美亞鋼管廠 (股票代號 未提供) 2026Q2 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 美亞鋼管廠股份有限公司
• 活動日期: 2026/06/02
• 活動類型: 第二次法人說明會
• 公司簡介: 美亞鋼管廠台灣第一家專業鋼管製造

Financial Highlights

• 簡明資產負債表 (Q1) 單位:億元

  項目	113.3.31	114.3.31	115.3.31
  流動資產	50	52	60
  資產總額	82	86	90
  流動負債	32	30	42
  負債總額	41	38	49
  歸屬本公司權益	41	47	41
  權益總額	41	48	41

• 簡明合併損益表 (Q1) 單位:億元

  項目	113Q1	114Q1	115Q1
  營業收入	14.21	10.9	10.1
  毛利率	15.40	16.30	22.31
  營業毛利	2.19	1.77	2.24
  營業利益	1.21	1.03	1.51
  營業外收入及支出	3.42	0.79	0.06
  本期淨利	3.84	1.57	1.07

• 重要財務指標 (Q1) 單位:%

  項目	113Q1	114Q1	115Q1
  營業利益率	8.51	9.46	14.77
  稅後純益率	26.99	14.42	10.51
  資產報酬率	5	1.86	1.18
  權益報酬率	9.4	3.37	2.49
  每股淨值	15.3	17.77	15.33
  EPS	1.44	0.59	0.40

Business Segments

• 產業別營收分析 (單位:千元)

  項目	115年Q1	114年Q1
  鋼鐵	947,241	1,040,551
  不動產投資	20,383	0
  旅館服務	51,449	49,066
  投資	0	0
  其他	477	0
  合計	1,019,550	1,090,617

• 銷量分析 (鋼鐵 單位:噸)

  • 114年Q1: 21,631 噸
  • 115年Q1: 21,395 噸

• 地區別營收分析(季度) (單位:千元)

  • 115Q1:
    • 台灣: 937,273 (92%)
    • 出口: 82,277 (8%)
    • 總計: 1,019,550
  • 114Q1:
    • 台灣: 996,681 (91%)
    • 出口: 93,936 (9%)
    • 總計: 1,090,617
  • 出口包含:美亞外銷+越南美亞銷貨

• 海外事業銷售分析(季度) (單位:噸/千元)

  公司	115年 Q1 銷量	115年 Q1 銷值	114年 Q1 銷量	114年 Q1 銷值
  越南美亞公司	1,736	55,545	1,637	57,523
  泰國廣太公司	1,797	129,080	1,677	116,243
  越南鑽石公司	4,153	194,672	3,204	170,090

Products & Technologies

• 碳鋼鋼品 (Carbon Steel Products)
• 不銹鋼品 (Stainless Steel Products)

Clients & Markets

• 國內主要營業據點:
  • A、美亞鋼管廠總部
  • G、美亞商旅
  • H、美邑建築
  • B、埔心總廠
  • C、幼獅廠
  • I、崙金
• 海外主要營業據點:
  • F、越南鑽石
  • E、泰國廣太
  • D、越南美亞

