中國航運股份有限公司 (2612 TT) 2026年第二季 法人說明會簡報
Company Overview
- 公司名稱: 中國航運股份有限公司 (Chinese Maritime Transport Ltd.)
- 股票代號: 2612 TT
- 發言人: 唐邦正 (中國航運 發言人)
- 日期: 2026年6月26日
- 核心經營項目:
- 海運業務: 主要管理自有十二艘海岬型散裝輪船隊，經營國際大宗物資運輸等多元化業務。
- 內陸貨櫃運輸: 偉聯運輸是台灣規模最大貨櫃運輸業者之一，主要提供貨櫃內陸運輸之所有相關作業與服務。
- 倉儲物流: 中航物流在北台灣擁有兩大貨櫃集散站，具有直通南北大港等優越地理位置，提供客戶貨櫃、貨物進出口的快捷服務。
- 代理空運業務: 中國航運公司空運部為沙烏地阿拉伯航空在台灣地區客運及貨運業務總代理(GSA)。
Financial Highlights
2026年第一季財務概況 (單位:新台幣百萬元)
| 項目 | 2026年1月至3月 | 2025年1月至3月 | 年增加率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,240 | 1,228 | 0.98% |
| 營業成本及費用 | 953 | 968 | -1.55% |
| 營業淨利 | 287 | 260 | 10.38% |
| 營業外收入(支出) | (36) | (14) | 157.14% |
| 本期淨利 | 244 | 237 | 2.95% |
| 每股盈餘 (新台幣元) | 1.24 | 1.21 | 2.48% |
五年財務概況 (單位:新台幣百萬元)
| 年度 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026年1月至3月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 3,554 | 4,410 | 4,015 | 4,638 | 4,886 | 1,240 |
| 本期淨利 | 1,031 | 758 | 324 | 1,010 | 1,077 | 244 |
| 每股盈餘(新台幣元) | 5.27 | 3.88 | 1.66 | 5.13 | 5.46 | 1.24 |
| 現金及約當現金 | 3,254 | 4,066 | 3,947 | 4,361 | 3,172 | 3,013 |
| 負債總額 | 8,650 | 8,799 | 11,764 | 13,764 | 12,794 | 13,203 |
| 權益總額 | 10,428 | 11,652 | 11,650 | 13,648 | 13,527 | 13,625 |
| 權益報酬率 (%) | 10.23% | 6.95% | 2.83% | 8.03% | 7.94% | 7.24% |
| 資產報酬率 (%) | 5.74% | 4.49% | 2.84% | 5.59% | 5.41% | 3.69% |
| 負債占資產比率 (%) | 45.34% | 43.03% | 50.25% | 50.21% | 48.61% | 49.21% |
歷年股利分配
| 年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金股利 (新台幣) | 0.50 | 0.50 | 1.60 | 0.80 | 1.60 | 2.68 | 2.18 | 1.00 | 2.10 | 2.20 |
| 每股盈餘 (新台幣) | 0.21 | 0.50 | 2.60 | 1.64 | 1.67 | 5.27 | 3.88 | 1.66 | 5.13 | 5.46 |
| 股利發放率 (Dividend Payout Ratio) | 238% | 100% | 62% | 49% | 96% | 51% | 60% | 41% | 40% | 40% |
Business Segments
2026年1月至3月營收佔比
- 海運業務: 70%
- 內陸貨櫃運輸及物流業務: 28%
- 代理空運及其他業務: 2%
Products & Technologies
中航海岬型散裝輪船隊 (CMT Capesize Bulker Fleet)
中國航運公司目前經營及訂購共20艘海岬型散裝輪，詳細船隊資訊如下：
| 船名 | 船廠 | 年份 | 船籍 | 船級 | 載重噸位 (DWT) | 吃水(米) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中華遠景 | Beihai | 2024 | 新加坡 | ABS | 210,270 | 18.50 |
| 中華宏傑 | Beihai | 2024 | 新加坡 | ABS | 210,346 | 18.50 |
