愛之味 AGV Products Corporation 2026.09.11 法說會簡報

Company Overview

愛之味 (AGV Products Corporation) 是一家致力於健康食品和飲品生產的公司，其品牌標語為「讓明日更健康® 愛之味 FOR A HEALTHY TOMORROW」。本公司設有經TAF及TFDA認證的實驗室，並曾於2019年榮獲內政部全國性社會團體公益及績優職業表揚。

免責聲明與使用授權 (Disclaimer and Authorization) 本簡報所載之合併財務數字乃根據國際財務報導準則 (IFRS) 編製，並經由會計師查核簽證。非經愛之味公司事先書面許可，任何人不得使用或複製本簡報及其內容。 會計師事務所：國富浩華聯合會計師事務所 (Crowe Horwath Taiwan) 會計師：黃鈴雯、李國銘

Financial Highlights

年度營運成果總覽 (Annual Business Operation Results Summary)

2025年 (114年) 主要財務數據

• 合併營收：達新台幣50.35億元，連續第2年超越50億元大關。
• 毛利：新台幣13.92億元，主要受通膨導致原料成本上升影響。
• 營業利益：新台幣0.74億元，主要受營業費用增加影響。
• 淨利：新台幣2.19億元，主要受業外轉投資獲利減少影響。
• 每股盈餘 (EPS)：新台幣0.42元，連續第6年保持在0.4元以上。

年度財務數據 (單位: 新台幣億元，EPS為新台幣元)

2026年上半年營運報告 (2026 1st Half Business Operation Update)

2026年上半年主要財務數據

• 合併營收：年減3.2%，主要受通膨影響消費意願。
• 合併營業毛利：年減1.4%，主要受成本上升影響。
• 合併營業損益：年減1.8%，主要受費用上升影響。
• 母公司個體營收：年減5.1%，但毛利與營業利益表現持穩。
• 業外損益、淨利、每股盈餘：因業外轉投資表現佳皆表現亮眼。

上半年財務數據 (單位: 新台幣千元，EPS為新台幣元)

Business Segments

年度品類佔比分析 (Annual Category Breakdown Analysis)

愛之味採取「健康飲品」與「文化美食」雙品類引擎策略，提供成長動能，幫助業績穩定成長並超越50億元大關。

營收品類佔比 (單位: 新台幣百萬元)

主品類領導地位 (Key Categories Own Mkt. Captaincy)

愛之味雙品類長期居市場領導地位。

• 健康飲品類 (Healthy Drinks)：
  • 燕麥奶 (Oat Drink)：市佔領先 (Market Leader)
  • 功能茶 (Functional Tea)：市佔領先 (Market Leader) (如：分解茶)
  • 中式即飲茶 (Chinese RTD Tea)：市佔領先 (Market Leader) (如：麥仔茶)
• 文化美食類 (Cultural Delicacy)：
  • 素食罐頭 (Vegetarian Canned Food)：市佔領先 (Market Leader)
  • 甜罐點心 (Canned Dessert)：市佔領先 (Market Leader) (如：牛奶花生)
  • 魚罐頭 (Canned Fish)：市佔領先 (Market Leader)

Products & Technologies

研發投資與成果 (R&D Investment and Results)

愛之味長期維持1%的營收研發投資 (相較於台灣23家上市食品公司平均0.3%)，以強化競爭優勢、厚植品牌價值、增加成長動能、優化節約成本、提升消費價量、累積客戶忠誠。每年新品開發、認證、得獎等成果斐然。

研發投資營收占比 (R&D investment % of Revenue)

• FY2023: 0.98%
• FY2024: 1.14%
• FY2025: 1.15%

研發成果 (R&D Results)

2025年新品專案 (NPD Projects, 共25件)

• 植物奶及高蛋白：13件
• 機能及健康飲品：4件
• 傳統食品及調理品：8件

2025年研究專案 (Research Projects, 共16件)

• 供應鏈優化專案：8件
• 產品優化專案：5件
• 原料優化專案：3件

2026年主要新品開發報告 (2026 Main NPD Report)

1. 分解茶系列 (Activate Functional Tea Series)

