WAH LEE INDUSTRIAL CORP. (3010 TT) 2026Q1 法說會簡報
Company Overview
- 公司名稱: WAH LEE INDUSTRIAL CORP. (華立企業股份有限公司)
- 標語: Material Pioneer, Technology Navigator
- 成立日期 (Inception): 1968年10月1日
- 掛牌日期 (Listing): 2002年7月22日 於 TSE (台灣證券交易所)
- 實收資本額 (Capital): NT$ 2,594,368,170
- 2025年營收 (FY2025 Sales): NT$78,189 million (USD2,471 million)
- 市值 (Market Cap): ~USD$1,079 million
- 主要業務 (Mission): 提供高科技產業材料及整體解決方案 (To provide leading materials and total solutions integration for the high-tech manufacturing)
- 長期成長動能 (Long term Growth Drivers): 擴展至高階半導體製造製程、PCB高頻基板、AI、次世代電子產品、5G、生技醫療、電動車材料、儲能系統 (Expansion into hi-end semiconductor manufacturing processes, PCB high frequency substrates, AI, next generation electronic products, and 5G, biomedical, Electric Vehicles, and energy storage system)
國際行銷據點 (Sales Offices)
- 台灣 (Taiwan): 台北 (Taipei), 新竹 (Hsinchu), 台中 (Taichung), 台南 (Tainan), 高雄 (Kaohsiung)
- 中國 (China): 成都 (Chengdu), 北京 (Beijing), 青島 (Qingdao), 蘇州 (Suzhou), 上海 (Shanghai), 廈門 (Xiamen), 深圳 (Shenzhen), 香港 (Hong Kong)
- 日本 (Japan)
- 韓國 (Korea)
- 美國 (USA): 聖荷西 (San Jose), 洛杉磯 (LA), 奧斯汀 (Austin)
- 東南亞 (SEA): 泰國 (Thailand), 越南 (Vietnam), 菲律賓 (Philippines), 馬來西亞 (Malaysia), 新加坡 (Singapore), 印尼 (Indonesia)
華立附加價值 (Wah Lee's Value Proposition)
- 一站式全方位服務 (One Stop Full Service Shopping): 華立在供應鏈中提供關鍵附加價值:一次購足
- 華立提供的附加價值 (VALUE WAH LEE PROVIDES):
- 供應商角度 (Supplier Perspective):
- 供應鏈上下游策略聯盟 (Strategic alliance of supply chain)
- 幫助供應商找出新應用 (New applications for suppliers)
- 減輕行銷、銷售、FAE工程師成本 (Reduction in Marketing, Sales, FAE cost)
- 專注研發、製造 (Can focus on R&D and Manufacturing)
- 客戶角度 (Customer's Perspective):
- 新材料、新技術、新元件 (New materials, technologies new components)
- 全方位解決方案 (Total solutions integrator)
- 開拓國際行銷網路 (Int'l marketing network)
- 發展新應用及客戶 (Develop new applications new customers)
- 國際金流、物流解決方案 (Int'l cash flow, logistics services)
- 即時服務、在場技術支援 (JIT, on-site tech support)
- 供應商角度 (Supplier Perspective):
Financial Highlights
