衛司特科技股份有限公司 (股票代號: 6894) [time:2026Q3] 法說會簡報
Company Overview
免責聲明 (Disclaimer)
- 本簡報係本公司於簡報當時之主、客觀因素，對過去、現在及未來之營運彙總與評估；其中含有前瞻性之論述，將受風險、不確定性及推論所影響，部份將超出我們的控制之外，實際結論可能與這些前瞻性論述大為不同。
- 所提供之資訊(包含對未來的看法)，並未明示或暗示地表達或保證其具有正確性、完整性及可靠性；亦不代表本公司、產業狀況及後續重大發展之完整論述。
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公司簡介 (Company Profile)
- 成立時間: 民國90年1月19日 (2001年1月19日)
- 地點: 台灣台中市
- 集團員工人數: 216人 (2026/05)
- 主要服務項目:
- 再生金屬服務收入
- 電解設備與耗材
- 董事長兼總經理: 林世民 博士
公司沿革 (Company History)
- 2001: 衛司特成立，早期運營以廢水廠統包工程為主要營運業務。
- 2006 (Milestone 1):
- Recocell電解回收設備開發成功並進入商業化運轉規模，並以BOO模式獲PCB業者採用。
- 取得義大利DeNora陽極鈦網的經銷權。
- 2008: 昆山子公司以BOO模式，成功推廣Recocell電解回收設備至中國市場。
- 2013: 進軍東南亞，與泰國台商簽訂BOO模式。
- 2016 (Milestone 2): RecoCell電解回收設備成功打入半導體與光電面板大廠。
- 2017: 新加坡子公司持續拓展東南亞業務。
- 2019 (Milestone 3): 投資越南子公司，以BOO模式獲日商採用。
- 2023 (Milestone 4): 通過櫃買中心審議上櫃掛牌。
- 2026 (Milestone 5): 合併鉛酸電池處理廠城峰科技。
公司組織 (Company Structure)
- 母公司: 衛司特科技股份有限公司 (WASTE Recovery Technology Inc.)
- 直接持股/海外與子公司布局:
- Reco Korea, Ltd. (45%)
- 競零再生科技股份有限公司 (37.6%)
- 衛司特環保科技(東莞)有限公司 (57%)
- 城鋒科技股份有限公司 (51%)
- 昆山衛司特環保設備有限公司 (100%)
- Waste Recovery Technology Vietnam Co., Ltd. (70%)
- Waste Recovery Technology (Thailand) (100%)
- Waste Recovery Technology (SEA) PTE. Ltd. (87.5%)
- 間接持股:
- 上海衛司特環保設備有限公司 (55%，透過昆山衛司特環保設備有限公司)
Financial Highlights
營運績效--損益表比較(2025與2026年上半年度) (Operating Performance - Income Statement Comparison)
單位: 新台幣千元;%
| 項目/年度 | 2025年上半年度 (金額) | 2025年上半年度 (%) | 2026年上半年度 (金額) | 2026年上半年度 (%) | YOY (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 666,308 | 100 | 1,106,308 | 100 | 66 |
| 營業成本 | 435,902 | 65 | 702,595 | 64 | 61 |
| 營業毛利 | 230,406 | 35 | 403,713 | 36 | 75 |
| 營業費用 | 59,899 | 9 | 90,089 | 8 | 50 |
| 營業利益 | 170,507 | 26 | 313,624 | 28 | 84 |
| 營業外收入及支出 | (1,481) | (1) | 1,160 | 1 | -178 |
| 稅前淨利 | 169,026 | 25 | 314,784 | 29 | 86 |
| 所得稅費用 | 47,008 | 7 | 87,544 | 8 | 86 |
| 稅後淨利 | 122,018 | 18 | 227,240 | 21 | 86 |
| 稅後淨利(歸屬於母公司) | 117,185 | 17 | 230,811 | 21 | 97 |
| EPS(元) | 4.92 | 9.70 | 97 | ||
| ROE(%) | 16.51 | 25.06 | 52 |
