萬旭電業股份有限公司 (6134) 2026 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 萬旭電業股份有限公司 (Wanshih Electronic Co., Ltd.)
• 股票代號: 6134.TW
• 建立年份: 1987年
• 資本額: 8.18億 (NTD 818 million)
• 員工總數: 1200人
• 董事長: 張程欽
• 總部: 新北市新北產業園區
• 公司簡介: 萬旭電業為萬泰集團的配線事業群，由萬泰科技(6190)及日本ASAHI通信(株)技術整合的台灣公司，專注於同軸電纜線組、線束組件及PCBA的設計與製造，提供了六大產業相關的解決方案，擁有經驗豐富的精密加工技術，並搭配萬泰的電纜線資源，實現更全面的一條龍整合服務。
• 競爭定位:
  • 萬旭 = 大陸成本 + 日本品質 + 台灣韌性
  • 大陸成本: 紅色供應鏈16年的洗鍊，打造蘇州工廠精實生產的管理。
  • 日本品質: 39年與日本股東的合資，企業DNA對品質的絕對堅持。
  • 台灣韌性: 佈局大陸、東南亞、美國，四海為家、安身立命的落花生。

Financial Highlights

• 最近年度合併營收 (百萬元NTD)
  • 2023年: 1,123
  • 2024年: 1,562
  • 2025年: 1,910
  • 2026年Q1: 563
• 2026年各月營收 (百萬元NTD)
  • 2026.01: 226 (YOY: 68%)
  • 2026.02: 154 (YOY: 48%)
  • 2026.03: 186 (YOY: 35%)
  • 2026.04: 216 (YOY: 46%)
• 關鍵財務指標

  項目 (Item)	2023年	2024年	2025年	2026年Q1
  合併營收 (Consolidated Revenue)	1,123	1,562	1,910	563
  YOY成長 (YOY Growth)	-22%	39%	22%	50%
  毛利率 (Gross Margin)	26%	25%	24%	21%
  合併稅後淨利 (Consolidated Net Profit After Tax)	(51)	11	4	14

Business Segments

• 2025年營收占比 (總計 19.10億 NTD)
  • 儲能產品: 33% (6.26億)
  • 車用電子: 28% (5.33億)
  • 航太工控: 11% (2.14億)
  • 視訊安控: 9%
  • 醫療產品: 7%
  • 其他產品: 12%
• 2025年Q1營收占比 (總計 3.76億 NTD)
  • 車用電子: 29% (1.11億)
  • 儲能產品: 19% (0.71億)
  • 航太工控: 18% (0.69億)
  • 視訊安控: 14%
  • 其他產品: 13%
  • 醫療產品: 7%
• 2026年Q1營收占比 (總計 5.63億 NTD)
  • 儲能產品: 47% (2.66億)
  • 車用電子: 17% (0.95億)
  • 航太工控: 14% (0.76億)
  • 其他產品: 11%
  • 視訊安控: 6%
  • 醫療產品: 5%

Products & Technologies

• 線材加工產品 (客制線材/規格 + 客制接頭)
  • Micro Coaxial Cable
  • Wire Harness
  • RF Cable
  • Auto-mobile Cable
  • PV Energy Cable
  • Server Cable
  • Space Cable
  • Medical Cable
  • Surveillances Cable
  • Waterproof cable
  • Industrial Cable
• SMT 模組實裝
  • Car Instrument Panel
  • Car Air-con Controller
  • Car Audio
  • Vehicle Water Pump
  • Vehicle Shifter
  • NBTP Module
  • Camera Module
  • 3C Related Module
• 核心技術
  • 線材開發能力: 提供專業JDM開發合作。
  • 一站式的解決方案: 客製化最適設計方案、提高產品的可靠性、降低研發製造成本、縮短開發時間、提升競爭力。
  • 先進工藝與嚴格管控: 先進線材加工設備、複雜及高精度加工技術、先進視覺檢測系統及全面檢測、堅持以品質為核心。
  • 專業團隊創新與服務: 技術創新為核心的專業技術團隊、持續引進新技術和工藝改善、全製程技術支援、確保客戶滿意度始終如一。

Outlook & Strategy

• 2026年展望
  • 外部挑戰:
    • 美國科技戰升級
    • 中美各項競備升高
    • 地緣政治風險加劇
  • 萬旭的發展策略:
    • 台北& 美國(高頻研發): 衛星、高頻等前瞻產品。
    • 蘇州(利基產品): 儲能、電動車、醫療等。
    • 東南亞(集團綜效): 萬泰集團電線廠資源合作，整合集團產品技術及成本競爭力。
  • 目標: 力求在不確定的經營環境下，實現可持續的擴張與成長。