年度合併營收 (Annual Sales) (百萬元新台幣 In Million NTD)
| 年度 | 營收 (NT$ Million) |
|---|---|
| 2015 | 40,044 |
| 2016 | 39,543 |
| 2017 | 42,915 |
| 2018 | 52,934 |
| 2019 | 54,682 |
| 2020 | 59,081 |
| 2021 | 70,515 |
| 2022 | 73,570 |
| 2023 | 66,782 |
| 2024 | 80,031 |
| 2025 | 78,189 |
季合併營收 (Quarterly Sales) (百萬元新台幣 In Million NTD)
| 季度 | 營收 (NT$ Million) | 季度 | 營收 (NT$ Million) | 季度 | 營收 (NT$ Million) |
|---|---|---|---|---|---|
| Q1 2020 | ~12,800 | Q1 2022 | ~19,000 | Q1 2024 | 21,413 |
| Q2 2020 | ~15,300 | Q2 2022 | ~19,500 | Q2 2024 | ~21,000 |
| Q3 2020 | ~16,000 | Q3 2022 | ~16,800 | Q3 2024 | 20,213 |
| Q4 2020 | ~16,500 | Q4 2022 | ~14,800 | Q4 2024 | ~19,000 |
| Q1 2021 | ~17,000 | Q1 2023 | ~14,800 | Q1 2025 | ~20,000 |
| Q2 2021 | ~17,500 | Q2 2023 | ~16,000 | Q2 2025 | ~19,500 |
| Q3 2021 | ~19,000 | Q3 2023 | ~17,000 | Q3 2025 | ~20,000 |
| Q4 2021 | ~19,800 | Q4 2023 | ~17,500 | Q4 2025 | 20,028 |
| Q1 2026 | 21,843 |
1Q26 合併損益表 (1Q26 Consolidated Income Statement) (單位: 百萬元新台幣 Unit: NT$ million)
| 項目 (Unit: NT$ million) | 1Q26 (CPA) | 1Q25 (CPA) | YoY |
|---|---|---|---|
| 營收淨額 (Net Sales) | 21,842.5 | 18,599.3 | 17.4% |
| 銷貨毛利 (Gross Profit) | 1,777.7 | 1,391.9 | 27.7% |
| 毛利率 (Gross Margin) | 8.1% | 7.5% | 0.7% |
| 營業費用 (Op. Expense) | 941.9 | 846.7 | 11.2% |
| 營業利益 (Op. Profit) | 835.9 | 545.3 | 53.3% |
| 業外收支 (Non-op. Profit) | 132.0 | 181.3 | -27.2% |
| 長投收益 (L-T investment income) | 161.2 | 169.9 | -5.1% |
| 利息費用 (Interest Expense) | (140.1) | (84.9) | 64.9% |
| 其他 (Others) | 110.9 | 96.3 | 15.1% |
| 稅前利潤 (Pre-tax Profit) | 967.8 | 726.6 | 33.2% |
| 稅後淨利 (Net Income) | 642.0 | 503.5 | 27.5% |
| 稅後EPS (After tax EPS) | 2.48 | 1.94 | 27.5% |
- 註腳: 上述合併報表主體,包含華立台灣、大陸子公司(華港香港、上海怡康)、日本電廠(宮崎、櫻川)、華立新加坡、華泰、華立印尼、及華立越南。 (Consolidated entities include: Wah Lee Taiwan and China Subsidiaries (Raycong, Shanghai YiKang), Japan Solar Power Plant (Miyazaki、Sakuragawa), Singapore, Thailand, Indonesia, and Vietnam.)