• 纖暢蕎麥茶 (Fiber-Digest Buckwheat Tea)
  • 規格：PET 450
  • 建議售價：新台幣35元
  • 上市月份：2026年7月
  • 保存期限：12個月 (常溫)
  • 特色：
    1. 黃金苦蕎麥：又稱韃靼蕎麥，膨發焙炒，茶底具炒米及堅果香。搭配麥芽玄米、黑豆、菊苣根，口感層次豐富。
    2. 高纖7.5g/瓶：嚴選2種水溶性膳食纖維，每瓶含7.5g。有助於腸道蠕動、促進新陳代謝、幫助消化。
    3. 0咖啡因0砂糖：順口清爽，低負擔、告別咖啡因敏感！不分時段，適合全齡飲用。
• 纖盈紅豆茶 (Fiber-Slim Red Bean Tea)
  • 規格：PET 450
  • 建議售價：新台幣35元
  • 上市月份：2026年7月
  • 保存期限：12個月 (常溫)
  • 特色：
    1. 市售唯一具「不易形成體脂肪」健康功效紅豆茶 (衛部健食字第00392號)。
    2. 每瓶含6.8g水溶性膳食纖維 (菊苣纖維Inulin)，是良好的益生元，幫助維持消化道機能。
    3. 萬丹紅寶石：嚴選100%屏東萬丹紅豆，皮薄氣味香，先煮後悶，香氣濃郁。養顏美容、調整體質。
    4. 0咖啡因0砂糖：順口清爽，低負擔、告別咖啡因敏感！不分時段，適合全齡飲用。

2. 麥仔茶系列 (Barley Tea Series)

• 策略：觀察近年麥茶/穀物茶飲風潮與大市場趨勢，結合愛之味麥仔茶的品牌力，商化麥仔茶紅茶/奶茶新品，滿足消費者需求。
• 麥仔奶茶 (Barley Milk Tea)
  • 規格：PET590
  • 建議售價：新台幣32元/瓶
  • 上市月份：2026年5月
  • 保存期限：12個月 (常溫)
  • 特色：阿薩姆紅茶、紐西蘭乳源、無添加奶精。
• 麥仔紅茶 (Barley Black Tea)
  • 規格：PET590
  • 建議售價：新台幣32元/瓶
  • 上市月份：2026年5月
  • 保存期限：12個月 (常溫)
  • 特色：古早味紅茶搭配溫潤麥茶，經典香氣，不苦澀、微甘好入口。
• 共同特色 (茶鈷燃茶台灣古早味)：嚴選澳洲焙烤大麥、優質原料決明子、無防腐劑/色素。
• 消費族群：25-49歲、上班族/家戶消費。

3. 燕麥奶系列 (Oatmeal Drink Series)

• 愛之味純穀燕麥 (Premium Gain Oatmeal Drink)
  • 規格：PET340x12入
  • 建議售價：新台幣337元/盒
  • 上市日期：2026年6月
  • 保存期限：9個月 (常溫)
  • 特色：
    • 獨家專利水解技術：專利三種酵素水解技術，好消化好吸收。保留燕麥膳食纖維(β-聚葡萄糖)，可促進腸道蠕動。
    • 優質澳洲燕麥、焙烤玄米：使用100%澳洲燕麥，添加發芽玄米，焙烤米香增添口感層次。
    • 成分單純。安心飲用：全穀(燕麥、米)來源，不含乳成分。
    • 低脂、不加糖、全素可食：低脂、零膽固醇、零負擔。不添加砂糖，僅有燕麥天然甜味，適合全家人、乳糖不耐者及素食者飲用。
  • 消費族群：30-49歲、健康飲食、植物奶飲用者。

4. 通路合作：好市多獨家箱購商品系列 (Costco Exclusive Boxed Products)

• 油切分解茶(箱購) (Oil-Cut Activate Functional Tea (Boxed))
  • 規格：PET 590x24入
  • 建議售價：新台幣469元
  • 特色：
    1. 國家健康食品雙認證：調節血糖、不易形成體脂肪。
    2. 高纖8.8公克/瓶：補足外食族缺乏的膳食纖維，促進腸胃蠕動。
    3. 特選台灣綠茶：無糖，香氣獨特，甘醇順口，去油解膩。
• 纖盈紅豆茶(箱購) (Fiber-Slim Red Bean Tea (Boxed))
  • 規格：PET 450x24入
  • 建議售價：新台幣525元
  • 特色：
    1. 唯一不易形成體脂肪健字號紅豆茶。
    2. 每瓶含6.8g水溶性膳食纖維。
    3. 嚴選100%屏東萬丹紅豆。
    4. 0咖啡因0砂糖。
• 古早味麥仔茶(箱購) (Traditional Barley Tea (Boxed))
  • 規格：PET990x12入
  • 建議售價：新台幣329元
  • 特色：
    1. 古早味工法，30年經典好味道。
    2. 澳洲大麥，深淺烘焙、提升麥香。
    3. 無糖、無咖啡因、無熱量、無色素。
    4. 天然回甘，補水去熱，止嘴乾不礙胃。

5. 通路合作：餐飲通路5X濃縮液系列 (Food Service 5X Concentrate Series)

• 分解茶2026新品-油切分解茶濃縮液 (Oil-Cut Activate Functional Tea Concentrate)
  • 規格：PET 1000x12入
  • 上市月份：2026年4月
  • 保存期限：12個月 (常溫)
  • 特色：
    1. 經典口味：分解茶銷售18年，年年成長，各大通路熱銷商品。
    2. 多種茶葉完美拼配：呈現多層次濃厚茶香，無糖順口不苦澀。
    3. 萃取沖繩山苦瓜：保留苦瓜多種好處，降火氣解油膩。
    4. 業務用5X濃縮液：1倍濃縮液與4倍飲用水調配使用。
• 分解茶2026新品-麥仔茶濃縮液 (Barley Tea Concentrate)
  • 規格：PET 1000x12入
  • 上市月份：2026年4月
  • 保存期限：12個月 (常溫)
  • 特色：
    1. 領導品牌：愛之味麥仔茶品牌30年，經典口味屹立不搖。
    2. 選用澳洲大麥：以黃金比例搭配深焙及淺焙大麥，口感圓潤，大麥香濃。
    3. 無咖啡因：空腹也能喝，溫和解渴補水去熱。
    4. 業務用5X濃縮液：1倍濃縮液與4倍飲用水調配使用。

6. 通路合作：連鎖茶飲2X職人配料罐 (Chain Beverage Store 2X Peanut Milk Dessert Food Service Package)

• 合作夥伴：八曜和茶 (Hachiyo & Tea)
• 聯名產品：愛之味牛奶花生 x 八曜和茶 聯名手搖飲
• 上市日期：2026年7月10日

7. 三重營養蛋白牛奶花生 (Triple Protein Nutrition Peanut Milk Dessert)

• 產品定位：兼具「台式經典美味」與「高蛋白補給」的運動點心補給品。
  • 主打具備20g蛋白質的三重營養蛋白，直接對標市面上主流的乳清蛋白飲、高蛋白棒、超商即飲豆漿/乳品，滿足單次運動或日常點心所需的關鍵營養標竿。
  • 三重營養蛋白技術：透過大豆、牛奶、花生三種不同的動植物蛋白複合調配，提高營養素吸收層次，解決高蛋白食品常見的化學「粉感」或「豆腥味」，完美保留傳統牛奶花生「綿密香濃、開罐即食」的良好風味體感。
• 市場潛力：
  • 突破傳統甜湯市場「天花板」，將甜點品類從傳統休閒甜品推向「運動營養補給」與「健康下午茶點」的藍海市場。
  • 結合消費者對經典品牌的信任與健康機能的剛需，具有非常高的市場潛力。
• 產品調整：相較傳統大眾化、偏熟齡、中高齡的牛奶花生，新品做出結構性的年輕化、潮流化與精準化調整。
  • 核心圈：健美運動族群、輕運動愛好者。
  • 次級圈：追求健康的都會上班族。
  • 外圍圈：蛋白質攝取不足的銀髮族/日常補給者。
• 妞妞銀耳燉 桃花緣 (Tremella Fortune Nourishing Dessert)：含18公克高纖，主打美麗、順暢、好氣色，訴求由內而外的美麗。
• 妞妞銀耳燉 招好運 (Tremella Fortune Tropical Dessert)：含15公克高纖，主打輕負擔的甜點替代，將高熱量的楊枝甘露健康化，結合開運趣味。

8. 古法濃香初榨花生油 (Traditional Rich Aroma Extra Virgin Peanut Oil)

• 概念：花生研發創新突破，獲中式橄欖油美譽。
• 產品定位：
  • 市場缺稀的高油酸花生油，油酸含量高達60%~80%，亞油酸含量低，大大提高油品穩定性，更耐高溫、不易氧化。
  • 比普通花生油更健康 (油酸含量40%~45%)，除了減少不飽和脂肪酸中容易氧化發炎的部分，也保有花生香氣，適合國人日常各種烹調習慣。
  • 電腦嚴選頂級花生：標榜使用「電腦揀ㄟ」花生，篩選掉發霉、破損的劣質豆。
  • 古法壓榨：採用物理性擠壓而非化學溶劑(己烷)萃取，保留花生最原始的營養。
  • 衛生安全：黃麴毒素檢驗合格，守護全家人的肝。
• 產品特色：兼具傳統花生油、橄欖油優點，單元不飽和脂肪酸含量高、多元不飽和脂肪酸含量低；煎煮炒炸、涼拌、調味皆宜，是一款適合各種烹調環境的健康好油。
• 市場潛力：
  • 傳統市售花生油 VS 愛之味古法濃香 初榨花生油

Outlook & Strategy

代工成為開源新事業 (OEM the New Business Driver)

愛之味將自有品牌作為主力，並以代工為新增引擎，有效利用自身優勢，創造更多的企業價值。

• 策略：結合TPA利樂鑽+鐵罐，並與關聯企業第一生技 (TBI) 的保特瓶生產線，打造三大領域的一站式代工服務。
• 3大瓶型代工領域 (3 OEM Production Line)：
  • 愛之味 AGV：利樂鑽 TPA
  • 愛之味 AGV：鐵罐飲料 Tin Can
  • 第一生技 TBI：保特瓶 PET
  • 提供瓶型與品項彈性完整服務。
• 1站式代工服務方案 (One-Stop OEM Service)：
  • 服務客群多元 (Diverse Customer Base)：品牌商與通路自有品牌 (NB & PL)、乳品與高蛋白飲品 (Dairy & HPD)、手搖茶飲與餐飲連鎖 (OP & FSC)、航空公司與跨國企業 (AL & MNC)。
  • 一站式服務能量 (One-Stop Service Capabilities)：商品開發與配方設計 (NPD & FD)、原料與成品雙把關 (Dual QC)、工業標準化量產 (MP)、認證申請與稽核 (VT & TA)。
• 雙引擎 (Dual Engine)：自有品牌 + 代工並進 (OB + OEM = Dual Engine)。

資本投資：創造新競爭優勢 (CAPEX to Create New Advantage)

• 台灣第一生化科技 大埔美新一代智慧廠區 (Taiwan Biotech Inc. (TBI) Dapumei New Generation Smart Factory)：
  • 總投資金額：新台幣40億元。
  • 時程：已於2026年7月22日動土，預計2027年第四季完工投產。
  • 廠區特色：
    • 目前全世界最新、速率最快之新廠：先進高速900bpm無菌飲料線。
    • 大埔美新廠年產能達2400萬打。
    • 全面導入自動化生產與數位化管理系統：智慧工廠、節能減碳、ESG理念。
• 代工版圖：台灣為基地航向世界 (Global OEM Service Coverage)：
  • 代工基地在台灣，產品自台灣出口香港、美國，並隨著航空客艙飛往各地。
  • 台灣代工基地：同一套產線與品質系統，供應海內外通路與航空客艙。
  • 主要出口市場：美國 (輕調和基底乳、墨西哥米奶)、香港 (夕米水系列商品)。
  • 主要航空客艙客戶：華航航空 (蜂蜜金桔檸檬)、長榮航空 (蜜桃果茶)、台灣虎航 (蕎麥冬瓜茶)。
  • 代工產品類別：
    • 乳品：生乳、保久乳 (如：鮮乳坊生乳保久乳、初鹿牧場生乳保久乳)。
    • 果汁：蔬果汁飲品 (如：快樂檸檬輕調和基底乳、嘉紛娜蘋果奇異果汁)。
    • 植物基：燕麥奶、米奶 (如：香港夕米水系列、Oat Bella絲滑燕麥奶、Horchata墨西哥米奶)。