Outlook & Strategy

經營展望:外部競爭環境、法規環境及總體經濟環境

• 全球經濟展望:
  • IMF預計2026年全球GDP成長率為3.1%，低於1月預測的3.3%。
  • 預測前提為中東衝突時間較短、能源價格溫和。
  • IMF發言人對全球經濟前景表示憂慮，指出中東戰事與荷姆茲海峽封鎖影響，原油價格維持在每桶100美元以上。
  • 全球經濟可能滑向「不利情境」，此情境下，2026年全球實際GDP成長率可能從2025年的3.4%回落至2.5%，遠低於四月預測的3.1%。
• 美國經濟與貨幣政策:
  • 美國參議院5月13日確認凱文華許接替鮑爾出任美國聯準會(Fed)下一任主席，鮑爾卸任後將留任理事。
  • 前、後任主席同時存在於Fed決策體系為近80年來首見，預示未來貨幣政策可能出現更多內部拉鋸。
  • 市場關注華許改革Fed決策與溝通框架，並聚焦今年至明年貨幣政策走向。
  • 金融人士分析，美國經濟無放緩跡象，美伊戰爭帶動能源價格攀升、通膨壓力再起，Fed態度仍偏鷹派。
  • 未來政策可能朝向降息循環延後、利率維持高檔、更重視通膨「廣泛性」的三大方向。
• 全球地緣政治衝突:
  • 俄烏戰事已逾四年，仍未有結束跡象，雖近期停火與談判聲浪增加，但仍不確定。
  • 26/2/28美國與以色列對伊朗發動軍事行動，伊朗最高領袖哈米尼空襲身亡。
  • 伊朗隨即報復封鎖能源航道「荷姆茲海峽」。
  • 美伊開戰已滿三個月，雙方條件幾乎沒有交集，距離實現停火相當遙遠。
  • 美國4月消費者物價指數(CPI)年增率達到3.8%，3年以來新高，主因是能源價格上漲，推升通膨所致。
• 台灣經濟表現:
  • 台灣出口表現持續暢旺，帶動經濟成長率持續攀升。
  • 主計總處4月30日公布，今年第1季經濟成長率13.69%，比2月預測數11.46%增加2.23%，創1987年第3季以來，近39年來新高。
  • 雙位數成長超越去(2025)年第四季成長率的12.65%，傲視群雄，遠高於中國的5.0%、新加坡的4.6%以及韓國的3.6%。
  • 主計總處指出，強勁的外銷出口、企業加速擴充資本設備，以及股市創高帶動的民間消費，是推升本季經濟超乎預期的三大關鍵引擎。
• 台美貿易協定 (ART):
  • 今年2/12完成簽署，仍須完成台灣立法院與美國國會審議程序才能生效。
  • 美國最高法院2/20裁定: 美國總統川普援引1977年「國際緊急經濟權力法」(IEEPA)加徵的對等關稅無效。
  • 川普隨後簽署公告，引用「122條款」對全球徵收10%關稅作為暫時性手段，並對各國啟動301條款等調查。
  • 行政院經貿辦強調，台灣將持續積極因應美方301調查，確保調查結果充分反映台美談判成果，全力鞏固國家及產業利益。
• 歐盟碳邊境調節機制 (CBAM):
  • 自2026年1/1日起，向歐盟出口水泥、鋼鐵、鋁、肥料、電力及氫氣等產品的企業，進口商必須依據產品的實際碳排放量，購買並繳交對應的CBAM憑證。
  • 若出口國已有實施碳定價制度，可申請扣除已支付的碳成本。
  • 進口商2026年全年的進口數據將作為首批憑證計算基礎，需在2027年5月31日前提交年度申報報告，並需在2027年9月30日前完成憑證的補足與繳納。
• 全球鋼鐵產能過剩態勢不變。