1Q26 長期投資收益 (1Q26 Long Term Investments) (單位: 千元新台幣 Unit: NT$ thousand)
| 轉投資事業 (Long-term Investments) | 主要產品線 (Product Lines) | 持有比例 % (Holding %) | 1-3/26 長投收益 (Earnings Recognized) |
|---|---|---|---|
| 長華電材 (Chang Wah Electromaterials Inc.) | 半導體封裝及測試材料 (Semiconductor Packaging and Testing Materials) | 27 | 101,825 |
| 長華塑膠 (Nagase Wah Lee Plastics) | SABIC工程塑膠 (SABIC Engineering Plastics) | 40 | 46,801 |
| 華宏新技 (Wah Hong Industrial Corp.) | 光學膜、高性能塑膠複合材料、散熱解決方案、VCM致動器 (Optical Film, High Performance Plastic Compound, Heat Dissipation Solution, VCM Actuator) | 26 | 10,917 |
| 華展光電/電機 (ORC WL Tech/ORC Elec Machinery) | ORC曝光機及燈具 (ORC Exposure Machine and Lamps) | 40 | 3,998 |
| 總計 (Total) | 163,541 |
1Q26 合併資產負債表 (1Q26 Consolidated Balance Sheet) (單位: 百萬元新台幣 Unit: NT$ million)
| 項目 (Unit: NT$ million) | 2026-3-31 (CPA) | % | 2025-3-31 (CPA) | % |
|---|---|---|---|---|
| 資產 (Assets) | ||||
| 現金及約當現金 (Cash & Equiv.) | 8,736 | 15.0% | 7,651 | 14.8% |
| 應收帳款 (A/R) | 22,157 | 38.0% | 20,074 | 38.8% |
| 存貨 (Inventory) | 5,973 | 10.2% | 5,631 | 10.9% |
| 其他流動資產 (Other C/A) | 1,838 | 3.2% | 1,809 | 3.5% |
| 流動資產 (Current Assets) | 38,704 | 66.4% | 35,164 | 67.9% |
| 金融資產-非流動 (Financial Asset-Non Current) | 984 | 1.7% | 673 | 1.3% |
| 長期投資 (L-T investments) | 8,620 | 14.8% | 7,951 | 15.4% |
| 固定資產 (Fixed Assets) | 8,317 | 14.3% | 6,991 | 13.5% |
| 其他資產 (Other Assets) | 1,675 | 2.9% | 974 | 1.9% |
| 非流動資產 (Non-Current Asset) | 19,597 | 33.6% | 16,588 | 32.1% |
| 總資產 (Total Assets) | 58,301 | 100.0% | 51,752 | 100.0% |
| 負債及權益 (Liabilities & Equities) | ||||
| 短期借款 (S-T Borrowing) | 7,834 | 13.4% | 6,983 | 13.5% |
| 應付帳款 (A/P) | 11,668 | 20.0% | 9,678 | 18.7% |
| 其他流動負債 (Other C/L) | 4,800 | 8.2% | 4,367 | 8.4% |
| 流動負債 (Current Liab.) | 24,302 | 41.7% | 21,027 | 40.6% |
| 長期借款 (L-T Borrowing) | 5,476 | 9.4% | 4,856 | 9.4% |
| 其他負債 (Other Liab.) | 2,538 | 4.4% | 2,227 | 4.3% |
| 非流動負債 (Non-Current Liab.) | 8,014 | 13.7% | 7,082 | 13.7% |
| 總負債 (Total Liab.) | 32,316 | 55.4% | 28,110 | 54.3% |
| 股本 (Capital) | 2,594 | 4.4% | 2,594 | 5.0% |
| 資本公積 (Capital Surplus) | 3,842 | 6.6% | 3,900 | 7.5% |
| 保留盈餘 (Retained Earnings) | 15,025 | 25.8% | 13,850 | 26.8% |
| 其他權益 (Other Equities) | 2,224 | 3.8% | 1,207 | 2.3% |
| 非控制權益 (Non-Controlling. Interest) | 2,301 | 3.9% | 2,091 | 4.0% |
| 總股東權益 (Total Equities) | 25,985 | 44.6% | 23,643 | 45.7% |
| 總負債及權益 (Total Liab. and Equities) | 58,301 | 100.0% | 51,752 | 100.0% |
- 註腳: 上述合併報表主體,包含華立台灣、大陸子公司(華港香港、上海怡康)、日本電廠(宮崎、櫻川)、華立新加坡、華泰、華立印尼、及華立越南。 (Consolidated entities include: Wah Lee Taiwan and China Subsidiaries (Raycong, Shanghai YiKang), Japan Solar Power Plant (Miyazaki、Sakuragawa), Singapore, Thailand, Indonesia, and Vietnam.)
