CHLITINA (股票代號: 4137) 2026Q1 法說會簡報
Company Overview
- 公司名稱: 麗豐股份有限公司 (CHLITINA Group Limited)
- 活動主題: 再生醫療與消費醫療產業論壇
- 日期: 2026.07.01
- 願景/策略標語: 聚焦门店经营, 双核驱动增长, 品质引领未来 (FOCUS ON STORE OPERATION AND GROWTH)
- 發展歷程:
- 公司深耕美容護膚行業，近40年專業肌膚護理專家，長期深耕女性消費者，中國美容連鎖市場佔有率第一。
- 2025年全球權威品牌價值調查機構Asiabrand調查公佈，克麗緹娜品牌價值達人民幣68.88億元。
- 品牌創立年 (1989): 陳武剛博士研發並把氨基酸使用于美容保養產品，在臺灣正式創立「克麗緹娜」產品。
- 迅猛發展 (1997-1999):
- 1997年: 陳碧華董事長將產品、加盟店模式引入中國，自此業務快速成長。
- 1999年: 開設上海旗艦店。
- 供應鏈建設 (2001-2003):
- 於上海松江工業區建置生產工廠及加盟培訓中心。
- 榮獲中國馳名商標。
- 資本化 (2007-2015):
- 加盟店拓展至中國各地。
- 2008年法國研發中心成立。
- 2013年臺灣證券交易所上市。
- 品牌/產品/管道升級 (2017-2024):
- 成立醫美自營品牌-雅樸麗德。
- 成立美甲美睫品牌-RnD璦緹。
- 成立HomeSPA。
- 搭建公域&私域之電商管道。
- 美容業界唯一多次榮獲以下殊榮:
- 2025年亞洲品牌500強。
- 2024年臺灣前25大國際品牌。
- 中國特許連鎖百強。
- 中國美容服務行業質量領先品牌。
- 最具影響力美容連鎖機構。
- 中國產品和服務質量誠信承諾企業。
- 未來展望 (2025-2026): 品牌價值、通路整合、數字化、ESG、董事長完成接班。
- 公司概況: 中國最大的美麗健康產業集團
- 集團旗下五大事業體:
- CHLITINA 克麗緹娜 (美容連鎖加盟)
- CHLITINA HOME SPA (銷售事業體 - 電商+新零售)
- UPLÍDER 雅樸麗德 (醫療美容+全科健康)
- GÉRMES INSTITUTE 哲美 (培訓學校)
- WEISHUO (供應鏈中心)
- 定位: 美容連鎖加盟、電商+新零售、醫療美容+全科健康、培訓學校、供應鏈中心。
- 規模 (數據截止2026/05/31):
- 美容連鎖加盟: 4,090家連鎖店, 5家直營店。
- 銷售事業體: 140萬+平臺會員, 觸達用戶2000萬+。
- 醫療美容+全科健康: 2家醫美診所, 7家抗衰中心, 消費客戶近萬人。
- 培訓學校: 2大核心校區, 29個分公司培訓基地, 培訓100萬+人次。
- 供應鏈中心: 年產能2000萬+件, 成品合格率100%。
- 會員數: 終端活躍VIP會員數100萬+人。
- 集團旗下五大事業體:
Financial Highlights
- 2026年1-5月自結營收:
- CHLITINA 大陸: 13.91億 (人民幣), 台灣: 6,330萬 (新台幣), 同比+7%
- 電商: 3,940萬 (新台幣), 同比+13%
- 醫美: 5,830萬 (新台幣), 同比-7%
- 歷年財務數據 (單位: 新台幣千元):
- 2024年:
- 營業收入: 4,066,587
- 營業毛利: 3,371,459 (YoY +12%)
- 營業利益: 752,064 (YoY +49%)
- 稅前淨利: 745,074 (YoY +160%)
- 稅後淨利: 472,675 (YoY +108%)
- 2025年:
- 營業收入: 3,878,155
- 營業毛利: 3,183,550
- 營業利益: 737,462
- 稅前淨利: 844,970
- 稅後淨利: 588,001
- 2026Q1:
- 營業收入: 918,059
- 營業毛利: 731,200
- 營業利益: 142,602
- 稅前淨利: 241,072
- 稅後淨利: 116,316
- 關鍵財務比率:
- 中國地區營收占比約為 95%。
- 美容連鎖事業體營收占比約為 93%。
- 營業毛利穩定維持 80% 以上。
- 管理/研發費用、銷售費用占比 23%、41%。
- 2024年:
- 歷年財務比率 (各項財務比率均處於適宜水準內):
- 負債占資產比率:
- 2023: 42.2%
- 2024: 37.7%
- 2025: 44.6%
- 2026Q1: 43.21%
- 流動比率:
- 2023: 187%
- 2024: 298.4%
- 2025: 186.2%
- 2026Q1: 206.97%
- 資產報酬率(年化):
- 2023: 13%
- 2024: 6.1%
- 2025: 7.3%
- 2026Q1: 4.8%
- 權益報酬率(年化):
- 2023: 21.1%
- 2024: 8.8%
- 2025: 10.9%
- 2026Q1: 8.6%
- 負債占資產比率:
- 股利政策 (單位: 新台幣元):
- 股利發放率:
- 2023: 77.67%
- 2024: 172.12%
- 2025: 140.25%
- EPS:
- 2023: 13.03
- 2024: 5.81
- 2025: 7.13
- 股利:
- 2023 (次年度發放): 10.12
- 2024 (次年度發放): 10
- 2025 (次年度發放): 10
- 現金殖利率 (以2026/6/30收盤價109.5元計算):
- 2023: 6.81%
- 2024: 8.23%
- 2025: 9.13%
- 股利發放率:
Business Segments
- 美容連鎖加盟 (CHLITINA 克麗緹娜):
- 業務模式:
- 克麗緹娜 (總部): 培訓美容師、加盟合約、銷售產品。
- 加盟店: 負擔租金、人事、經營等，投資約CNY70萬
100萬，約23年可收回投資。提供服務、商品、銷售產品。 - 消費者: 購買服務和產品。
- 總部收入來源: 加盟金收入及銷售收入、最低進貨額要求、標準店面招牌要求、線上銷售平台代運營收入。
- 核心營收源於加盟店持續進貨的產品銷售，確保營收的穩定性與持續性。
- 競爭優勢:
- 成熟商業模式 & 卓越商品: 品牌、產品及商業模式經過35年+驗證；研發、製造、產品銷售、培訓一條龍；每年推出符合市場需求新品，產品屢受國際獎項肯定。
- 標準化盈利模式: 標準化體系輸出；全方面賦能 (產品知識、技術操作、市場行銷、團隊管理、專業服務能力)。
- 五位一體融合: 建構「產品+服務+體驗+O2O+即時零售」五位一體的消費生態；線上引流、線下到店體驗；建構「線下體驗建立信任、線上管道便捷回購」的良性循環。
- 財務結構穩健: 加盟門店分布廣，受單一區域風險小；產品週期長，毛利穩定；穩定獲利能力及股利政策；歷史驗證具備高抗風險能力與可複製性。
- 門店遍布 (2026年5月底: 4,090家):
- 中國: 3,846家加盟店 (遍布34省分、380+城市)
- 台灣: 225家加銷店
- 港越: 19加盟店及越南直營店
- 中國加盟店家數趨勢:
- 2016: 3,346
- 2017: 3,583
- 2018: 4,135
- 2019: 4,473
- 2020: 4,519
- 2021: 4,720
- 2022: 4,693
- 2023: 4,584
- 2024: 4,342
- 2025: 3,874
- 202605: 3,846
- 加盟店年資 (2026/3/31):
- 10年以上: 32% (加強輔導)
- 5~10年: 39% (加強賦能)
- 3~5年: 17%
- 1~3年: 9%
- 1年內: 3% (積極展店)
- 業務模式:
- 電商+新零售業務 (CHLITINA HOME SPA):
- 公域累計粉絲數: 75.1萬。
- 銷售渠道:
- 貨架電商: 天貓、京東。
- 興趣電商: 小紅書、抖音。
- 銷售形式: 自營+分銷。
- 內容創新 雙端增長:
- 品牌端: 場景化內容 (公眾號、小紅書等管道持續輸出場景化內容，強化品牌理念，建立用戶信任)。
- 分銷端: 經銷商直播賦能 (統一輸出直播貼片、主圖及話術模板，降低開播門檻，拉升專場人氣，擴大新用戶觸達)。
- 經銷商專場直播亮點: 平均在線101人，最高在線突破1003人，首購率/觸達新用戶: 78.08%。
- 熱銷產品: 小球藻多效水嫩面霜入選品牌補水貴婦膏爆款榜TOP2。
- 醫療美容+全科健康業務 (UPLÍDER 雅樸麗德):
- 以最強生活美容體系有效引流，醫美/大健康業務規模可期。
- 消費客戶: 10,000+人。
- 平均客單價: 23,000+元。
- 雙美模式協同綜效:
- 生美為醫美有效引流。
- 醫美為生美提供技術背書、術後修護。
- 競爭優勢:
- 醫療機構資質齊全，上市公司體系運行規範。
- 專業台籍、陸籍醫師團隊，審美水準高，經驗豐富。
- 醫美品類豐富，基礎保養、手術、形體類均有覆蓋。
- 全科提供全生命週期健康諮詢及管理。
Products & Technologies
- 產品力:
- 產品覆蓋全膚質，成分溫和有效: 「全膚質適用」及「針對性解決問題 (如敏感肌、油性肌膚等)」相結合。
- 晶鑽光透系列、御顏粹泌系列、五大金剛。
- 產品線豐富: 膏霜水乳+身體護理+彩妝全覆蓋。
- 身體芳香、口腔護理、防曬。
- 產品技術引領潮流:
- 全球首次將弱酸性運用於洗面乳，倡導溫和洗護，引領潮流。
- 6大原液系列，高濃度護膚成分提供密集修護，1:1調和實現加乘作用。
- 搭配儀器，深入肌底，突破保養停滯期。
- E.P.O潔顏霜、專業沙龍植萃肌能系列、花精部落AI機器人。
- 研發技術獲得多項專利:
- 近5年開發成功的技術及產品近100項。
- 累積取得5項發明專利、27項新型專利。
- 2025年獲得中國高新技術企業資格 (高新技術企業證書)。
- 取得多項ISO認證、品質嚴格管控:
- 堅守ISO22716與GMPC標準。
- 擁有ISO9001 (質量)、ISO14001 (環境)、ISO45001 (職業健康安全) 體系認證。
- 多年榮獲中國品質檢驗協會頒發權威認證 (金質量檢驗合格產品、全國行業質量領先品牌、全國行業質量領先企業)。
- 產品覆蓋全膚質，成分溫和有效: 「全膚質適用」及「針對性解決問題 (如敏感肌、油性肌膚等)」相結合。
- 持續推出多款重磅新品 (由內而外 全身煥亮升級):
- 靶向機能飲品 (內補):
- 早抗黑: 靚白方雙艙飲。
- 晚抗老: 333白樺膠原飲。
- 口服美容新賽道，具備強勁的增長潛力，每年穩定成長約8.5%。
- 口服美容全網聲量達10.2萬，同比飆升32.5%。其中，口服美白增長30%，口服抗老增長32%，而口服抗衰更是暴漲139%。
- 拋光護膚療程 (外養):
- Face面部: 酶力拋光套組。
- Body身體: 琉光美肌系列。
- 靶向機能飲品 (內補):
- 屢次獲得國際獎項肯定:
- 英國國際美容健康品牌獎 (GBWA)。
- 英國綠色自然美容大獎 (Green Parent Natural Beauty Awards SILVER)。
- 世界品質評鑑金獎 (MONDE SELECTION GOLD AWARD)。
- 世界品質評鑑銀獎 (MONDE SELECTION SILVER AWARD)。
- 比利時美味獎章 (INTERNATIONAL TASTE AWARD)。
- 法國維多利亞美妝大獎 (VICTOIRE DE BEAUTE)。
- ELLE美獎之星 (ELLE BEAUTY STAR)。
- 克麗緹娜榮獲GBWA全球美容與健康大獎。
- 「英國美妝奧斯卡」童妍眼部精華乳 最佳眼部產品 (BEAUTY GLOBAL AWARDS)。
- 健康產品醫療專家品質評測認證計劃 金牌證書 (ULTRA ORAL SPRAY)。
- 彩妝產品最佳創新獎 (RnD恆玖裸感氣墊粉霜)。
- 彩妝產品最佳成分獎 (RnD柔霧美肌粉底液)。
- 臉部產品最佳成分獎 (品鑽白透淡斑精華乳)。
ESG / Sustainability
- 營運更新: ESG的貫徹與執行:
- 2023: 首本永續報告書；三示範點碳盤查範疇一&二。
- 2024: 全集團碳盤查範疇一&二。
- 2025: 碳盤查數位化；碳盤查範疇三。
Outlook & Strategy
- 2026年度業務策略:
- 為顧客提供優質產品精準解決方案。
- 為夥伴提供共生共贏長期發展平台。
- 聚焦門店經營: 實現門店經營健康度和盈利能力。
- 雙核驅動增長: 確定增長來源並建立線上線下閉環。
- 品質引領未來: 確保經營和增長的可持續性。
- 克麗緹娜連鎖加盟店 營運策略:
- 公司業績 = 門店數量 X 門店平均銷售額。
- 新店之星 (加盟政策):
- 標準版: 加盟金9-12W，返還比例最高返還90%，返還時間分3年。
- 經濟版: 加盟金6W，返還比例最高返還50%，返還時間分3年。
- 雙核驅動 (傳統經營 vs. 數位化經營):
- 傳統經營: 店內環境 (產品療程、專業技術、服務體驗、行銷活動)；門店分類與管理 (美容師持證服務、專業能力培訓、服務標準化考核)。
- 數位化經營: 線上雙平台 (公域/私域OTO - 團購、直播、雲店)；店務通；AI測膚 (AI智能機器人，目前107台)；企業微信；線上平台代運營。
- 克麗緹娜連鎖加盟店 強化業務措施:
- 品牌力建設。
- 全球代言人。
- 市場秩序和價格管控。
- 門店盈利模型打造及輸出推廣。
- 門店精細化分類管理和支持。
- 門店服務標準化推動。
- 專業技能精進。
- 門店數位化經營基礎能力推進。
- 新產品及療程儀器升級。
- 門店形象的統一和提升。
