聯鈞光電 (3450) 2026H1 法說會簡報
Company Overview
公司名稱: 聯鈞光電股份有限公司 (ELITE ADVANCED LASER CORPORATION) 股票代號: 3450 法說會日期: August 18, 2026
公司願景: Lighting the Future of AI Networks Connection (點亮人工智慧網路連接的未來)
公司沿革 (Milestone):
- 2000: eLaser established (聯鈞光電成立)
- 2006: eLaser IPO (聯鈞上市)
- 2012: Acquired gEM (併購捷敏)
- 2016: gEM IPO (捷敏上市)
- 2022: Acquired Centera (併購源傑)
- 2026: Centera 興櫃 (源傑登錄興櫃)
集團架構與簡介 (Briefing):
1. Elite Advanced Laser Corporation (eLaser, 3450)
- 成立時間: 2000
- 資本額: NTD1.46B
- 員工人數: 732
- 主要產品: Optical Device and AOC/TRX (光學元件與主動式光纜/光收發模組)
- 營運據點: New Taipei City (新北市)
2. GEM services, Inc (GEM, 6525)
- eLaser 持股比例: 51%
- 成立時間: 1998
- 資本額: NTD1.29B
- 員工人數: 1,828
- 主要產品: Power MOS and Module (功率金氧半場效電晶體與模組)
- 營運據點: SHA and HF (上海與合肥)
- 產品範例: TO-263-6L, TO252/DPAK, TO-247AD/AC, GEMPAK3333, GEMPAK5060, TO220FP, TO220AB, TO263, S08, GEM2928, T0277B, GEMTAB, TO-251AA, Sawn QFN, DIP23-IPM。
3. CENTERA Photonics Inc. (CENTERA, 7917)
- eLaser 持股比例: 54.23%
- 成立時間: 2010
- 資本額: NTD0.669B
- 員工人數: 43
- 主要產品: AOC and TRX (主動式光纜與光收發模組)
- 營運據點: Hsinchu Science Park (新竹科學園區)
- 產品範例: ELSFP-decor, ELSPP 1290, ELSPP 1330。
Financial Highlights
合併綜合損益表 (Consolidate Income Statement) (單位: 新台幣千元)
| 報表項目 (單位:新台幣千元) | 2025年 全年 | Q1-2026 | Q2-2026 | QoQ 變動% |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 (Revenue) | 8,584,594 | 2,086,881 | 2,976,641 | +42.6% |
| 營業毛利 (Gross Profit) | 2,555,581 | 542,464 | 938,753 | +73.1% |
| 營業毛利率 (Gross Margin) | 29% | 26% | 32% | +6.0% |
| 營業費用 (Operating Expense) | 953,335 | 251,639 | 307,295 | +22.1% |
| 營業淨利 (Operating Profit) | 1,602,246 | 290,825 | 631,458 | +117.1% |
| 營業淨利率 (Operating Margin) | 18% | 14% | 21% | +7.0% |
| 營業外損益 (Non-Op Income) | 61,992 | 14,371 | 27,897 | +94.1% |
| 稅前淨利 (Pre-Tax Income) | 1,664,238 | 305,196 | 659,355 | +116.0% |
| 本期淨利 (Net Income) | 1,233,142 | 179,441 | 500,512 | +178.9% |
| 本公司業主權益 | 729,803 | 100,301 | 305,172 | +204.3% |
| 每股盈餘 (EPS, 元) | 5.01 | 0.69 | 2.09 | +202.9% |
合併資產負債表 (Consolidated Balance Sheet) (單位: 新台幣千元)
| 資產項目 (Assets) | 2025年 全年 | 2026年 上半年 | 負債及權益項目 (Liabilities & Equity) | 2025年 全年 | 2026年 上半年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 (Cash & Equivalents) | 2,733,695 | 3,087,311 | 應付帳款 (Accounts Payable) | 995,171 | 1,555,930 |
| 按攤銷後成本衡量之金融資產-流動 | 890,108 | 1,252,567 | 其他應付帳款 (Other Payables) | 1,674,842 | 2,240,462 |
| 應收帳款 (Accounts Receivable) | 1,606,803 | 2,265,204 | 其他流動負債 (Other Current Liab.) | 1,093,132 | 1,082,323 |
| 其他應收帳款 (Other Receivables) | 678,311 | 765,019 | 流動負債合計 (Total Current Liab.) | 3,763,145 | 4,878,715 |
| 存貨 (Inventories) | 1,007,880 | 1,068,603 | 長期借款 (Long-Term Loans) | 841,679 | 1,268,177 |
| 其他流動資產 (Other Current Assets) | 642,096 | 785,572 | 其他非流動負債 (Other Non-Current) | 834,216 | 818,213 |
| 流動資產合計 (Total Current Assets) | 7,558,893 | 9,224,276 | 非流動負債合計 (Total Non-Current) | 1,675,895 | 2,086,390 |
| 不動產、廠房及設備 (PP&E) | 4,766,871 | 5,561,664 | 負債總計 (Total Liabilities) | 5,439,040 | 6,965,105 |
| 其他非流動資產 (Other Non-Current) | 936,141 | 764,768 | 普通股股本 (Common Stock) | 1,456,814 | 1,456,814 |
| 非流動資產合計 (Total Non-Current) | 5,703,012 | 6,326,432 | 資本公積 (Capital Reserves) | 456,222 | 648,829 |
| 資產總計 (Total Assets) | 13,261,905 | 15,550,708 | 保留盈餘 (Retained Earnings) | 3,191,534 | 3,451,406 |
| 其他權益 (Other Equity) | (41,079) | 27,764 | |||
| 本公司業主權益總計 (Parent Equity) | 5,063,491 | 5,584,813 | |||
| 非控制權益 (Non-Controlling) | 2,759,374 | 3,000,790 | |||
| 權益總計 (Total Equity) | 7,822,865 | 8,585,603 | |||
| 負債及權益總計 (Total Liab. & Equity) | 13,261,905 | 15,550,708 |
關鍵財務指標:
- 流動比率 (Current Ratio): 201% (2025) → 189% (2026 H1)
- 說明: 流動資金寬裕,短期償債能力強 (Ample liquidity, strong short-term solvency)。
- 本公司每股淨值 (Book Value per Share): NT$34.76 (2025) → NT$38.34 (2026 H1)
- 說明: 保留盈餘穩定累積,股東權益成長 (Stable accumulation of retained earnings, growth in shareholders' equity)。
合併現金流量表 (Consolidated Cash Flow Statement) (單位: 新台幣千元)
| 現金流量表項目 (單位:新台幣千元) | 2025年 全年 | 2026年 上半年 |
|---|---|---|
| 營業活動淨現金流入(出) | 1,526,321 | 1,021,541 |
| 投資活動淨現金流入(出) | (2,485,234) | (1,054,450) |
| 籌資活動淨現金流入(出) | 673,768 | 320,676 |
| 匯率變動之影響 | (119,554) | 65,849 |
| 現金及約當現金淨增(減) | (404,699) | 353,616 |
| 期初現金及約當現金餘額 | 3,138,394 | 2,733,695 |
| 期末現金及約當現金餘額 | 2,733,695 | 3,087,311 |
Recent Performance and Results
依應用別合併營收 (Consolidate Revenue by Application) (2025 vs July 2026)
| 應用別 | 2025年營收佔比 | 2026年7月營收佔比 |
|---|---|---|
| Commodity Optics | 62.0% | 50.4% |
| AI Optics | 32.7% | 45.5% |
| Power Ser/Semi. | 5.3% | 4.1% |
AI 產業現況 (The Situation of AI Industry):
- 核心觀點: "High-speed and Wide Bandwidth are absolute conditions for data transmission, rapidly driving OPTICAL connections into AI networks architecture." (高速與寬頻是數據傳輸的絕對條件,正迅速將光學連接推入 AI 網路架構中。)
- 市場現況: SHORTAGE (短缺)
- 供應鏈正積極擴充產能,但仍遠遠落後於市場需求。(Supply chain is actively expanding capacity, but still far behind market demand.)
- 短缺將是未來幾年市場的唯一關鍵字。(Shortage will be the only keyword in the market for the next few years.)
Outlook & Strategy
三大平台驅動 eLaser 成長 (Three Platform Driving eLaser Growth):
1. COSA Platform (光學次模組平台)
- 產能連年翻倍成長: 產能自 2024 至 2026 年估計每年接近倍增 (Double), 以滿足龍頭客戶對高頻光元件的強勁需求。
- 全球領先地位確立: eLaser 已躍升為全球領先之 COSA 核心供應商,製程良率與規模領先對手。
- 持續高階製程升級: 配合先進封裝製程,持續進行高階光次模組之研發,拉高技術門檻。
- COSA 產能擴增 (Capacity ramp up): 2024 ~ 2026 年每年產能預計接近翻倍。
2. TRX Platform (光收發模組平台)
- 配合客戶產能需求: 依據源傑(Centera)產品路線圖與年度光連結傳輸需求,進行產能擴張與技術對接。
- 主動光纜傳輸: 全面覆蓋 AOC 等高速數據中心之關鍵傳輸通道。
- 新一代 800G 升級: 結合源傑(Centera)之矽光與電路設計能力,推動 800G 等高頻寬收發模組量產。
3. ELSFP Platform (外部雷射光源模組)
- 滿足 CPO/NPO 架構: ELSFP 為下一代共封裝光學之核心光源。
- 正式進入試產階段: 產品已正式規劃進入試產階段,為未來高頻寬傳輸之爆發式成長預作佈局。
- 持續擴充產能 (Ramp up capacity continuously)。
資本支出計畫 (Machine and Equipment Capex in 2024~2026 Period):
- 2024: NTD 260 MN
- 2025: NTD 1,100 MN
- 2026 (Estimate): NTD 1,600 MN
財務計畫 (Financial Plan : eLaser Individual):
- 2026年8月13日董事會決議: 發行 NTD 3.0 Billion 轉換公司債。
- 資金用途: 償還銀行借款、購買機器設備。
Products & Technologies
COSA Platform 產品 (A Leading Provider in the world):
- EML Laser (電吸收調變雷射): EML_1+2, EML_1+3。
- CW Laser (連續波雷射) (70mW to 400mW): 70mW_0.8mm, 200mW_2.0mm, 350mW_3.0mm, 400mW_3.0mm。
- Multi Laser (多波長雷射): 11ch_3x5mm。
- RGB Laser (紅綠藍雷射): Blue_5W。
- 品質認證 (Quality Recognition):
- 2024 OUTSTANDING QUALITY SUPPLIER AWARD (COHERENT)
- 2025 SAPPHIRE SUPPLIER AWARD (COHERENT)
TRX Platform 產品:
- 產品組成: Optical Connector (光連接器), TRX Module PCB Assembly (光收發模組PCB組件, 型號: M02-12343XET), Metallic Shielding Casing (金屬屏蔽外殼, 型號: CTRL_0000, TRAX_00001)。
- 策略: Based on CTR products road map and annual demand to ramp up production capacity for business growth.
ELSFP Platform 產品 (外部雷射光源模組):
- 功能: Pluggable ELSFP to fulfill both CPO (Co-Packaged Optics) and NPO (Near-Packaged Optics) solution.
- 技術規格 (800G ELSFP):
- 波長 (Wavelengths): λ1=1270 nm, λ2=1290 nm, λ3=1310 nm, λ4=1330 nm, λ5=1270 nm, λ6=1290 nm, λ7=1310 nm, λ8=1330 nm。
- 尺寸 (Dimensions): 4.9cm (長) x 8.7cm (寬) x 2.2cm (高)。
- 功率 (Power): 20~23 dBm (8CH)。
- 關鍵組件: TOSA (Transmitter Optical Sub-Assembly)。
- 應用 (Application): SWITCH, ASIC (Optical I/O), HPC (High-Performance Computing)。
ESG / Sustainability
- E.S.G. (環境、社會與公司治理) 承諾。
- 核心技術: "the Light" (光)。
- 企業願景: eLaser Stand with Customers Together (與客戶攜手並進)。
- 理念: Lighting the Future of AI Networks CONNECTION (使用光作為連接,距離就不再是限制)。
- 合規性: TAA Compliance : 100% MIT (100% 美國貿易協定法案合規)。
Additional Data
免責聲明 (DISCLAIMER):
- 本簡報係基於當時公司資料及整體經濟發展現況所得之資訊,對過去、現在及未來營運彙總與評估。所提及之前瞻性資訊受風險、不確定性與推論所影響,包括但不限於成本增加、市場需求、政策法令與金融經濟現況之改變,以及其他非本公司所能控制之因素,實際結果可能與前瞻性資訊有重大差異。
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