正瀚生技股份有限公司 (股票代號6534) 2026Q1 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 正瀚生技股份有限公司 (CH Biotech R&D Co., Ltd.)
• 活動日期: 2026/05/22
• 主題: 動盪時代的企業重塑: 從農業生技到氣候智慧型農業的全球戰略 (Corporate Reshaping in Turbulent Times: CH Biotech's Global Strategy from Agricultural Biotechnology to Climate-Smart Agriculture)
• 公司定位: 正瀚不是傳統農資公司,而是農業生技新藥公司。(CH Biotech is not a traditional agricultural materials company but an agricultural biotech new drug company.)
• 主營業務: 農業生技新藥之研究、開發、生產與銷售 (Research, development, production, and sales of agricultural biotech new drugs)
• 經營定位: 高效、精準、低碳的現代農業解決方案 (High-efficiency, precise, low-carbon modern agricultural solutions)

Financial Highlights

• 正瀚生技全年合併營收、獲利表現 (單位: 億元)
  • 營業收入:
    • 2020年: 7.02
    • 2021年: 10.19
    • 2022年: 14.34
    • 2023年: 15.15
    • 2024年: 16.36
    • 2025年: 18.19
    • 2026年Q1: 8.69
  • 本期淨利:
    • 2020年: 1.00
    • 2021年: 2.91
    • 2022年: 4.65
    • 2023年: 4.63
    • 2024年: 4.76
    • 2025年: 4.64
    • 2026年Q1: 4.27
• 正瀚生技年度獲利能力 (單位: 元 (EPS), 百分比 (毛利率))
  • EPS:
    • 2020: 1.19
    • 2021: 3.00
    • 2022: 4.79
    • 2023: 4.76
    • 2024: 4.63
    • 2025: 4.51
    • 2026Q1: 4.15
  • 毛利率:
    • 2020: 84.02%
    • 2021: 84.25%
    • 2022: 79.11%
    • 2023: 83.18%
    • 2024: 83.44%
    • 2025: 83.93%
    • 2026Q1: 86.19%
• 穩定且高毛利率原因:
  1. 對抗氣候變遷,提升作物抗逆境的產品組合 (Product portfolio that combats climate change and enhances crop stress resistance)
  2. 非對稱垂直策略結盟的銷售模式 (Asymmetric vertical strategic alliance sales model)
  3. 具有技術溢價的定價權 (Pricing power with technological premium)

Business Segments

• 主要產品: 植物生長調節劑、專用性肥料、生物刺激素 (Plant growth regulators, specialty fertilizers, biostimulants)
• 正瀚生技產品比重 (總銷售額)
  • 2023年 (新臺幣15.15億元):
    • 植物生長調節劑: 82.42%
    • 肥料: 17.28%
    • 其他: 0.30%
  • 2024年 (新臺幣16.36億元):
    • 植物生長調節劑: 77.38%
    • 肥料: 22.27%
    • 其他: 0.35%
  • 2025年 (新臺幣18.19億元):
    • 植物生長調節劑: 77.76%
    • 肥料: 19.98%
    • 生物刺激素: 1.99%
    • 其他: 0.27%