穩定成長的股利 (Stably Growing Dividends)
- EPS (NT$):
- 2020: 8.03
- 2021: 12.05
- 2022: 10.53
- 2023: 8.96
- 2024: 8.9
- 2025: 8.84
- 年度股利 (Annual Dividend) (NT$):
- 2021 (針對2020年盈餘): 現金股利 4.4, 股票股利 0.2, 總計 4.6
- 2022 (針對2021年盈餘): 現金股利 6.8, 股票股利 0, 總計 6.8
- 2023 (針對2022年盈餘): 現金股利 6.1, 股票股利 0, 總計 6.1
- 2024 (針對2023年盈餘): 現金股利 5.2, 股票股利 0, 總計 5.2
- 2025 (針對2024年盈餘): 現金股利 5.3, 股票股利 0, 總計 5.3
- 2026 (針對2025年盈餘): 現金股利 5.3, 股票股利 0, 總計 5.3
- 註腳: *股利為前一年度盈餘分配 (Dividends are distribution of prior year's earnings.)
合併財務比率 (Consolidated Financial Indicators)
| 財務指標 (Financial Indicators) | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 |
|---|---|---|---|---|
| 流動比率 (Current Ratio) | 151.4% | 172.5% | 165.4% | 159.0% |
| 速動比率 (Quick Ratio) | 122.5% | 134.2% | 131.3% | 128.0% |
| 淨負債比率 (Net Debt/Equity) | 32.8% | 27.2% | 18.9% | 19.0% |
| 應收帳款天數 (A/R days) | 97.4 | 92.3 | 100.1 | 91.0 |
| 存貨天數 (Inventory days) | 35.8 | 26.9 | 30.3 | 28.0 |
| 應付帳款天數 (A/P days) | 51.4 | 46.9 | 54.2 | 52.0 |
| 現金週轉天數 (Cash conversion days) | 81.8 | 72.3 | 76.3 | 67.0 |
| 來自營業活動現金流量 (Operating cash flow (NT$K)) | 3,168,869 | (102,696) | 5,722,853 | 35,253 |
| 股東權益報酬率 (ROE) | 11.9% | 11.3% | 10.3% | 11.0% |
Business Segments
營收產業別資訊 (Industry Sales Breakdown) (百萬元新台幣 In Million NTD)
| 產業別 / 年度 | 2022 (Total 73,570) | 2023 (Total 66,782) | 2024 (Total 80,031) | 2025 (Total 78,189) | 2026/5 (Total 37,902) |
|---|---|---|---|---|---|
| ICT | 39.0% (28,688) | 37.6% (25,137) | 38.1% (30,487) | 38.6% (30,215) | 39.1% (14,814) |
| Semi | 25.3% (18,615) | 25.7% (17,149) | 26.3% (21,085) | 31.3% (24,446) | 34.0% (12,902) |
| OptoElec. | 27.6% (20,274) | 28.8% (19,212) | 28.7% (22,944) | 23.7% (18,551) | 20.9% (7,934) |
| Other 1 | 3.5% (2,574) | 2.2% (1,481) | 1.2% (932) | 1.2% (915) | 1.1% (432) |
| Other 2 | 4.6% (3,420) | 5.7% (3,804) | 5.7% (4,583) | 5.2% (4,062) | 4.8% (1,820) |
Products & Technologies
華立發展方向 (Wah Lee Development Direction)
- 初期 (1970s): 複合材料/工程塑膠 (Composite Materials/Engineering Plastics)