Additional Data

營收成長亮點

• 儲能產品
  • 2023年度營收: 8400萬
  • 2024年度營收: 3.2億
  • 2025年度營收: 6.3億
  • 萬旭 2025年營收年增率 163%(超達標)
  • 儲能市場 (年複合成長率超過30%)
    • 2026~2030年間,預計複合年成長率 28%~30%。
    • 中東危機倒逼能源自主，全球進入儲能超級週期，核心成長動能:
      1. AI 算力與電力剛需: 數據中心將儲能推升為必選項。
      2. 經濟性反轉: 儲能成本持續下探，已低於傳統化石燃料。
      3. 政策與市場雙軌並行: 受惠於各國補貼與容量電價機制驅動。
    • 2026~2030年全球裝機市場預測 (數據彙整來源:維科網產業研究中心)
      • 預測新增裝機功率 (GW): 2026 (~270), 2027 (~400), 2028 (~650), 2029 (~900), 2030 (~1200)
      • 預測新增裝機容量 (GWh): 2026 (~100), 2027 (~150), 2028 (~250), 2029 (~350), 2030 (~450)
      • 容量年增率 (YoY): 2026 (~38%), 2027 (~35%), 2028 (~30%), 2029 (~25%), 2030 (~20%)
• 車用電子
  • 2023年度營收: 2.8億
  • 2024年度營收: 4.4億
  • 2025年度營收: 5.3億
  • 萬旭 2025年營收年增率 21%(超達標)
  • 電動車市場 (年複合成長率下修為13%)
    • 2026~2035年間,預計複合年成長率13.6%。
    • 中國市場佔66 %，未來市場成長不樂觀。
    • 2055年BEV&PHEV銷售排行榜 (資料來源:TrendForce Mar. 2026)
      • BEV: BYD (15.6%), Tesla (11.7%), SAIC-GM-Wuling (6.3%), Geely (6.0%), Leapmotor (3.5%), Volkswagen (3.2%), Xpeng (3.1%), Xiaomi (3.0%), BMW (2.4%), Changan (2.1%)
      • PHEV: BYD (31.5%), Geely (6.3%), AITO (5.9%), Chery (5.7%), Li Auto (5.2%), Mercedes-Benz (3.2%), BMW (3.0%), Changan (2.8%), Lynk & Co (2.7%), Volvo cars (2.6%)
      • (前十大有七個是中國車廠)
• 航太工控
  • 2023年度營收: 1.5億
  • 2024年度營收: 1.7億
  • 2025年度營收: 2.1億
  • 萬旭 2025年營收年增率 19%(超達標)
  • 低軌衛星市場 (年複合成長率14%)
    • 2025~2030年間,預計複合年成長率 14%。
    • 手機直連衛星高速線出貨成長。
    • 美國萬旭完成布局科州第二據點，針對航太、國防與低軌衛星客戶開發服務。
    • 全球低軌衛星市場規模 (資料來源:Grand View Research)
      • LEO Satellite Market Size, by Satellite Mass, 2023 - 2033 (USD Billion):
        • 2023: ~8.5, 2024: ~9.5, 2025: 12.6, 2026: 14.5, 2027: ~17, 2028: ~20, 2029: ~24, 2030: ~29, 2031: ~34, 2032: ~38, 2033: 41.3

工廠產能佈局

• 全球據點
  • 臺北萬旭總部 (員工: 120人, 占地: 2,500平方公尺, 生産: 衛星/高速線/安控, 産能: 300Kpcs)
  • 蘇州萬旭(線束廠/SMT廠) (成立于1994年, 員工: 800人, 占地: 64,000平方公尺, 生産: 儲能/車用線/醫療/視訊安控/SMT, 產能: 2.2KKpcs / 535M chip)
  • 美國萬旭 (員工: 20人, 占地: 630平方公尺, 快速打樣: 衛星/車用線/工控用線)
  • 蘇州萬旭東莞分公司 (員工: 60人, 占地: 8,600平方公尺, 生産: 車用線/設備用線, 產能: 1KKpcs)
  • 泰國萬旭 (員工: 100人, 生産: 車用線)
  • 越南萬旭 (員工: 100人, 廠房G6 占地: 1,107平方公尺, 生産: 網路線, 産能: 1.2KKpcs)
• 產地移轉變化

  項目 (Item)	過去 (2025前)	現在 (2026)	未來 (2027)
  規模: 大	中國 蘇州	中國 蘇州	中國 蘇州
  	越南 海陽	台灣	泰國
  	台灣	泰國	台灣
  規模: 小	美國	美國	美國

• 佈局策略
  • 東南亞佈局: 泰國萬旭,增加地緣政治競爭力。
  • 美國: 配合主力客戶增加美中據點。
  • 蘇州: 自有廠房整改&租賃廠房&設備汰換。

聯絡資訊: vicky.chu@wanshih.com www.wanshih.com