Products & Technologies

• 三大系列產品 (以生命體不可或缺的小分子材料創造的生物刺激素產品):
  • 1. HSS 內穩系統素™ (Homeostatic Systemins™)
    • 產品類型: 活性胜肽 (Active Peptides)
    • 狀態: 販售中 (On sale)
    • 功能: 穩定代謝平衡 (Stable metabolic balance)
    • 效益: 促進種子萌芽 (Promotes seed germination), 風味品質提升 (Enhances flavor quality), 非生物逆境修復 (Abiotic stress repair)
    • 作用部位: 細胞質 (Cytoplasm) | 代謝調控層 (Metabolic Regulation Layer)
    • 作用機制: 穩定代謝調控 & 養分吸收 (Stable metabolic regulation & nutrient absorption)
    • 來源: 由羽毛綠色水解為多功能訊號胜肽 (Multifunctional signal peptides derived from green hydrolysis of chicken feathers)
    • 篩選機制 (精準功能導向):
      • LC-MS/MS 分子偵測 (高靈敏度質譜分析,偵測胜肽片段並建立分子特徵圖譜)
      • BIOPEP-UWM™ 資料庫 比對與NLP模型預測功能 (結合專屬資料庫與AI模型,預測胜肽功能與作用機制)
      • 植物轉錄體分析 (轉錄體數據驗證,確認功能相關基因表現與調控效果)
    • 功能胜肽群效益: 非生物逆境調節, 抗氧化, 抗老化, 抗病性, 抗蟲 (Abiotic stress regulation, Antioxidant, Anti-aging, Disease resistance, Insect resistance)
  • 2. HN (Hardenin™)
    • 產品類型: 蕈菇寡醣和寡殼聚醣 (Mushroom Oligosaccharides and Oligochitosans)
    • 狀態: 登記中 (In registration)
    • 功能: 強化結構韌性 (Strengthens structural resilience)
    • 效益: 抗遮蔭 (Shade resistance), 抗倒伏 (Lodging resistance), 抗土壤壓實 (Soil compaction resistance)
    • 作用部位: 細胞壁 (Cell Wall) | 結構強化層 (Structural Reinforcement Layer)
    • 作用機制: 強化力學穩定性 (Enhanced mechanical stability)
    • 來源: 由蕈菇經高濃縮工藝製成的結構強化系統 (Structure reinforcement system made from mushrooms through high-concentration craftsmanship)
    • 技術: 深共熔溶劑技術 (DES) (以深共熔溶劑進行環保水解與萃取,富集高濃度活性成分)
    • DES 三大優點: 綠色化學萃取, 2倍以上高濃縮能力, 幾丁質寡醣效益 (Green chemistry extraction, Over 2x high concentration capability, Chitin oligosaccharide benefits)
    • 三大關鍵功能:
      • 優化植物結構 (更強莖稈, 更佳葉角, 更強根系結構, 更深根系穿透)
      • 增強吸收光能 (更佳葉角, 更深穿透, 更高光效)
      • 穩定能量供應 (更穩平衡, 抗逆增長, 更高產量)
  • 3. LS 脂盾™ (LipidShield™)
    • 產品類型: 生物活性小脂 (Bioactive Lipids)
    • 狀態: 登記中 (In registration)
    • 功能: 建構防護介面 (Builds protective interface)
    • 效益: 抗UV (UV resistance), 抗高溫 (High temperature resistance), 抗乾旱 (Drought resistance)
    • 作用部位: 角質層 (Cuticle) | 介面防護層 (Interface Protection Layer)
    • 作用機制: 物理鎖水 & 保護屏障 (Physical water retention & protective barrier)
    • 來源: 由植物油、茶皂素、微生物,發酵配製而成的信號介面防護 (Signal interface protection formulated from plant oils, tea saponins, and microorganisms through fermentation)
    • 三大功能:
      • 表層物理屏障 (形成保護膜,阻擋外界傷害, 減少水分散失, 降低表層傷害, 減少病原附著)
      • 脂質信號免疫啟動 (起動植物自我防禦, 快速啟動防禦, 提升逆境耐受, 建立免疫網絡)
      • 受損快速恢復 (受損後更快回復健康, 加速修復, 提升回復力, 維持生理穩定)
• AI平台與農業新藥開發:
  • 正瀚生技領先運用AI平台加速生物小分子功能辨識與農業新藥開發。
  • 與國立中興大學合作成立「質譜多體學與人工智慧研究中心」。
  • 質譜 x AI 流程:
    • 多體學資料來源: 胜肽體、脂質體、代謝體、多醣體 (目的: 將複雜生物成分數位化)
    • 文獻知識來源: 資料蒐集、實體與特徵化、NLP關係萃取 (目的: 將分散知識結構化)
    • 知識整合: 串接多體學特徵與文獻證據
    • AI 功能預測模型: 多模態學習進行功能預測與候選篩選 (輸入: 序列結構、多體學特徵、文獻證據、環境條件; 輸出: 逆境調控、免疫啟動、生長調控、代謝調節、發育調控)
    • 分子排序: 依活性、可開發性、新穎性與可靠性綜合排序
    • 多層級實驗驗證: 以最少實驗快速驗證最有潛力的候選 (活性測試、受體/靶點辨識、遺傳學、生化分析、表型驗證)
    • 正瀚實驗數據: 13年的實驗室數據, 2000場以上的田間數據
    • 主動學習循環: 實驗結果回饋,持續優化知識庫與模型
  • AI導入效益: 命中率提高, 研發週期縮短, 進階精準篩選, 領先的分子結構與功能註釋, 擴大的資料量, 正瀚專屬資料庫。

Clients & Markets

• 全球市場布局:
  • 北美市場為公司主要銷售基礎,公司營收與現金流的核心來源,亦是支持公司全球布局的基石。
  • 非北美市場已開始出現布局成果,目前屬早期滲透階段。
• 正瀚生技銷售地區 (銷售額百分比):
  • 北美洲: 92.40% (2020) -> 94.67% (2025)
  • 南美洲: 4.39% (2020) -> 1.79% (2025)
  • 澳洲: 1.78% (2020) -> 1.06% (2025)
  • 台灣: 1.16% (2020) -> 1.38% (2025)
  • 亞洲: 0.27% (2020) -> 1.10% (2025)
• 生物刺激素產品: 田間試驗全球佈局 (銷售中與拓展中市場一覽):
  • 銷售中: 美國 (13項作物), 保加利亞 (6項作物), 日本 (2項作物), 台灣 (12項作物), 越南 (4項作物), 印尼 (4項作物), 馬來西亞 (1項作物), 加拿大, 巴西, 智利, 南韓, 澳大利亞
  • 拓展中: 烏拉圭, 阿根廷

ESG / Sustainability

• 從廢棄物,到循環經濟的價值 (研發承諾):
  • 農業廢棄物 -> 萃取與轉化 -> 生物刺激素 -> 田間應用 -> 完全代謝
  • 效益: 零污染, 零排放, 無化學殘留, 維護土壤健康

Outlook & Strategy

• 全球暖化下的三大商機:
  1. 「自然界給的」: 全球農化產品市場到2026年達3,434億美元 (因全球暖化災害頻發,通路商尋求增強作物韌性的新產品)。
  2. 「各國法律要求的」: 歐盟及各國實施肥料減量20%及農藥減量50%的行動方案 (通路商尋求減肥減藥又能增產的產品)。
  3. 「農民困擾和期待的」: 全球有機肥料市場到2030年達233.3億美元 (因耕地劣化,農民尋求修復耕地和維護作物健康的有機農化產品)。
• 變局背後的新市場 (綠色法規與氣候壓力驅動的強勁需求):
  • 植物生長調節劑: CAGR 8.5%, 預估2030年達42.9億美元 (用量低、成效佳,符合減碳議題)。
  • 高效肥料: CAGR 6.86%, 預估2034年達525億美元 (精準對接作物需求)。
  • 生物刺激素: CAGR 13.7%, 預估2030年達349.9億美元 (低毒性、低環境負擔)。
• 預測正瀚產品成長軌跡:
  • 生物刺激素為正瀚未來重點成長品項,隨著市場對作物抗逆境、促進養分吸收及提升品質需求增加,預期2027年起銷量將快速放大,至2030年,生物刺激素銷量可望接近植物生長調節劑,成為公司第二成長曲線的重要產品。
  • 公司未來的成長不只營收創高,而是邁入「核心市場穩定放大、產品組合升級、新市場逐步滲透」的階段。

Additional Data

• 免責聲明:
  • 簡報基於當時主客觀因素,前瞻性論述受風險、不確定性影響,實際情況可能與預測有明顯差異。
  • 簡報資訊不代表本公司對產業狀況及後續重大發展的完整論述,不保證正確性與可靠性。
  • 除法令要求外,本公司不負主動提醒及更新責任。
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• 全球暖化對農業的衝擊:
  • 聯合國農糧組織 (FAO) 示警: 全球糧食體系告急,極端高溫改寫生產劇本,溫度每上升1℃,四大主糧產量減少約6%。農業韌性面臨空前挑戰,是氣候變遷下風險最高的產業之一。
  • 1991-2023年累積造成全球農業約3.26兆美元損失,其中65%為作物產量損失,平均年損失約占全球農業GDP的4%。
  • 災害類型與經濟損失分類: 洪水&颶風 (37%), 極端氣溫、風暴與野火 (23%), 乾旱 (19%), 病蟲害和動物疾病 (9%), 其他 (5%)。
  • 全球暖化使農業風險擴大至品質與供應穩定性挑戰: 氣溫上升1℃導致玉米約-7.4%、小麥約-6.0%、水稻約-3.2%的產量損失。高濃度CO2環境使主糧食中的蛋白質與微量元素下降5%~15%,導致「隱性飢餓」。
  • 2024年統計,非生物性逆境 (高溫、低溫、乾旱、鹽鹼、重金屬等) 持續造成70%以上的作物產量潛力流失。
• HSS 內穩系統素™ 田間應用成果 (部分範例):
  • 印尼爪哇咖啡: 助攻莊園咖啡豆站上國際舞台,讓風味平淡的豆種展現超越高價精品豆的杯測實力,國際奪冠。
  • 南投魚池鄉鹿篙莊園咖啡: 從頭等獎到特等獎,增香提味,榮獲日月潭冠軍。
  • 仁愛鄉咖啡生豆評鑑賽: 使用SL34品種打敗藝伎品種,森悅高峰水洗組冠軍。
  • 林園洋蔥: 遇兩強颱風《山陀兒、康芮》起死回生,單顆重量 & 十顆重量競賽第一名。
  • 台灣茶葉: 2023年獲優選,2024年獲特選 (第2名), 產量提升+49.6%。
  • 台灣水稻: 提升葉色和光合作用能力, 乳白粒減少-23%。
  • 台灣小黃瓜: 產量提升+46.9%。
  • 台灣釀酒葡萄: 轉色一致性提升, 總酚含量提升+78%。
  • 台灣蘋果: 產量提升+8.23%。
  • 台灣番茄: 產量提升+17.44%。
  • 台灣玉米: 產量提升+7.7%, 細胞增厚, 組織結構強化。
  • 美國馬鈴薯: 產量提升+37.9%。
  • 美國菊花: 產量提升+47.5%。
  • 印尼大豆: 產量提升+14.6%。
  • 印尼咖啡: 重量提升+102%。
  • 日本白蘿蔔: 重量提升+45.7%。
  • 日本小松菜: 重量提升+17.2%。
  • 馬來西亞哈密瓜: 甜度從16-18 Brix提升至20 Brix以上。