連距電機股份有限公司 (7927) 2026Q2 法說會簡報

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• 涉及未來營運、產業、策略及展望等說明,屬前瞻性資訊,可能因市場、原料、政策、匯率、競爭及其他不確定因素而與實際結果有所差異。
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• 本簡報不構成任何證券買賣之要約、招攬或投資建議。

Company Overview

• 公司名稱 (Company Name): LINKAGE ELECTRIC CO., LTD. (連距電機股份有限公司)
• 股票代號 (Stock Code): 7927 (興櫃 Emerging Stock Market)
• 總經理 (General Manager): 林瑞仁 (Lin Ji-Jen)
• 簡報日期 (Presentation Date): 2026/08/24
• 品牌理念與創業宗旨 (Brand Philosophy & Corporate Mission):
  • 連結 (Link): 象徵核心技術與市場需求的整合,如同高壓電纜接頭傳輸,體現穩定度與不可分割的信賴價值。
  • 承諾 (Commitment): 深耕重電領域逾 24 年,以電網實績為基石,戮力引進新重電技術。
  • 共贏 (Win-win): 秉持電力核心製程,精準滿足電網需求,履約品質,與全球夥伴共創戰略價值。
• 公司沿革與里程碑 (Company History & Milestones):
  • 民國91年1月 (Jan 2002): 成立,聚焦配電系統預鑄型高壓電纜接頭研發生產。
  • 民國94-99年 (2005-2010): 產能擴張,以穩健的標案開發策略持續拓展台電市場,累積工程履約實績。
  • 民國99-103年 (2010-2014): 客戶深化,投入配電變壓器產業,穩定供應公用事業、建立長期合作。
  • 民國113-114年 (2024-2025): 海外布局,投資設立 LINKAGE JAPAN 株式会社,跨足日本市場。
  • 民國114年 (2025): 製程優化,優化生產製程與供應鏈管理,營運規模大幅跨越,114 年合併營收達 23.04 億、EPS 14.11 元,奠定進入資本市場之基石。
  • 民國115年 (2026): 正式興櫃,邁入資本市場新階段。
• 公司快照 (Company Snapshot):
  • 聚焦電力設備 (Focus on Power Equipment): 穩健成長,國際布局。
  • 核心領域 (Core Business): 電力變壓器 + 配電器材 (Power Transformers + Distribution Equipment)。
  • 海外布局 (Overseas Layout): LINKAGE JAPAN 株式会社。
  • 產業深耕 (Industry Expertise): 逾24年專業經驗,員工人數 116人。
• 總部地址 (Headquarters Address): No.190, Qinghua 1st St., Xinwu Dist., Taoyuan City 32742, Taiwan。
• 企業標語 (Slogan): Excellent Quality, High Efficiency Power Equipment, Complete Power Distribution Solution.

董事會與管理團隊 (Board of Directors & Management Team)

• 陳明文 (Chen Ming-Wen): 董事長 (Chairman)
  • 配電變壓器產業30多年資歷,主導公司長期策略方向與重大決策,帶領連距電機深耕高壓電力設備市場逾15年。
• 林瑞仁 (Lin Ji-Jen): 總經理 (General Manager)
  • 台電配電電力25年資歷,深耕電力設備產業逾10年,現全面負責公司營運管理,主導興櫃上市籌備與海外市場拓展。
• 呂明峰 (Lu Ming-Feng): 副總經理 (Deputy General Manager)
  • 配電變壓器生產管理15年資歷,統籌工廠生產管理與技術開發,負責國內業務及製程升級專案推進。
• 治理職能任命 (Appointments of Governance Functions) (均自 115/07/09 生效):
  • 公司治理主管 (Corporate Governance Officer): 林建志 (Lin Jian-Zhi) (新任,原:協易機械會計課課長)。
  • 資訊安全主管 (Information Security Officer): 呂明峰 (Lu Ming-Feng) (新任,本公司副總經理)。
  • 內部稽核主管 (Internal Audit Officer): 饒淑寧 (Rao Shu-Ning) (新任,本公司資深稽核專員)。

Financial Highlights

115 年 Q2 財務綜覽 (Q2 FY2026 Financial Overview)

• 單位 (Unit): 營收 億元 / EPS 元 / 股;毛利率、淨利率為右軸 % (Revenue NTD 100M / EPS NTD per share; Gross margin, Net margin on right axis %) | 項目 (Item) | 114年Q2 (FY2025 Q2) | 115年Q2 (FY2026 Q2) | | :---------- | :------------------ | :------------------ | | 營收 (Revenue) | 11.92 億元 | 13.03 億元 | | 毛利率 (Gross Margin) | 34% | 31% | | 淨利率 (Net Margin) | 31% | 27% | | EPS | 7.35 元/股 | 6.23 元/股 |

115 年上半年合併財務摘要 (H1 2026 Consolidated Financial Highlights)

• 單位 (Unit): 新台幣仟元 (每股盈餘:元) (NTD Thousand (EPS: NTD)) | 項目 (Item) | 115 上半年 (H1 2026) | 114 上半年 (H1 2025) | 年增減 (YoY Change) | | :---------- | :------------------ | :------------------ | :------------------ | | 營業收入 (Operating Revenue) | 1,303,241 | 1,192,491 | +9.3% | | 營業毛利 (Gross Profit) | 403,836 | 407,414 | -0.9% | | 毛利率 (Gross Margin) | 31.0% | 34.2% | -3.2 pp | | 營業利益 (Operating Income) | 343,292 | 360,261 | -4.7% | | 營業利益率 (Operating Margin) | 26.3% | 30.2% | -3.9 pp | | 稅後淨利 (Net Income After Tax) | 269,718 | 293,826 | -8.2% | | 淨利率 (Net Margin) | 20.7% | 24.6% | -3.9 pp | | 基本每股盈餘 EPS (Basic EPS) | 6.23 | 7.35 | -15.2% |
• 總結 (Summary): 營收成長 × 毛利率回穩 × 獲利結構穩健 (Revenue growth × Gross margin stabilizing × Healthy profit structure)。
• 資料來源 (Source): 115年上半年合併財務報表(會計師核閱數)。相關數字以本公司正式申報之半年報為準。

期末財務狀況 (Period-end Financial Position) (115/06/30)

• 總資產 (Total Assets): 26.12 億 (NTD 2.612 Billion)
• 總負債 (Total Liabilities): 9.88 億 (NTD 0.988 Billion)
• 股東權益 (Shareholders' Equity): 16.24 億 (NTD 1.624 Billion)
• 期末負債比 (Period-end Debt Ratio): 37.8% (總負債 ÷ 總資產)。
• 本業獲利占比 (Core Business Profit Contribution): ≈ 100% (業外損益+834 仟元)。

營收資訊 (Revenue Information) (單位:新台幣仟元)

• 本年迄今累計營收 (YTD Cumulative Revenue): 1,529,977 (去年同期 1,337,924)
  • YoY +14.35%
• 115年7月營收 (July 2026 Revenue): 226,736 (去年同月 145,433)
  • YoY +55.90%
• 115年6月營收 (June 2026 Revenue): 218,570 (去年同月 240,469)
  • YoY -9.11%

在手合約與業績持續 (Order Backlog & Revenue Visibility)

• 113年底 (End of FY2024): 35.18 億元 (NTD 3.518 Billion)
• 114年底 (End of FY2025): 50.16 億元 (NTD 5.016 Billion)
• 115年6月底 (End of June FY2026): 38.88 億元 (NTD 3.888 Billion)

Business Segments

從發電到用戶:連距電機切入配電核心 (From Generation to User: Linkage Electric Enters the Core of Distribution)

• 電力價值鏈定位 (Power Value Chain Positioning):
  • 發電 (Generation): 台電、民營IPP
  • 輸電 (Transmission)
  • 變電 (Substation): 華城、士林電機、連距
  • 配電 (Distribution): 連距電機 (Linkage Electric) (公司主要業務範圍)
  • 用戶 (End User): 住宅、商業
• 重電產業鏈定位 — 目標卡位層級 (Heavy Electrical Industry Chain Positioning — Target Market Level):
  • 華城 (1519): 輸電+變電+配電+儲能
  • 士電 (1503): 輸電+變電+配電+儲能
  • 大同 (2371): 輸電+變電+配電+儲能
  • 亞力 (1514): 配電盤+配電級變壓器+電力電子
  • 連距電機 (7927): 配電級變壓器 + 高壓可分離接頭深耕台電配電供應鏈,積極向69kV/ 161kV輸電級市場升級。

Products & Technologies

連距電機 — 配電層核心產品 (Linkage Electric — Core Products in Distribution Layer)

• 配電變壓器 (Pad-Mounted) — 10~3,000 kVA
• 桿上型配電變壓器 (Overhead) — 5~333 kVA
• 高壓可分離電纜接頭 (HV Separable Connectors)
• 熔絲鏈開關 (Fuse Cutouts) — 11.4kV/22.8kV
• 避雷器及相關配電配件 (Lightning arresters and related distribution accessories)

核心產品 — 高壓電纜接頭 (Core Products – High-Voltage Rubber Cable Connectors)

• 15 & 25 kV High-Voltage Rubber Cable Connectors (符合 IEEE Std 386 標準規範)
  • 200A Load-Break Elbow: 200A 負載可切型肘型接頭
  • 200A Bushing Insert: 200A 套管插入接頭
  • 600A Dead-Break Elbow: 600A 型肘型接頭
  • 200 & 600A Cable Joint: 200 & 600A 電纜接頭
  • 200A Insulation Cap: 200A 絕緣端帽
  • 200A Feed-Thru Device: 200A 饋通裝置
  • 200A Load-Break Four-Way Junction: 200A 負載可切型四路接頭
• 200-Amp Loadbreak Separable Connector Components:
  • CABLE TO EQUIPMENT CONNECTIONS: BUSHING WELL, LOADBREAK BUSHING INSERT, EXTENDED BUSHING INSERT, LOADBREAK ELBOW CONNECTOR WITH OR WITHOUT TEST POINT, REPLACEMENT ELBOW, REPAIR ELBOW.
  • OPERATING ACCESSORIES: LOADBREAK BUSHING WELL PLUG, FEED-THRU INSERT, BOLTED ELBOW W/TAP, PARKING STAND, GROUNDING ELBOW, INSULATED PARKING BUSHING, GROUNDING PLUG, INSULATED CAP, FUSED ELBOW, INSULATED CAP WITH GROUND TEST ROD, ASSEMBLY TOOL.
  • Reference: IEEE Std 386™ – 2006 Linkage Electric Product Portfolio.

核心產品 — 單相桿上型變壓器 (Core Products – Single Phase Pole-Mounted Transformers)

• Single Phase Pole-Mounted Transformers up to 330 kVA
• 型號範圍 (Model Range): 25kVA - 330kVA
• 標準 (Standard): 全產品線符合台灣電力公司 CNS / IEEE 相關產業規範。

核心產品 — 亭置式變壓器 (Core Products – Single & Three Phase Pad-Mounted Transformers)

• Single & Three Phase Pad-Mounted Transformers up to 3000 kVA
• 型號範圍 (Model Range): 25kVA – 3000kVA
• 標準 (Standard): 全產品線符合台灣電力公司 CNS / IEEE 相關產業規範。

核心產品 — 三相配電變壓器 (Core Products – Three-Phase Distribution Transformers)

• 油浸式配電變壓器 (Oil Immersed Distribution Transformers)
  • Up to 24 kV, 3,000 kVA (6,300 kVA 認證中)
• 模鑄式配電變壓器 (Cast-Resin Distribution Transformers)
  • Up to 24 kV, 1,500 kVA
• 標準 (Standard): 全產品線符合 CNS / IEEE 相關產業規範。

製造 & 試驗 (Manufacturing & Testing)

• 製造能力 (Manufacturing Capabilities):
  • 繞線機組 & 裁切機 (Precision Winding Machines)
  • 真空注油設備 (Vacuum Impregnation System)
  • 退火爐設備 (Annealing Furnace)
  • 高壓試驗設備 (High-Voltage Testing Lab)
• 技術研發 (Technology R&D):
  • 電磁設計 (Electromagnetic design)
  • 絕緣技術 (Insulation technology)
  • 結構強化 (Structural reinforcement)
  • 熱流分析 (Thermal analysis)
  • 可視化模擬 (Visualization simulation)
• 能力測試機台 (Capability Testing Equipment):
  • 雷擊 (Lightning impulse) (1.2/50μs)
  • 工頻耐壓測試 (Power frequency withstand voltage test)
  • 溫升測試 (Temperature rise test)

24kV/161kV 變壓器原理說明 (24kV/161kV Transformer Principle Explanation)

• 核心原理 (Core Principle): 不改變交流電頻率下,利用電磁感應將電壓升高或降低。
• 變壓器基本結構與工作原理 (單相示意圖) (Basic Transformer Structure and Working Principle (Single-Phase Diagram)):
  • 由鐵芯 (矽鋼片疊成)、初級線圈 (一次側)、次級線圈 (二次側) 組成。
  • 原理步驟: 交流電流進入初級線圈 -> 產生交變磁場 -> 磁通經鐵芯傳導至次級線圈 -> 次級線圈感應出交流電壓,完成升壓或降壓。
  • 公式: Vp / Vs = Np / Ns (Vp:初級電壓, Vs:次級電壓, Np:初級匝數, Ns:次級匝數)。
• 應用層級 (Application Layers):
  • 24kV:配電層應用 (Distribution Layer Application): 電力公司區域配電線路, AI 客戶用電。
  • 161kV:輸電層應用 (Transmission Layer Application): 電力系統電網, 變電所, 長距離輸電。
• 差異 (Differences): 核心原理相同,差異在於絕緣設計、容量、結構強度與應用電壓等級。

Clients & Markets

銷貨集中說明 (Customer Concentration Disclosure)

• 集中事實 (Concentration Fact): 113~114年度及115年上半年,對台電銷售比重均高於98%。 (會計師查核財務報告)
• 產業結構 (Industry Structure): 《電業法》第5條規定輸配電業為國營、以一家為限,台電為主要且重要終端客戶;規格依CNS / IEEE訂定需求一致。 (同業玖鼎113年81.61%、大東114年65.62%亦同)。
• 複數決標 (Multiple Bidding): 台電為電網安全採複數決標,本公司與士電、華城、大同等廠商共同得標;承製資格需數年取得,預鑄接頭合格廠商僅三家。 (110114年得標份額1621%、五年平均18.8%,從未落標)。
• 風險評估 (Risk Assessment): 114在手合約50.16億元;產品涵蓋亭置式、桿上、預鑄接頭、聚合礙子等多品項, (兩年一標循環招標)。
• 因應措施 (Mitigation Measures): 日本子公司少量訂單、菲律賓115/07/21完成投標、模鑄變壓器117Q3量產、69kV廠房115/07動工 (持續進行中)。

產業趨勢與市場機會 (Industry Tailwinds & Market Opportunities)

• 電力設備產業正迎來台電強韌電網、AI / 半導體擴產、公共工程加速與海外布局四大結構性需求同步放大的黃金期。
• 01 強韌電網升級 (Grid Resilience):
  • 台電10年計畫投資規模龐大。
  • 配電變壓器汰舊換新剛性需求。
  • 區域供電韌性與備援提升。
• 02 AI / 半導體擴產 (AI / Semiconductor Capacity Expansion):
  • AI 資料中心電力密度倍增。
  • 半導體先進製程擴廠。
  • 工業用電負載結構升級。
• 03 海外電力設備需求 (Overseas Power Equipment Demand):
  • 日本市場:LINKAGE JAPAN 據點。
  • 各國電網投資規模放大。
  • 供應鏈重組帶來外銷機會。
• 結論 (Conclusion): 連距電機以變壓器核心技術+完整產品線,直接對應上述需求,具備優先受惠條件。

Outlook & Strategy

策略啟示:連距電機的差異化路徑 (Strategic Implications for Linkage Electric)

• 差異化優勢 (Differentiation Advantages):
  • 台電認證配電變壓器+電纜接頭。
  • 聚焦配電層利基,技術專精配合台電新規範開發速度快。
  • 中小型規模靈活接單,對台電標案反應速度快。
  • 配電可分離式連接器技術門檻高,後續競爭者進入困難。
• 成長路徑 (Growth Vectors):
  • 台電持續釋出配電變壓器標案。
  • 地下化趨勢帶動亭置式變壓器與電纜接頭需求擴大產能因應產業供不應求局面。
  • 積極拓展國際版圖,以 IEEE 大展為跳板,切入美國的變壓器供電缺口市場。
  • 進攻日本新能源規範全面汰換契機。
• 關鍵風險 (Key Risks):
  • 銅價與矽鋼片等原物料成本波動。
  • 中東戰爭影響絕緣油供應的穩定度。
  • 台電為主要客戶,客戶集中度風險。
  • 海外認證與法規壁壘: 外銷北美(IEEE)與日本市場需通過當地嚴格之電力認證,若認證進度延宕,將影響海外新市場之營收貢獻時程。
• 定位策略 (Positioning Strategy): 深耕配電利基 × 搭載電網升級長期趨勢 × 穩健擴產。

未來展望 (Future Outlook)

• 四大策略引擎 (Four Strategic Engines):
  • 01 深耕核心本業 (Deep Cultivation of Core Business): 持續聚焦變壓器及相關電力設備市場,鞏固技術與客戶基礎。
  • 02 強化產能基礎 (Strengthen Production Capacity Foundation): 持續投入設備,114 年固定資產規模提升,支撐訂單交付。
  • 03 提升技術競爭力 (Enhance Technological Competitiveness): 研發投入及智慧電網設備,深化產品與技術護城河,邁向新世代高效配電。
  • 04 海外佈局 (Overseas Layout): 現金、權益與營業現金流明顯改善,支持技術研發與擴產並行。

產品佈局規劃 (Product Roadmap)

• 短期規劃 (69kV) (Near-to-Mid Term):
  • 投入4.8億元佈局 69kV 輸電級廠房與自有測試設備。
  • 預定於117年第2季投產,年產能增加3~5億元。
• 長期規劃 (161kV) (Long-Term 5-8 Year Development Roadmap):
  • 針對更高階輸電級產品制定 5~8 年長期發展規劃。
  • 161kV 輸電級變壓器技術門檻高,市場進入壁壘強。
  • 順應國內外電力骨幹輸電網升壓改建長期需求。
• 模鑄式變壓器(AI題材) (Cast-Resin Transformers (AI Theme) Modular / Dry-Type · Entering High-Tech Factories):
  • 模鑄式變壓器:無絕緣油、無漏油、不易起火、低維護成本。
  • 適用場景: AI 伺服器機櫃、數據中心、台積電等高科技廠房。
  • 預定117年第3季量產接單,接軌高科技產業。
• 產品升級路徑 (Product Upgrade Path): 配電層深耕 × 輸電級(69kV→161kV)拓展 × 模鑄式變壓器切入 AI 新市場。

分散布局進度與可驗證里程碑 (Diversification Progress & Verifiable Milestones)

• 日本 LINKAGE JAPAN (Japan Subsidiary): 營運中。
  • 114/11 設立在地子公司、在地團隊營運; 115Q4 出貨日本進行測試驗證。
  • 日本營運中 (Japan Operations In Progress): LINKAGE JAPAN 在地化對接日本電網更新需求,樣機驗證後爭取商社通路轉單。
• 菲律賓 MERALCO (Philippines MERALCO): 進行中。
  • 合格供應商資格持續有效;110、113 年已有下單實績; 115/07/21 已完成年度標案投標。
  • 菲律賓 決標待公布 (Philippines Bid Results Pending): MERALCO 年度變壓器標案已投標,第3季公布結果。
• 美國子公司設立 (US Subsidiary Establishment - Deadbreak Connector): 籌備中。
  • 董事會通過; 布局太平洋西北公用事業與電網資料中心;子公司籌備中。
  • 美國籌備中 (US In Preparation): Linkage US 布局太平洋西北公用事業與電網資料中心。
• 69kV / 161kV 輸電級 (69kV / 161kV Transmission-grade HV Transmission): 建置中。
  • 已投入 4.8 億 (廠房 2.0 億 + 設備 2.8 億 );招募台電 25 年資歷人才、成立高壓技術/業務組; 廠房 115/07 已動工。
• 模鑄式(AI題材) (Cast-Resin (AI Theme) Cast-Resin / Dry-Type): 規劃中。
  • 24kV / 3,000kVA 模鑄式產品線; 規劃入 AI 伺服器、資料中心、高科技廠房。

重大訊息公告:擴產投資與營收動能 (Capacity Expansion Investment and Revenue Momentum)

• 自地委建擴產案 (Self-Built Capacity Expansion Project): 69kV/161kV 高壓變壓器廠房。
  • 董事會通過日期 (Board Approval Date): 115/07/09。
  • 廠房興建 (Plant Construction): 約新台幣 2.0 億元 (宸都營造)。
  • 設備購置 (Equipment Procurement): 約新台幣 2.8 億元 (生產、測試設備)。
  • 工程期間 (Construction Period): 115/07 ~ 116/04。
  • 投資目的 (Investment Purpose): 產線擴增及產品升級,因應未來營運及業務發展所需。
• 總投資 (Total Investment): 約4.5億元。
• 升級目標 (Upgrade Goal): 輸電級電力變壓器 (69kV, 161kV)。

Additional Data

重大訊息公告:召開股東臨時會 (Convening Extraordinary Shareholders' Meeting)

• 董事會決議日期 (Board Resolution Date): 115/08/05。
• 召開日期/地點 (Meeting Date/Location): 115/08/26 · 桃園市新屋區清華一街190號 (本公司會議室)。
• 召開方式 (Meeting Method): 實體股東會。
• 停止過戶期間 (Book Closure Period): 115/07/28 ~ 115/08/26。
• 三大召集事由 (Three Major Agenda Items):
  • 討論事項 (Discussion Item): 現金增資公開承銷案 (辦理現增發行新股上(市)櫃前公開承銷之股份來源,暨原股東全數放棄認購案)。
  • 選舉事項 (Election Item): 全面改選董事案 (全面改選本公司董事(含獨立董事)案)。
  • 其他事項 (Other Item): 解除競業禁止限制案 (解除本公司新任董事及其代表人競業禁止之限制案)。

重大訊息公告:美國設立子公司暨半年度財報決議 (Establishment of US Subsidiary and H1 Financial Report Resolution)

• 美國設立全資子公司 (Establishment of Wholly-Owned US Subsidiary):
  • 董事會決議・事實發生日 (Board Resolution · Date of Occurrence): 115/08/13。
  • 與公司關係 (Relationship with Company): 本公司 (100%全資持有)。
  • 發生緣由 (Reason for Occurrence): 因應業務發展與國際市場拓展需要,擬於美國設立全資子公司。
  • 董事會授權 (Board Authorization): 設立相關事宜,授權總經理全權處理。
  • 策略對應 (Strategic Alignment): 呼應 35kV 600A 接頭與配電變壓器之美國市場布局,為分散台電集中度的可驗證里程碑之一。

聯絡窗口 (Contact Information)

• 公司 (Company): 連距電機股份有限公司 (Linkage Electric Co., Ltd.)
• 窗口 (Contact Person): 總經理 林瑞仁 (General Manager Lin Ji-Jen)
• 電話 (Phone): 03-4770977
• E-mail: Sales@linkage.com.tw