| 中華冠軍 | Beihai | 2023 | 新加坡 | ABS | 210,183 | 18.50 |
| 中華興業 | Beihai | 2023 | 新加坡 | ABS | 210,269 | 18.50 |
| 中華名望 | Beihai | 2017 | 香港 | ABS | 179,562 | 18.10 |
| 中華偉業 | SWS | 2017 | 新加坡 | ABS | 207,986 | 18.50 |
| 中華和諧 | Beihai | 2016 | 香港 | ABS | 179,505 | 18.10 |
| 中華偉運 | SWS | 2013 | 新加坡 | ABS | 206,061 | 18.49 |
| 中華先鋒 | SWS | 2012 | 香港 | ABS | 206,079 | 18.49 |
| 中華鴻運 | CSBC | 2012 | 香港 | ABS | 203,028 | 18.10 |
| 中華光輝 | CSBC | 2011 | 香港 | ABS | 203,028 | 18.10 |
| 中華榮耀 | SWS | 2009 | 香港 | ABS | 177,856 | 18.32 |
| BC210K-124 | Beihai | 2030 | 新加坡 | ABS | 210,000 | 18.50 |
| BC210K-123 | Beihai | 2030 | 新加坡 | ABS | 210,000 | 18.50 |
| BC210K-88 | Beihai | 2028 | 新加坡 | ABS | 210,000 | 18.50 |
| BC210K-87 | Beihai | 2028 | 新加坡 | ABS | 210,000 | 18.50 |
| H1222 | CSBC | 2027 | 新加坡 | ABS | 210,000 | 18.50 |
| H1221 | CSBC | 2027 | 新加坡 | LR | 210,000 | 18.50 |
| H1220 | CSBC | 2026 | 新加坡 | ABS | 210,000 | 18.50 |
| H1219 | CSBC | 2026 | 新加坡 | LR | 210,000 | 18.50 |
Outlook & Strategy
市場未來展望與公司近況
- 西非鐵礦砂出口增長: 西非西芒杜鐵礦區一至五月出口量已達約550萬噸，全年上看2,000萬噸，市場預估2028年底能達到1.2億噸年產能目標。
- 大西洋區需求帶動: 大西洋區鐵礦砂與鋁礬土出口將持續帶動延噸哩需求，中長期為市場帶來結構性利多。
- 船隊擴充計畫: 公司上半年向青島北海加訂二艘21萬載重噸散裝貨輪，累計向台船及青島北海共訂造八艘同型船(台船、青島北海各四艘)，預計自2026年第三季起陸續交付。公司未來將繼續執行擴充船隊計畫，以提升市場競爭力。
市場未來關鍵影響因素
- 利多因素:
- 西芒杜礦區出口進度超前
- 西非鋁礬土出口維持高位
- 海岬型船運力增長緩慢
- 巴西鐵礦砂進入出口旺季
- 利空因素:
- 西非鋁礬土出口管制
- 大陸鋼鐵產量疲弱
- 西非雨季導致季節性減產
- 地緣政治不確定性仍高
Additional Data
市場與公司動態 (2026年上半年)
- 現貨日租金創15年新高:
- 今年一至六月現貨日租金平均達32,973美元，五月底一度突破五萬美元。
- 一至五月中國大陸鐵礦砂海運進口量年增約6.3%，煤炭海運進口量年減約3.2%，鋁礬土海運進口量年增約18.5%。
- 非洲西芒杜鐵礦砂出口進度超前、鋁礬土出口量續創新高，加上巴西鐵礦砂出口量上升，現貨市場獲得明顯上升動能。
- 中東衝突對海岬型運輸板塊衝擊有限，在美伊達成停火協議後全球能源價格與通膨可望獲得緩解。
- 鐵礦砂、船舶買賣、運費期貨價格在第二季仍處高檔:
- 鐵礦砂價格上半年平均105美元/噸。
- 21萬載重噸新船造價仍接近8千萬美元，二手船交易熱絡價格居高不下。
- 一年遠期運價合約報價29,000美元/天。
- 全球船隊噸位年淨成長率仍低:
- 今年一至六月加入市場營運新船為16艘，拆船數量為4艘。
- 今年一至六月船舶噸位淨成長率僅約0.62%。
中國大陸重要經濟數據 (2026年上半年)
- 中國大陸2026年一至三月GDP年增率為5.0%，全年預估成長約4.5%至5.0%。
- 一至五月粗鋼產量約4億1千6百萬噸，年減約3.9%；鋼材出口量約4千5百萬噸，年減約8.1%。
- 五月底鋼材綜合價格指數(CSPI)報94.39點，較去年底下降2.7%。
- 一至五月鐵礦砂總進口量約5億1千6百萬噸，年增約6.3%；煤炭總進口量約1億8千3百萬噸，年減約3.2%；鋁礬土總進口量約1億噸，年增約18.5%。
市場供需現況 - 需求面 (2026年預估)
- 鐵礦砂:
- Clarksons預估中國大陸進口量成長1%。
- 巴西出口量成長4%，澳洲出口量成長2%。
- 全球鐵礦砂需求預估成長2%。
- 煤炭:
- Clarksons預估中國大陸進口量減少5%。
- 澳洲出口量成長3%，印尼出口量減少5%。
- 全球海運量預估減少1%。
- 鋁礬土:
- Clarksons預估中國大陸進口量成長15%。
- 幾內亞出口量成長16%，澳洲出口量成長2%。
- 全球海運量預估成長16%。
市場供需現況 - 供給面
- 新造船:
- 2025年海岬型散裝輪新船交付36艘，噸位淨成長率1.47%。
- 2026年新船預計交付55艘。
- 舊船拆解:
- 2025年海岬型散裝輪拆船數量達8艘。
- 2026年預計拆解10艘。
關鍵數據點
- BDI波羅的海乾散貨運價指數 (Baltic Exchange Dry Index)
- 2024年平均: 1,755
- 2025年平均: 1,681
- 2026年1月至6月平均: 2,338
- 2026/5/28: BDI: 3,226
- BCI波羅的海海岬型運價指數 (Baltic Exchange Capesize Index)
- 2024年平均 (5TC Avg.): $22,592, (BCI Avg.): 2,724
- 2025年平均 (5TC Avg.): $21,297, (BCI Avg.): 2,568
- 2026年1月至6月平均 (5TC Avg.): $32,973, (BCI Avg.): 3,636
- 2026/5/28: BCI: 5,517
- 各型散裝輪運費變化 (Spot TCE, 2026/6/23)
- Capesize 5TC (182K): $36,695
- Supramax 11TC (63K): $21,552
- Panamax 5TC (82K): $18,406
- Handysize 7TC (38K): $16,931
- 全球經濟成長對比乾散貨海運量 (2026年預估)
- IMF預估全球GDP增長3.1%。
- 全球乾散貨海運量預計成長1.6%。
- 全球乾散貨海運量預估 (2026(E))
- 鐵礦砂: 1,670 百萬噸 (YoY 2.0%)
- 煤炭: 1,315 百萬噸 (YoY -1.2%)
- 鋁礬土: 265 百萬噸 (YoY 15.7%)
- 海岬型重點貨物總計: 3,250 百萬噸
- 總乾散貨量: 6,038 百萬噸 (YoY 1.6%)
- 全球鐵礦砂出口量趨勢 (2026(f))
- 總計: 1.67 Billion Tonnes (Y-O-Y +2%)
- 國際鐵礦砂價格趨勢
- 2021年5月最高點: US$ 233.10/MT (62% FE CFR China)
- 全球鋁礬土出口量預測 (2026(f))
- 總計: 265 Million Tonnes (19.55% 成長)
- 2025年幾內亞鋁礬土進口至中國佔90.69%。
- 國際鋁價歷年走勢
- 2026年4月: US$ 3,599.85/MT (LME)
- 全球煤炭出口量預測 (2026(f))
- 總計: 1.32 Billion Tonnes (Y-O-Y -1%)
- 全球鋼鐵產量現況 (2026年1月至5月)
- 全球總產量: 773.1 百萬噸 (年減 -1.5%)
- 中國: 451.5 百萬噸 (年減 -3.9%)
- 中國大陸原物料海運進口量 (2026(f))
- 鐵礦砂: 1.25 Billion Tonnes (↑ 1%)
- 煤炭: 349 Million Tonnes (↓ -5%)
- 海岬型散裝輪新船訂單
- 2026年交付: 16艘
- 2027年訂單: 105艘
- 海岬型船隊訂單佔現有船隊比例: 15%
- CMT船隊平均船齡: 9.3年
- 海岬型散裝輪年齡分布
- 總船舶數: 1,615艘
- 約44%的船舶位於14-26歲的年齡區間 (圖中紅框所示)
- 新造船/二手船價格 (Jun-26)
- 208,000 DWT 新造船: US$ 83.1 Million (年增 1%)
- 182,000 DWT 新造船: US$ 75.5 Million (年增 1%)
- 182,000 DWT 5年船: US$ 71.5 Million (年增 8%)
- 182,000 DWT 10年船: US$ 56.0 Million (年增 11%)
- 180,000 DWT 15年船: US$ 36.5 Million (年增 16%)
附錄一:簡明資產負債表 (單位:新台幣百萬元)
| 項目 | 2026.3.31 | 2025.12.31 | 2025.3.31 |
|---|---|---|---|
| 資產 | |||
| 流動資產 | 3,774 | 3,947 | 5,490 |
| 不動產、廠房及設備 | 20,603 | 20,001 | 19,307 |
| 無形資產 | 9 | 10 | 10 |
| 其他資產 | 2,442 | 2,363 | 2,976 |
| 資產總額 | 26,828 | 26,321 | 27,783 |
| 負債及權益 | |||
| 流動負債 | 3,383 | 2,854 | 7,324 |
| 非流動負債 | 9,820 | 9,940 | 6,924 |
| 負債總額 | 13,203 | 12,794 | 14,248 |
| 屬母公司業主之權益 | |||
| 股本 | 1,975 | 1,975 | 1,975 |
| 資本公積 | 53 | 53 | 53 |
| 保留盈餘 | 11,261 | 11,450 | 10,373 |
| 其他權益 | 317 | 30 | 1,115 |
| 非控制權益 | 19 | 19 | 19 |
| 權益總額 | 13,625 | 13,527 | 13,535 |
| 負債及權益總額 | 26,828 | 26,321 | 27,783 |
附錄二:簡明綜合損益表 (單位:新台幣仟元)
| 項目 | 2026年1月至3月 | 2025年度 | 2025年1月至3月 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,239,781 | 4,886,282 | 1,228,437 |
| 營業成本 | 825,807 | 3,287,464 | 844,680 |
| 營業毛利 | 413,974 | 1,598,818 | 383,757 |
| 營業費用 | 127,281 | 502,525 | 124,108 |
| 營業損益 | 286,693 | 1,096,293 | 259,649 |
| 營業外收入(支出) | -35,540 | 45,399 | -13,796 |
| 稅前淨利 | 251,153 | 1,141,692 | 245,853 |
| 減:所得稅費用 | 6,735 | 64,685 | 8,728 |
| 本期淨利 | 244,418 | 1,077,007 | 237,125 |
| 本期其他綜合損益(稅後淨額) | 287,166 | -782,684 | 64,316 |
| 本期綜合損益總額 | 531,584 | 294,323 | 301,441 |
| 每股盈餘 | 1.24 | 5.46 | 1.21 |
附錄三:公司債明細
| 期別 | 2025年第一次-甲券 | 2025年第一次-乙券 | 2025年第一次-丙券 | 2025年第一次-丁券 |
|---|---|---|---|---|
| 發行總額 (新台幣 億) | 3 | 15 | 10 | 12 |
| 發行期間 | 3年期 | 3年期 | 5年期 | 5年期 |
| 到期日 | 2028/5/14 | 2028/5/14 | 2030/5/14 | 2030/5/14 |
| 年利率 | 2.04% | 2.03% | 2.07% | 2.06% |
| 付息方式 | 年付息一次 | 年付息一次 | 年付息一次 | 年付息一次 |
| 保證銀行 | 遠東國際商業銀行 | 華南商業銀行 | 上海商業儲蓄銀行 | 兆豐國際商業銀行 |
免責聲明: 本報告所載資料及意見由中國航運股份有限公司(CMT)編製。儘管本報告所載資料相信來自可靠市場來源，CMT對其準確性或完整性不作任何陳述。 本報告所載資料僅供一般參考之用，未經CMT書面許可，不得複製。CMT對收件人或任何第三方因使用或依賴本資料而產生或與之相關的任何損失、責任或損害，包括但不限於直接、間接、後果性損失或損害、任何利潤損失、使用損失、業務損失或中斷、商譽損失、資料損失，無論是合約、侵權、過失、保釋、違反法定職責或其他原因，即使是可預見的，概不負責。本免責聲明受中華民國法律管轄並依其解釋。 除法律要求外，我們不承擔公開更新或修改本簡報中任何前瞻性聲明的義務，無論是因新資訊、未來事件或其他原因。鑑於風險、不確定性和假設，本簡報中討論的前瞻性事件可能不會發生，我們的實際結果可能與這些前瞻性聲明中預期的結果存在重大差異。
聯絡資訊:
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- 總公司: 台北市10051濟南路一段15號
- 電話: +886(0)2 2396 3282
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- 投資者關係:
- 發言人: 唐邦正 協理
- 電話: +886(0)2 2397 6670
- 傳真: +886(0)2 2356 8085
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