- 中期 (1980s-1990s): 印刷電路板 (Printed Circuit Boards), 半導體 (Semiconductor)
- 後期 (2000s): 平面顯示器 (Flat Panel Display)
- 擴展期 (2016 onwards): 綠能 (Green Energy) (太陽能/儲能/LED/EV電池) (Solar/Energy Storage/LED/EV Batteries)
- 進一步擴展 (2018 onwards): 生技/潔淨環保 (Biotech/Clean & Environmental)
- 最新發展 (2026 onwards): 5G通訊/AI/IOT/醫療/電動車 (5G Communication/AI/IOT/Medical/Electric Vehicles)
高機能工程塑料 (High-Performance Engineering Plastics)
- 應用領域: 3C暨行動裝置、汽車產業 (車載鏡頭、ADAS/DMS應用、電動車載電裝、充電樁)、循環經濟 (回收料PCR - Post Consumer Recycle)
- 產品特性: 耐高溫尼龍材料、輕量化、高強度、熱固性及高機能工塑材料
- 市場地位: 長期居業界領先地位，成為世界級Tier1廠的上游供應商。
- 關鍵產品: 車用連接器 (Automotive Connectors)
PCB產業材料 (PCB Industry Materials)
- 應用領域: 雲端伺服器、交換器、天線模組、通訊設備、5G、AI、HPC、資料中心、工業物聯網 (IIOT/AIOT)、智慧倉儲、物流機器人、線邊倉等自動化設備
- 產品特性: 5G相關材料、低介電值高頻基板、DI高解析乾膜
- 市場地位: PCB產業上游製造商供應來源的第一選擇，提供產業鏈整合決方案。
半導體材料 (Semiconductor Materials)
- 應用領域: AI、5G、HPC、電動車/自駕車等新興科技、宅經濟、半導體傳統與先進製程
- 產品類別: 光阻液、電子級化學品、特氣、去光阻液、CMP研磨液、先進封裝材料
- 市場地位: 半導體前段製程耗材最大供應商，與世界級供應商及客戶同步成長，扮演關鍵材料供應者角色。提供完整的半導體產品組合，滿足客戶一次購足需求。
平面顯示器材料及設備 (Flat Panel Display Materials & Equipment)
- 應用領域: TV、NB、PC、Monitor、互動式電子白板、智能家電、車載、智能健康相關產品、LCD設備、自動化設備、Micro/Mini LED設備
- 產品類別: 光電核心IC、光阻等平面顯示器相關材料
- 市場地位: 全球平面顯示器上下游材料及設備主要供應商，致力提供光電核心IC及整體解決方案。
Clients & Markets
Jan-May 2026 合併營收區域別 (Consolidated Sales by Region)
- 台灣 (TW): 60%
- 中國 (CN): 33%
- 新加坡 (Sin.): 3%
- 越南 (VN): 1%
- 泰國 (THB): 2%
- 馬來西亞 (MYR): 1%
- 印尼 (Indonesia)
- 菲律賓 (Philippines)
ESG / Sustainability
友善地球積極投入潔淨能源 (Actively Investing in Clean Energy for a Friendly Earth)
- 太陽能電站:
- 深耕多年，企業廠房、學校機關屋頂實績，大型地面電站開發持續開花結果。
- 2022年底掛表發電太陽能電站約51MW，貢獻減碳排放量35,000噸。
- 至2023年底，已達到65MW發電量。
- 綠電憑證與碳權交易: 未來可提供客戶綠電憑證，碳權交易，符合國際客戶碳中和的要求。
- 投資回報: 獲得>10% ROI，與國際級大型基金合作投資的平台，提升ESG表現，獲得更多永續投資基金青睞。
- 儲能系統: 跨足儲能，提供再生能源穩定電壓、及時供電功能；順應電動車市場興起，進入超級快充領域。
Outlook & Strategy
強化通路商之核心競爭能力 (Strengthening the Core Competitiveness of a Channel Provider)
- 南部物流中心投資:
- 投資建立南部物流中心，以符合半導體與高科技產業客戶近年逐漸朝南部發展之趨勢。
- 佔地12,000坪，將建有7座材料貨物品倉庫、辦公室、機房等，樓板面積共約8,300坪。
- 鞏固華立在物流運籌中心的領先地位，並提高華立對客戶服務的附加價值。
- 發展方向: 擴展至高階半導體製造製程、PCB高頻基板、AI、次世代電子產品、5G、生技醫療、電動車材料、儲能系統。