- 新店開業品質嚴格控制。
- 員工及督導技能的提升和激勵。
- 多維度賦能銷售事業: 品牌力、數字化、產品力。
- 數字化: 結構化梳理七大核心知識模型:
- 01 皮膚診斷知識: 37年積累的面部皮膚問題圖譜、診斷判別邏輯與護理方案映射關係。
- 02 護膚服務流程: 標準SOP、手法參數、服務時長、器械操作規範。
- 03 產品配方體系: 氨基酸系列核心配方參數、產品功效數據、成分配方邏輯。
- 04 經營與管理: 單店盈利模型、選址評估體系、人效坪效基準、加盟商賦能SOP。
- 05 培養體系: 美容師技能評估標準、晉升路徑、培訓課程內容庫。
- 06 客戶洞察體系: 客戶分層模型、生命週期管理路徑、複購激勵機制設計方法論。
- 07 合規與風控: 產品安全標準、服務質量管理體系、加盟運營風控機制。
- 數字化: 內外部全場景的AI應用體系:
- A 前臺賦能: AI智美顧問: 核心功能: 皮膚AI診斷、個性化方案生成、智能諮詢服務。
- B 中台賦能: AI店務運營師: 核心功能: 美團/點評運營輔助、會員自動化管理、智慧排班。
- C 後台賦能: AI經營駕駛艙: 核心功能: 智能選址評估、單店盈利預測、加盟風險分析。
- D 行業輸出: 克麗緹娜美業AI平臺: 核心功能: API調用、標準SaaS、定制化解決方案。
Additional Data
- 財務資料: 近三年簡明合併綜合損益表 (單位: 新台幣):
- 2023年: 營業收入4,534,771；營業成本-748,113；毛利3,786,658 (毛利率84%)；推銷費用-1,834,334；管理研究費用-754,435；營業利益1,197,889；業外收支247,528；稅前淨利1,445,417；所得稅-411,863；稅後淨利1,033,554；每股盈餘13.03。
- 2024年: 營業收入4,066,587；營業成本-695,128；毛利3,371,459 (毛利率83%)；推銷費用-1,803,068；管理研究費用-816,327；營業利益752,064；業外收支-6,990；稅前淨利745,074；所得稅-272,399；稅後淨利472,675；每股盈餘5.81。
- 2025年: 營業收入3,878,155；營業成本-694,605；毛利3,183,550 (毛利率82%)；推銷費用-1,610,974；管理研究費用-835,114；營業利益737,462；業外收支107,508；稅前淨利844,970；所得稅-256,969；稅後淨利588,001；每股盈餘7.13。
- 2026年Q1: 營業收入918,059；營業成本-186,859；毛利731,200 (毛利率80%)；推銷費用-371,505；管理研究費用-217,093；營業利益142,602；業外收支98,470；稅前淨利241,072；所得稅-124,756；稅後淨利116,316；每股盈餘1.41。
- 財務資料: 近三年簡明合併資產負債表 (單位: 新台幣):
- 資產合計:
- 2023: 8,905,010 (100%)
- 2024: 8,893,169 (100%)
- 2025: 9,523,912 (100%)
- 2026Q1: 9,820,012 (100%)
- 負債合計:
- 2023: 3,756,221 (42%)
- 2024: 3,349,212 (38%)
- 2025: 4,247,102 (45%)
- 2026Q1: 4,243,460 (43%)
- 權益合計:
- 2023: 5,148,789 (58%)
- 2024: 5,543,957 (62%)
- 2025: 5,276,810 (55%)
- 2026Q1: 5,576,552 (57%)
- 資產合計:
- 財務資料: 近三年簡明合併現金流量表 (單位: 新台幣):
- 營業活動之現金淨流量:
- 2023: 1,230,096
- 2024: 574,539
- 2025: 775,777
- 2026Q1: 51,546
- 投資活動之現金淨流量:
- 2023: -1,369,496
- 2024: -1,275,043
- 2025: -155,491
- 2026Q1: 506,058
- 籌資活動之現金淨流量:
- 2023: -750,679
- 2024: -796,409
- 2025: -164,004
- 2026Q1: -42,894
- 營業活動之現金淨流量:
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