樺漢科技 Ennoconn (股票代號: 6414) 2026Q2 法說會簡報

Company Overview

公司名稱: 樺漢科技 (Ennoconn) 標語: Solutions For Smart Future 法人座談日期: 2026/7/14

樺漢 Physical AI 演進 歷經過去15年的成長及轉型升級，在未來5年將掌握實體 AI 落地商機，持續提升營收獲利貢獻。

• IPC 1.0 (2011 ~ 2015) 工業電腦時代: 讓設備具備運算能力。
• IPC 2.0 (2016 ~ 2020) 工業物聯網時代: 讓設備彼此連結。
• IPC 3.0 (2020 ~ 2025) 智慧平台時代 (ESaaS): 讓數據產生價值。
• IPC 3.0 (2026 ~) 主體AI時代 (Physical AI): 讓AI從數據分析走向實際執行，從協助決策走向自主行動。

Financial Highlights

2026年上半年營收重點 (單位: 台幣)

• 2026年上半年合併營收: 853 億元 (YoY +23.3%)
• 第二季營收: 478 億元 (YoY +37.8%)
• 6月營收: 177 億元 (YoY +57.0%)

營收比較總覽 (單位: 億元)

財務表現亮點 (2014-2025年)

• 營收淨利成長 CAGR: 35%
• 淨利成長 CAGR: 13%

每股盈餘 EPS (元)

• 2023: 19.01
• 2024: 20.03
• 2025: 23.26

每股高淨值 (元)

• 2023: 165.9
• 2024: 176.5
• 2025: 190.5

財務體質與發展動能

• 公司穩定配息: 平均配息率 > 60%
• 個體負債率 (26年Q1): 30%
• 投資現值 (2026/7): 761 億元
• 整體在手訂單 (2026/7): 超過 2,150 億元

樺漢集團總市值 (Market Capitalization)

• 2024: 1,244 億元
• 2025: 1,677 億元
• 2026/7: 2,430 億元

Business Segments

三大事業群營收表現 (2026年上半年)

1. 工控物聯網 (營收佔比 45.6%)

• H1營收: 389 億元 (YoY +17.1%, 6月YoY +29.5%)
• 主要成長動能:
  • AI Edge Computing 持續成長
  • 零售、網通與工業電腦需求穩健
  • Transportation 與 Network Appliance 擴張

2. 智慧軟體與方案 (營收佔比 12.8%)

• H1營收: 109 億元 (YoY +4.0%, 6月YoY +26.6%)
• 主要成長動能:
  • 訂閱服務與軟體平台穩定成長
  • 資安與 AI 軟體需求升溫
  • Kontron 軟體因併購績效影響進度，下半年可望逐步改善

3. 智慧工廠與廠務 (營收佔比 41.6%)

• H1營收: 355 億元 (YoY +39.5%, 6月YoY +121.0%)
• 主要成長動能:
  • 半導體擴產、先進製程設備需求強勁
  • AI 資料中心帶動自動化與整合系統需求
  • Smart Factory 與客製化設備成長加速

Products & Technologies

Robotics Structure (From AMR to Humanoid. From sense, understand, decide, then act.)

• Computing Unit: Intel® Core™ Ultra 3
• Sensor: GPS, Lidar, Stereo Camera, Mono Camera, IMU
• Connectivity: 4G/5G/WiFi
• Action: Ultrasonic, Robot Base
• Components:
  • AI Controller (Vecow)
  • Holistic Sensor Hub (Vecow)
  • PTP/TSN Switch (Vecow)
  • Switch Box (Vecow)
  • Motion Control (Vecow)
  • Joint Motor (maxon)
  • Hub Motor (maxon)
  • Manipulator

Use Case 應用場景總覽 (以 Physical AI 與邊緣運算平台切入四大機器人應用)

• 自動搬運叉車
  • 應用: 倉儲/廠內物料搬運、即時導航與避障、提升效率並降低人力依賴
  • 產品: EVS-3000
• 末端配送機器人
  • 應用: 開放場域安全導航、適用社區/園區/校園配送、支援自主移動與遠端管理
  • 產品: ECX-4000
• 服務型機器人
  • 應用: 清潔/導引/巡檢應用、穩定感知與定位、適用商辦、醫院、公共空間
  • 產品: VCM-2000
• 智慧廚房機台
  • 應用: 餐飲製作與備餐流程自動化、精準控制、多步驟任務執行
  • 產品: SPC-9000
• 核心能力: 5G, Wi-Fi 6, AI, PoE, 多元 I/O, 寬溫設計, 9V-55V
• Ennoconn 價值主張: 可結合邊緣運算、感知與控制平台，快速切入物流、配送、服務與智慧餐飲等 Physical AI 應用場景。

Use Case 應用場景總覽 (以邊緣 AI 運算平台支援四大應用場景)

• 自主移動機器人 (Autonomous Mobile Robot)
  • 場域: 北美倉儲
  • 應用: 自動搬運叉車
  • 重點: PoE+與LAN 連接 Camera / LiDAR、5G/Wi-Fi 即時連線、IMU/GPS 定位導航
  • 產品: EAC-5100-R32
• 智慧農業 (Smart Agriculture)
  • 場域: 北美農場
  • 應用: 自主農業機器人
  • 重點: GMSL2環景感知、PoE+ / CAN Bus 周邊整合、IP67 防塵防水、寬溫運作
  • 產品: RAC-1000-R64
• 機器人即服務 (Robot as a Service)
  • 場域: APAC 機場與博物館
  • 應用: 自動導引清潔機器人
  • 重點: USB Depth / RGB 感知、LTE / Wi-Fi 無線連線、GPU感知運算、系統保護設計
  • 產品: EAC-6000-R16
• 公共安全 (Public Security)
  • 場域: 美國停車場
  • 應用: 行動監控站
  • 重點: PoE+支援IP/熱影像 Camera、5G/GPS 連線、防震保護、戶外寬溫無風扇運作
  • 產品: EAC-6200-R16
• 核心能力: 5G, Wi-Fi, PoE+, GPS/IMU, AI Vision, CAN Bus, Rugged / Wide Temp, Fanless
• Ennoconn 價值主張: 可透過邊緣 AI 與感知整合平台，快速切入物流、農業、服務與公共安全等 Physical AI 應用場景。

Outlook & Strategy

2026 營運展望

• 全年展望:
  • 營收、淨利與EPS皆穩定與高成長，創造股東最大價值。
  • 在手訂單 NT$2,150億，支撐 2026 ~ 2027 營運成長動能。
• 2025年實績 vs 2026年展望 (單位: 台幣)
  • 營業收入: 1,423 億 (2026 高成長)
  • 營業毛利: 292 億 (2026 高成長)
  • 營業淨利: 57 億 (2026 高成長)
  • 歸屬母公司淨利: 32 億 (2026 高成長)
  • 每股盈餘: 23.26 元 (2026 高成長)
• 各事業群營收趨勢:
  • 工業物聯網: 營收趨勢由穩定成長轉為高成長。
  • 智慧軟體與方案: 營收趨勢由穩定成長轉為高成長。
  • 智慧工廠與廠務: 營收趨勢維持高成長。

營運重點摘要

• 營收創新高: 2026年上半年合併營收達853億元，年增23.3%，創歷史新高。
• 三大事業群齊步成長: 工控物聯網與智慧工廠與廠務動能強勁，智慧軟體與方案穩定成長。
• AI驅動需求持續升溫: AI應用擴產至工業、零售、交通、醫療與雲端，帶動長期成長契機。
• 展望下半年: 雖有短期挑戰，但整體訂單能見度良好，對下半年營收表現維持審慎樂觀。

未來成長動能

• AI 應用擴展: AI 邊緣運算、生成式 AI 與雲端應用持續擴大。
• 半導體擴產: 先進製程擴產與設備投資帶動長期需求。
• 智慧製造升級: 自動化與整合系統協力製造，數位轉型。
• 全球市場布局: 深化全球在地服務與供應鏈韌性，拓展新市場與新客戶。

Physical AI 市場主要成長動能

• 市場規模預測 (十億美元):
  • 2025年: 58億
  • 2035年: 1,200億
  • 10年成長超過 20X 倍
  • 樺漢目標市佔3億
• 從AI到 Physical AI - 下一波產業革命已經開始:
  • 過去幾年，全球都在談生成式 AI。
  • 生成式 AI 讓 AI 第一次真正進入大眾生活。
  • 但樺漢認為，生成式AI只是開始。
  • 下一個十年真正改變世界的，不只是AI會回答問題，而是AI開始進入真實世界。
  • 逐漸開始看得見、聽得懂、想得通、做得到。
• Physical AI 的定義: 讓 AI 具備感知、理解、決策與行動能力。

Kontron整合與效益展望

• 整合策略、協同效益與長期價值創造。

Additional Data

樺漢經營現況與目標 持續創造長期價值

• 穩健成長: 營收與獲利持續提升。
• 財務穩健: 強化財務結構與風險控管。
• 高效營運: 優化效率與競爭力。
• 創造價值: 為股東創造長期價值。

註:

• 財務數據單位為新台幣，除每股盈餘與每股高淨值為元外。
• 資料來源: 樺漢科技內部資料。
• 數字經四捨五入，細項加總可能與合計數有差異。