營運績效--營業收入 (Operating Performance - Revenue)
- 2022Q1: 營業收(千元) ~190,000, YoY 0%
- 2022Q2: 營業收(千元) ~200,000, YoY 0%
- 2022Q3: 營業收(千元) ~200,000, YoY 0%
- 2022Q4: 營業收(千元) ~190,000, YoY 0%
- 2023Q1: 營業收(千元) ~170,000, YoY -7%
- 2023Q2: 營業收(千元) ~50,000, YoY -32%
- 2023Q3: 營業收(千元) ~200,000, YoY -1%
- 2023Q4: 營業收(千元) ~240,000, YoY 31%
- 2024Q1: 營業收(千元) ~220,000, YoY 25%
- 2024Q2: 營業收(千元) ~250,000, YoY 36%
- 2024Q3: 營業收(千元) ~300,000, YoY 26%
- 2024Q4: 營業收(千元) ~350,000, YoY 21%
- 2025Q1: 營業收(千元) ~320,000, YoY 45%
- 2025Q2: 營業收(千元) ~500,000, YoY 63%
- 2025Q3: 營業收(千元) ~350,000, YoY 44%
- 2025Q4: 營業收(千元) ~360,000, YoY 19%
- 2026Q1: 營業收(千元) ~500,000, YoY 60%
- 2026Q2: 營業收(千元) ~580,000, YoY 72%
營運績效--營業項目占比 (Operating Performance - Revenue Breakdown by Business Segment)
單位: 新台幣千元
| 項目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年H1 |
|---|---|---|---|---|
| 再生金屬服務收入 | 417,884 | 553,957 | 635,571 | 402,429 |
| 電解設備與耗材 | 64,408 | 65,593 | 112,682 | 107,989 |
| 陽極鈦網 | 277,725 | 346,292 | 621,334 | 499,636 |
| 電池回收 | 15,766 | 14,336 | 9,153 | 93,277 |
| 其他 | 2,978 | |||
| 總計 (約略) | 775,783 | 980,178 | 1,378,740 | 1,106,309 |
Products & Technologies
公司主力產品與服務 (Main Products and Services)
Recocell金屬廢水回收服務與設備 (Recocell Metal Wastewater Recovery Services and Equipment)
- 應用於: 半導體、光電面板、電路板業廠務廢水處理。
- 原料: 電子業含銅廢水。
- 製程: Recocell電解回收系統。
- 產品: 金屬銅管。
- 效益: 減廢 & 降低廢水處理碳排。
PCB電鍍不溶性陽極耗材 (PCB Electroplating Insoluble Anode Consumables)
- PCB領域HDI多層板填孔電鍍使用: 主要應用於消費性電子、低軌衛星、ABF載板、CPO光通訊主板需求。
- PCB領域多層高深寬比通孔脈衝電鍍使用: 主要應用於伺服器板。
- 產品: DeNora陽極鈦網。
子公司城鋒科技 (Subsidiary Chengfeng Technology)
- 業務: 鉛酸電池中央處理廠。
- 服務: 鉛酸電池回收，轉製成為鉛錠等再生有價資源。
Clients & Markets
公司主要客戶產業 (Main Client Industries)
- 印刷電路板 (PCB與載板):
- 以濕製程形成金屬線路，進而產生金屬廢水的電子產業。
- 具高品質電鍍需求的電子產業。
- 半導體:
- 以濕製程形成金屬線路，進而產生金屬廢水的電子產業。
- 具高品質電鍍需求的電子產業。
- 光電面板:
- 以濕製程形成金屬線路，進而產生金屬廢水的電子產業。
- 具高品質電鍍需求的電子產業。
Outlook & Strategy
未來展望 - PCB業不溶性陽極鈦網 (Future Outlook - PCB Insoluble Anode)
- 陽極比較:
| 陽極比較 | 磷銅球 | 不溶性陽極鈦網 |
|---|---|---|
| 陽極反應 | 銅溶解反應 | 放氧反應 |
| 溶解性 | 隨放電溶解 | 放電過程不溶解 |
| 尺寸穩定性 | 隨放電改變尺寸 | 放電過程尺寸恆定 |
