 1Q26 營收 +26.6% YoY 領先 CRWD/S/TM ; 遞延收入&多年期訂單 +22% YoY，未來營運動能延續。
• 02 獲利明顯改善: 單季承認 IPO 相關一次性費用 NT$334萬後，稅後淨損仍縮小至 NT$489萬，呈現淡季不淡。
• 03 結構性之高邊際貢獻率優勢持續: 毛利率 86.3% 高於全球巨頭 (CRWD 75%、S74%)。
• 04 資金充裕: 現金 NT$764.5M，足以支撐未來 4-5 年研發支出、建立資安&AI生態系及海外擴張，合理活化閒置資金、暨增進整體股東權益。
• 05 三支箭策略明確: 資安韌性 + 模型安全 + 國防軍工，三條成長曲線並進。