營運概況:碳鋼鋼品未來市場發展

• 全球鋼鐵需求預測:
  • 世界鋼鐵協會預估今年全球鋼鐵需求僅成長約0.3%，達17.24億噸。
  • 明年成長動能轉強，年增率2.2%，需求達17.62億噸。
  • 今年中國鋼鐵需求仍下滑，但降幅將收斂；印度等主要新興經濟體需求持續強勁。
  • 原先可望帶動成長的中東地區，因衝突升溫需求急劇下滑。
  • 歐盟、美國、加拿大、日本與南韓等主要成熟經濟體，預計在明年全面轉為正成長。
  • 扣除中國後，全球鋼鐵需求增幅將擴大至4%。
  • 協會指出，此次預測以今年3月中旬前資料為基礎，但中東衝突構成不確定因素。若衝突在6月前緩解，多數主要經濟體鋼鐵需求仍具韌性；若情勢延續至第二季，則需大幅下修預測，尤其對能源結構較敏感地區衝擊更大。
• 中鋼價格政策:
  • 中鋼六月份月盤拍板全面調漲，已是連六個月開漲盤。
  • 全球鋼市回溫、AI伺服器與半導體需求持續爆發，加上國際原物料與能源價格攀升，鋼鐵市場掀起漲價潮。
  • 中鋼指出，近期國際鋼價與國內流通行情同步走強，在需求回溫、成本墊高及供給緊縮三大因素推升下，鋼價漲勢已相當明確。
  • 分析指出美國經濟表現穩健，首季經濟成長率達2%，中國大陸則持續整治內卷式競爭，有助改善低價搶單與過度擴產問題。
  • 台灣則受惠AI伺服器及半導體供應鏈強勁需求帶動成為支撐鋼鐵需求的重要動能。
  • 鋼鐵市場第二季進入傳統旺季，下游業者積極回補庫存。
  • 美伊戰事推升原油、海運、能源與合金價格，帶動整體煉鋼成本明顯上揚。
• 中國鋼材出口管制:
  • 自2026年1月1日起，中國正式對鋼材出口實施許可證管理新制。
  • 根據中國海關統計，今年1-4月累計出口鋼材3421.4萬噸，同比減少367.9萬噸、降幅9.7%。
  • 從數據來看，此項管制已暫時緩解了亞洲及全球市場的供給壓力，且有助於提振鋼市價格穩定上揚。
• 台灣汽車與機車市場:
  • 2025年台灣汽車市場銷售計約41.4萬輛，衰退約9.5%。
  • 展望2026年台灣汽車市場銷量將溫和回穩。
  • 進口車關稅政策與貨物稅修法將是市場最大變數。
  • 去年台灣機車總銷量約70.8萬輛、年減約5.9%。
  • 隨著關稅動盪影響逐漸淡化，預期2026年整體市場將走出谷底，呈現平穩成長。
  • 有鑒於國內車市需求成長趨緩，對2026年汽、機車零部件用管的需求後續展望為審慎樂觀。
• 台灣房市與營造業:
  • 台灣經濟研究院今年3月25日對國內房市釋出最新看法，認為台灣央行日前鬆綁第二戶貸款由五成增加至六成，是較緩慢漸進式的開放，尚無法讓目前房市景氣止跌，房市仍保持高度警戒、處政策主導的冷靜期，能見度有限。
  • 台經院進一步提到，地產開發商因應市況變化，也改採「量簡質精」的調整階段。
  • 在營造業方面，儘管AI商機延續使海內外高科技業者穩定推進建廠計畫，持續釋出相關廠房營建工程、機電及管道工程案。
  • 但因住宅類建案新增業務量能不振，且中東戰火逐步推升建材成本，營造業未來半年景氣看法僅能以持平視之。
• 國內鋼廠外銷:
  • 國內鋼廠外銷業者因中東戰事，部分外銷船運停滯，近期將視情況持續出貨。
  • 新接訂單是較高的價格，預計將陸續會看見漲價效益，整體第二季接單優於第一季。
  • 中鋼表示，因歐美市場用鋼需求持續增長，中國政府落實鋼材出口管制，加上中東戰火，推升各項成本，亞洲各大鋼廠相繼調漲鋼價，預估未來鋼材需求將持續攀升。

營運概況:不銹鋼品未來市場發展

• 印尼鎳礦政策:
  • 印尼現行鎳礦政策以「資源民族主義」為核心，全面禁止未加工原礦出口。
  • 透過強制國內冶煉與核發嚴格的年度生產配額(RKAB)，促使外資將資金投入下游產業鏈。
  • 2026年以來，印尼政府為提振低迷的鎳價並調控全球供應(佔比約65%-70%)，大幅削減2026年鎳礦生產配額。
  • 其中全球最大鎳礦產量配額傳曾一度遭重砍71%。
  • 此舉導致原料供應收緊預期，推升國際鎳價強勢反彈，並直接導致不銹鋼價格持續上漲。
• 國內不鏽鋼價格:
  • 因國際鎳價上漲、印尼限制出口及地緣政治帶動原料成本增加，國內不鏽鋼大廠6月盤價有望持續調漲，續創「連續七個月」上漲紀錄。
  • 主要是受成本墊高影響，300系、316L、430系等主力產品累計漲幅顯著。
  • 近來因中東局勢緊張，導致天然氣與電力成本居高不下。
  • 台灣半導體擴廠、綠能基建增加也為不銹鋼鋼價提供了強大的基本面支撐。
• 2026年展望:
  • 印尼政府對鎳礦石配額(RKAB)的審慎控制以及相關政策可能推高礦石成本。
  • 歐盟碳邊境調節機制(CBAM)的正式實施，勢必將增加進口成本。
  • 但同時也將為鎳鐵的價格提供一定支撐，讓不銹鋼產業擺脫去年的低迷，迎來復甦。
  • 預估整體市場仍將是供需平衡的持續調整、且充滿挑戰與機遇並存的局面。
• 國內不銹鋼品供給大於需求、產業格局難以修正。

Additional Data

轉投資事業營運獲利概況 (單位:仟元)

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