| 電場均勻性 | 不穩定 | 恆定性 |
| 維護性 | 需停機清洗黑膜與銅渣 | 不需特殊維護 |
| 操作電流密度 | 小於5A/dm2 | 大於30A/dm2 |
| 填孔能力 | 不穩定 | 性質恆定 |
- 多層PCB製造與高品質HDI需求持續增加。
- 相較傳統磷銅球可溶性陽極易於自動化管理，減少操作人力與管理成本，提升單位產能，新PCB廠大量導入。
- 伺服器PCB板大量導入高深寬比脈衝電鍍通孔，經機械鑽孔後再以脈衝電鍍法進行通孔電鍍，大幅推升高品質陽極鈦網需求。
未來展望 - 半導體、PCB、光電面板行業金屬廢水處理 (Future Outlook - Metal Wastewater Treatment in Semiconductor, PCB, and Optoelectronic Panel Industries)
- 2025至2029年AI市場年複合成長率: 21.4% (從USD 115.4 Billion成長至USD 250.98 Billion)。
- 高階AI處理器持續成長，帶動半導體與PCB製造需求。
- 高解析、高偵率顯示器需求持續成長，傳統小尺寸面板廠縮編，推升新世代大尺寸面板使用銅導線的需求。
- TV尺寸與刷新頻率趨勢:
- 32~45吋: 60Hz, Al布線+a-Si
- 55吋: 60Hz, 120Hz, Cu布線+a-Si
- 65吋: 60Hz, 120Hz, Cu布線+IGZO
- 75吋: 60Hz, 120Hz, 240Hz, Cu布線+IGZO
- 85吋: 60Hz, 120Hz, 240Hz, Cu布線+IGZO
- TV解析度趨勢: HD (1366x768), FHD (1920x1080), UD,4K (3840x2160), QUD,8K (7680x4320)。
- TV尺寸與刷新頻率趨勢:
未來展望 - 新業務多元金屬回收服務 (Future Outlook - New Business: Diversified Metal Recycling Services)
- 高階半導體、PCB製程逐漸導入除了銅以外的導線。
- 衛司特本質的濕法回收技術，結合城鋒科技火法冶鍊的能力，逐漸將可回收金屬延伸至錫、鈷、鎳等多元金屬。
轉投資 - 競零再生 (Investment - Jingling Recycling)
- 產品: LCO電池 (Li, Co, Cu), NMC三元電池 (Li, Co, Ni, Mn, Cu)。
- 競零再生公司設備已經建立完成。
- 業界唯一可將鋰電池黑粉回收成為高純度鈷、鎳、銅金屬的回收廠。
- 已經取得設置許可，預期2027年取得受補貼機構。
轉投資 - 城鋒科技 (Investment - Chengfeng Technology)
- 台灣一年鉛酸電池汰役量穩定達75000噸。
- 鉛酸電池回收涉及破碎拆解與高溫火法冶鍊，現有回收商處理能力能耗、碳排較高。
- 電池內除鉛外存在少量貴稀金屬，現未有妥善回收之技術能力。
- 優化設備，降低回收能源消耗(減碳&成本)，提升再生鉛產品價值(增值)。
- 城鋒科技預計投入製程更新，明年完成設備更新，投入運營貢獻。
- 鉛酸電池回收技術升級優勢說明: 以製程升級、節能減排、產品品質提升為主軸，對比現有技術之改善方向。
- 升級重點模組總覽:
- 更佳破碎分選設備: 分離效率提升、塑膠/鉛膏/金屬分選更精準、降低夾帶損失、提升回收率與原料穩定性。
- 更佳空污處理設備: 粉塵與酸霧控制更佳、降低排放風險、改善作業環境、提升環保合規能力。
- 高效率燒結爐: 節省燃料與能源、降低氧氣消耗、熱效率更高、生產更穩定。
- 高品質精煉系統: 高純度精鉛、穩定合金鉛品質、提升產品附加價值、擴大下游客戶應用。
- 現有技術 vs 升級後技術:
- 破碎分選: 現有 - 分離精度一般,夾帶損失較高；升級後 - 分離更精準,回收率提升,原料品質更穩定。
- 空污控制: 現有 - 粉塵/酸霧控制能力較有限；升級後 - 排放控制更佳,環保風險下降。
- 能源效率: 現有 - 能耗較高；升級後 - 節能降耗,單位產品能耗下降。
- 氧氣使用: 現有 - 氧氣消耗較高；升級後 - 燃燒與反應控制改善,氧氣耗用降低。
- 產品品質: 現有 - 精鉛與合金鉛品質波動較大；升級後 - 高純度精鉛、合金成分更穩定。
- 整體競爭力: 現有 - 成本與環保壓力較高；升級後 - 成本、品質、環保三方面同步提升。
- 技術升級後流程: 廢電池回收 -> 高效破碎分選 -> 密閉輸送/集塵 -> 高效率燒結與冶煉 -> 精煉成高純度精鉛/合金鉛 -> 空污淨化與資源再利用。
- 升級後的核心效益: 回收率提升、能耗下降、氧氣耗用下降、排放與環保風險降低、產品附加價值提高。
- 升級重點模組總覽: