鈺齊國際 (Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd.) [time:2026Q2] 法說會簡報

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Company Overview

公司名稱: 鈺齊國際股份有限公司 (Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd.)
創立日期: 1995
上市日期: 2012/10/18
董事長: 林文智
總經理: 廖芳祝
實收資本額: 20.1億 (截至2026/08/31)
主要業務: 戶外功能鞋、運動鞋及休閒鞋
認證與會員:
- ISCC (International Sustainability & Carbon Certification)
- ISO 9001:2008 REGISTERED
- sgi (a member of WORLD FEDERATION OF SPORTING GOODS INDUSTRY)
- SATRA TECHNOLOGY CENTRE
- GORE

發展沿革 (Milestones)

1995: 泉州,和誠廠; 台灣,雲林總部
2003: 越南,鈺齊廠
2005: 長汀,長誠廠
2009: 湖北,襄誠廠
2012: 台灣證交所掛牌上市
2013: 柬埔寨,齊鼎廠
2015: 越南,鈺興廠
2021: 越南,鈺鋐廠
2023: 柬埔寨,齊錠廠; 越南,鈺騰廠
2024: 印尼,齊樺廠

廠區分布 (Global Factory Distribution)

中國 (China):
- 湖北襄誠廠 (HUBEI SUNSMILE)
- 和誠廠 (FUJIAN SUNSHINE)
- 福建和誠羅溪分廠 (FUJIAN SUNSHINE LUOXI BRANCH)
- 長汀長誠廠 (SUNNY)
- 長汀長誠河田分廠 (SUNNY HETIAN BRANCH)
台灣 (Taiwan):
- 台灣總部 (Taiwan Headquarters) - 香港商加和國際有限公司台灣分公司
柬埔寨 (Cambodia):
- 齊鼎廠 (SUNBOW) - លីន វេន ជី សាន់បូ អេនធើប្រាយ
- 齊錠廠 (SUNZEAL) - លីន វេន ជី សាន់សៀល អេនធើប្រាយ
越南 (Vietnam):
- 鈺騰廠 (SUNGLORY) - Công Ty TNHH giày Ngọc Đằng
- 鈺齊廠 (FULGENT SUN) - Công ty TNHH Giày Ngọc Tê
- 鈺興廠 (SUNRAY) - CÔNG TY TNHH GIÀY NGỌC HƯNG
- 鈺鋐廠 (EVER SUN) - Công Ty TNHH Giày Ngọc Hồng
- 鈺齊(興安廠) (FULGENT SUN XING'AN PLANT) - Công ty TNHH Giày Ngọc Tê
- 鈺興-鞋面廠 (NGOC HUNG UPPER PLANT) - Xưởng mặt giày - công ty Ngọc Hưng
- 鈺鋐-鞋面廠 (EVER SUN UPPER PLANT) - Xưởng mặt giày - Công Ty TNHH Giày Ngọc Hằng
- 鈺齊(鞋面一廠) (FULGENT SUN UPPER PLANT 1) - Xưởng mặt giày - công ty Ngọc Tê
- 鈺齊(鞋面二廠) (FULGENT SUN UPPER PLANT 2) - Xưởng mặt giày 2 - công ty Ngọc Tê
印尼 (Indonesia):
- 齊樺廠 (PT SUN BRIGHT LESTARI)

公司治理評鑑歷屆評分結果 (Corporate Governance Evaluation Results)

評鑑年度	屆別	排名級距	獲評年度
2014年	第一屆	前6%~20%	2015年
2015年	第二屆	前6%~20%	2016年
2016年	第三屆	21%~35%	2017年
2017年	第四屆	21%~35%	2018年
2018年	第五屆	21%~35%	2019年
2019年	第六屆	前6%~20%	2020年
2020年	第七屆	前6%~20%	2021年
2021年	第八屆	前6%~20%	2022年
2022年	第九屆	前6%~20%	2023年
2023年	第十屆	前6%~20%	2024年
2024年	第十一屆	前6%~20%	2025年
2025年	第十二屆	前21%~35%	2026年

Products & Technologies

鞋類市場分析圖 (Footwear Market Analysis Chart)

趨勢: 運動休閒結合戶外時尚的新趨勢創造未來市場強勁銷售成長動能。
市場區隔與品牌 (Market Segments & Brands):
- ATHLEISURE: LACOSTE, DQ, VANS, Jack Wolfskin, TOMS, ATHLETA, Outdoor Voices, KIT & ACE, Sweaty Betty, FABLETICS
- OUTERWEAR: KEEN, MERRELL., MAMMUT SWISS 1862, BLACK YAK, AETHER, MEINDL Shoes For Actives, SALEWA, TECNICA GROUP, DECATHLON, icebreaker, Timberland, engelbert strauss, ARCTERYX, HOKA, berghaus, Normal
- FASHION: TORY SPORT, FENDI, Acne, PRADA, MONCLER
- SPORTSWEAR: inov8, NIKE, HEAD, PUMA, QOR, CAFÉ DU CYCLISTE, adidas

技術優勢 (Technology Advantages)

GORE-TEX產品家族核心優勢:
- 持久防水 (Durable Waterproof)
- 高度透氣 (Highly Breathable)
- 防風保暖 (Windproof and Warm)
GORE-TEX SURROUND®鞋品:
- 全方位高度透氣、持久防水、針對戶外探險提供舒適性及防護性。
- 鞋底開窗結構 (Outsole Open Structure): 全方位高度透氣的鞋面、鞋底側面開窗/透氣(或鞋底開窗)系統能夠確保360度地進行排濕和熱傳遞,甚至連鞋底也透氣。
- GORE-TEX SURROUND®鞋品能保證雙腳全面透氣,並提供持久防水保證。真正獨特的結構能讓熱氣和汗氣從雙腳排出,從各個方向散熱,包括通過鞋底散熱。該款高度透氣的GORE-TEX鞋的技術,即使在溫暖的天氣條件下,也能實現舒適性和保護功能的最佳平衡。
資料來源: GTX官網

Clients & Markets

歷年合作品牌分佈圖 (Historical Partner Brand Distribution Map)

鈺齊集團和50餘個品牌合作,分佈於歐洲、美洲和亞洲。

當前主要代工品牌 (Current Main OEM Brands)

註1: 以上商標為原註冊公司所有字樣
註2: 上列商標排序以英文字母首字排序
AIGLE, ALTRA, berghaus, CONVERSE, DAINESE, EIDER, FILA, Goldwin, HEAD, ICEBUG, KAILAS, LA SPORTIVA, MAMMUT SWISS 1862, MEINDL Shoes For Actives, MERRELL®, moodytiger, Normal, Obōz FOOTWEAR, Q, OTB, SALEWA, SAUCONY, engelbert strauss, Timberland, TOMMY HILFIGER, THE NORTH FACE, TECNICA, VANS

銷售地區營收占比 (Revenue Share by Sales Region)

單位:%

年度	歐洲 (Europe)	美洲 (Americas)	亞洲 (Asia)	中國大陸 (Mainland China)	其他 (Others)	合計 (Total)
2024	44.28	39.08	11.08	4.03	1.53	100
2025	43.14	38.72	10.96	6.05	1.13	100
2026H1	46.43	35.45	10.66	6.49	0.97	100

Financial Highlights

歷年財務資訊概要 (Historical Financial Information Summary)

單位:新台幣百萬元

會計科目/年度	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026H1
合併營收 (Consolidated Revenue)	12,843	11,345	15,544	24,181	16,893	14,611	17,295	8,933
營業毛利 (Gross Profit)	2,529	2,382	2,804	5,586	3,195	2,788	3,163	1,315
營業利益 (Operating Income)	1,457	1,273	1,470	3,849	1,806	1,271	1,592	450
歸屬母公司淨利 (Net Income Attributable to Parent Company)	1,279	898	1,185	3,396	1,497	1,376	1,213	357
每股盈餘(元) (EPS (NT$))	7.81	5.06	6.39	18.10	7.87	7.23	6.05	1.78
營業毛利率(%) (Gross Profit Margin (%))	19.7	21.0	18.0	23.1	18.9	19.1	18.3	14.7
營業利益率(%) (Operating Income Margin (%))	11.3	11.2	9.5	15.9	10.7	8.7 / 9.1	9.2 / 9.5	5.0
歸屬母公司淨利率(%) (Net Profit Margin Attributable to Parent Company (%))	10.0	7.9	7.6	14.0	8.9	9.4 / 9.8	7.0 / 7.3	4.0

歷年資本支出及合併營收 (Historical Capital Expenditure and Consolidated Revenue)

單位:新台幣百萬元

年度	資本性支出 (Capital Expenditure)	合併營收 (Consolidated Revenue)
2013	481	6,939
2014	738	8,525
2015	958	9,046
2016	587	9,080
2017	704	10,388
2018	965	10,070
2019	1,507	12,843
2020	1,241	11,345
2021	2,001	15,544
2022	1,552	24,181
2023	956	16,893
2024	1,793	14,611
2025	2,446	17,295
2026H1	609	8,933

歷年財務比率 (Historical Financial Ratios)

單位:%

年度	股東權益報酬率 (ROE)	資產報酬率 (ROA)	負債比率 (非金融負債 + 金融負債)
2019	17.24	10.82	36.3 (23.5 + 12.8)
2020	10.67	6.70	40.7 (31.5 + 9.2)
2021	13.49	7.57	48.6 (30.3 + 18.3)
2022	31.34	17.11	44.8 (29.6 + 15.2)
2023	11.96	7.47	33.8 (24.8 + 9.0)
2024	10.39	6.97	35.4 (28.5 + 6.9)
2025	8.69	5.77	36.6 (28.9 + 7.7)
2026H1	5.20	3.44	39.5 (32.0 + 7.5)

股利政策 (Dividend Policy)

單位:新台幣元

年度	EPS (NT$)	現金股利 (Cash Dividend) (NT$)	年度配發率 (Annual Payout Ratio) (%)
2012	2.69	2.00	74.3
2013	2.24	2.00	89.3
2014	3.19	2.47	77.4
2015	0.88	1.99	226.1
2016	5.23	3.19	61.0
2017	5.65	4.11	72.7
2018	5.10	3.63	71.2
2019	7.81	5.52	70.7
2020	5.06	3.80	75.1
2021	6.39	4.23	66.2
2022	18.10	7.20	39.8
2023	7.87	5.00	63.5
2024	7.23	5.10	70.5
2025	6.05	5.10	84.3

Recent Performance and Results

簡明財報比較資訊 (Condensed Financial Report Comparison Information)

單位:新台幣仟元

會計科目 (Account Item)	2026/Q2	2025/Q2	YoY	2026/H1	2025/H1	YoY	2026/Q1	QoQ
合併營收 (Consolidated Revenue)	5,258,501	5,232,374	0.50	8,933,111	8,899,961	0.37	3,674,610	43.10
營業毛利 (Gross Profit)	732,887	967,677	-24.26	1,315,280	1,666,624	-21.08	582,393	25.84
營業費用 (Operating Expenses)	471,801	380,752	23.91	865,509	802,008	7.92	393,708	19.84
營業利益 (Operating Income)	261,086	586,925	-55.52	449,771	864,616	-47.98	188,685	38.37
營業外收支 (Non-operating Income/Expenses)	(32,056)	(163,481)	—	9,423	(120,613)	—	41,479	—
稅前淨利 (Profit Before Tax)	229,030	423,444	-45.91	459,194	744,003	-38.28	230,164	-0.49
稅後淨利 (Net Income After Tax)	178,642	299,631	-40.38	356,669	550,198	-35.17	178,027	0.35
歸屬母公司稅後淨利 (Net Income Attributable to Parent Company After Tax)	178,632	300,475	-40.55	357,397	552,351	-35.30	178,765	-0.07
稅後EPS(元) (EPS After Tax (NT$))	0.89	1.50	-40.67	1.78	2.76	-35.51	0.89	—
業外匯兌評價影響數 (Impact of Foreign Exchange Valuation on Non-operating Income)	(0.19)	(0.75)	—	(0.11)	(0.66)	—	0.08	—
一次性薪資費用影響數(庫藏股) (Impact of One-time Salary Expense (Treasury Stock))	—	—	—	—	(0.25)	—	—	—

簡明財報比較資訊 - 比率 (Condensed Financial Report Comparison Information - Ratios)

單位:%

會計科目 (Account Item)	2026/Q2	2025/Q2	YoY	2026/H1	2025/H1	YoY	2026/Q1	QoQ
營業毛利率 (Gross Profit Margin)	13.94	18.49	-4.55百分點	14.72	18.73	-4.01百分點	15.85	-1.91百分點
營業費用率 (Operating Expense Ratio)	8.97	7.27	—	9.69	9.01	—	10.72	—
營業利益率 (Operating Income Margin)	4.97	11.22	-6.25百分點	5.03	9.72	-4.69百分點	5.13	-0.16百分點
歸屬母公司淨利率 (Net Profit Margin Attributable to Parent Company)	3.40	5.74	—	4.00	6.21	—	4.86	—

近期損益表比較資訊 (Recent Income Statement Comparison)

單位:新台幣百萬元

2026Q2 vs 2026Q1

會計科目 (Account Item)	2026Q2	2026Q1	QoQ
合併營收 (Consolidated Revenue)	5,258	3,675	43.1%
營業毛利 (Gross Profit)	732	583	25.8%
營業費用 (Operating Expenses)	471	394	19.8%
營業利益 (Operating Income)	261	189	38.4%
營業毛利率 (Gross Profit Margin)	13.9%	15.9%	-2.0百分點
營業費用率 (Operating Expense Ratio)	8.9%	10.7%	—
營業利益率 (Operating Income Margin)	5.0%	5.2%	-0.2百分點

2026Q2 vs 2026Q1 (詳細成本結構)

會計科目 (Account Item)	2026Q2 金額	佔比	2026Q1 金額	佔比
合併營收 (Consolidated Revenue)	5,258	100.0%	3,675	100.0%
直接材料 (Direct Materials)	2,515	47.8%	1,703	46.3%
直接人工 (Direct Labor)	1,150	21.9%	771	21.0%
製造費用 (Manufacturing Overhead)	861	16.4%	618	16.8%
銷貨毛利 (Gross Profit on Sales)	732	13.9%	583	15.9%
推銷費用 (Selling Expenses)	72	1.4%	49	1.3%
管理費用 (Administrative Expenses)	302	5.7%	266	7.3%
研發費用 (R&D Expenses)	97	1.8%	79	2.1%
營業費用 (Operating Expenses)	471	8.9%	394	10.7%
營業利益 (Operating Income)	261	5.0%	189	5.2%

2026Q2 vs 2025Q2 (YoY)

會計科目 (Account Item)	2026Q2	2025Q2	YoY
合併營收 (Consolidated Revenue)	5,258	5,232	0.5%
營業毛利 (Gross Profit)	732	968	-24.3%
營業費用 (Operating Expenses)	471	381	23.9%
營業利益 (Operating Income)	261	587	-55.5%
營業毛利率 (Gross Profit Margin)	13.9%	18.5%	-4.6百分點
營業費用率 (Operating Expense Ratio)	8.9%	7.3%	—
營業利益率 (Operating Income Margin)	5.0%	11.2%	-6.2百分點

2026Q2 vs 2025Q2 (YoY, 詳細成本結構)

會計科目 (Account Item)	2026Q2 金額	佔比	2025Q2 金額	佔比
合併營收 (Consolidated Revenue)	5,258	100.0%	5,232	100.0%
直接材料 (Direct Materials)	2,515	47.8%	2,382	45.5%
直接人工 (Direct Labor)	1,150	21.9%	990	18.9%
製造費用 (Manufacturing Overhead)	861	16.4%	892	17.1%
銷貨毛利 (Gross Profit on Sales)	732	13.9%	968	18.5%
推銷費用 (Selling Expenses)	72	1.4%	57	1.1%
管理費用 (Administrative Expenses)	302	5.7%	240	4.6%
研發費用 (R&D Expenses)	97	1.8%	84	1.6%
營業費用 (Operating Expenses)	471	8.9%	381	7.3%
營業利益 (Operating Income)	261	5.0%	587	11.2%

2026H1 vs 2025H1 (YoY)

會計科目 (Account Item)	2026H1	2025H1	YoY
合併營收 (Consolidated Revenue)	8,933	8,900	0.4%
營業毛利 (Gross Profit)	1,315	1,667	-21.1%
營業費用 (Operating Expenses)	865	802	7.9%
營業利益 (Operating Income)	450	865	-48.0%
營業毛利率 (Gross Profit Margin)	14.7%	18.7%	-4.0百分點
營業費用率 (Operating Expense Ratio)	9.7%	9.0%	—
營業利益率 (Operating Income Margin)	5.0%	9.7%	-4.7百分點

2026H1 vs 2025H1 (YoY, 詳細成本結構)

會計科目 (Account Item)	2026H1 金額	佔比	2025H1 金額	佔比
合併營收 (Consolidated Revenue)	8,933	100.0%	8,900	100.0%
直接材料 (Direct Materials)	4,218	47.2%	3,961	44.5%
直接人工 (Direct Labor)	1,921	21.5%	1,708	19.2%
製造費用 (Manufacturing Overhead)	1,479	16.6%	1,564	17.6%
銷貨毛利 (Gross Profit on Sales)	1,315	14.7%	1,667	18.7%
推銷費用 (Selling Expenses)	121	1.3%	107	1.2%
管理費用 (Administrative Expenses)	568	6.4%	535	6.0%
研發費用 (R&D Expenses)	176	2.0%	160	1.8%
營業費用 (Operating Expenses)	865	9.7%	802	9.0%
營業利益 (Operating Income)	450	5.0%	865	9.7%

Outlook & Strategy

各國產能變化圖 (Production Capacity Changes by Country)

單位:新台幣億元

年度	中國 (China)	越南 (Vietnam)	柬埔寨 (Cambodia)	印尼 (Indonesia)	總計
2024	20 (13.6%)	86 (58.9%)	40 (27.5%)	0 (0.0%)	146
2025	22 (12.4%)	114 (65.9%)	37 (21.5%)	0 (0.2%)	173
2026H1	10 (11.6%)	59 (66.0%)	18 (20.1%)	2 (2.3%)	89
202601-202608	14 (10.7%)	84 (65.9%)	26 (20.6%)	4 (2.8%)	128

歷年單月營收趨勢圖 (Historical Monthly Revenue Trend Chart)

說明: 季節交替、營收認列時點、產能調配
單位: 新台幣百萬元

月份	2024 (約略)	2025 (約略)	2026 (約略)
1	1,452	1,500	1,600
2	1,029	700	1,000
3	1,194	600	1,000
4	1,635	1,000	1,500
5	1,599	1,500	1,600
6	2,024	1,600	1,700
7	2,144	1,500	1,600
8	1,694	1,200	1,000
9	1,000	900	900
10	1,400	1,300	1,400
11	1,500	1,500	1,600
12	1,700	1,800	1,800

季營收趨勢圖 (Quarterly Revenue Trend Chart)

單位:新台幣百萬元

年度:總營收	1Q	2Q	3Q	4Q
2020: 11,345	2,773	2,376	3,217	2,979
2021: 15,544	3,417	3,479	4,150	4,498
2022: 24,181	4,527	6,200	7,238	6,216
2023: 16,893	5,053	4,616	3,681	3,543
2024: 14,611	2,659	3,965	3,599	4,388
2025: 17,295	3,668	3,819	5,232	4,576
2026H1: 8,933	3,675	5,258	N/A	N/A

Additional Data

歷年財務資訊概要 (三) - 財務比率圖表 (Historical Financial Information Summary (3) - Financial Ratios Charts)

單位:新台幣百萬元;%

毛利率 (Gross Profit Margin) (%)

年度	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026H1
毛利率	19.7	21.0	18.0	23.1	18.9	19.1	18.3	14.7

營業費用率 (Operating Expense Ratio) (%)

年度	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026H1
費用率	8.3	9.8	8.6	7.2	8.2	10.4	9.1	9.7

營業利益率 (Operating Income Margin) (%)

年度	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026H1
利益率	11.3	11.2	9.5	15.9	10.7	8.7	9.2	5.0

稅前淨利(率) (Profit Before Tax (Rate))

年度	稅前淨利 (NT$ million)	稅前淨利率 (%)
2019	1,512	11.8
2020	1,049	9.2
2021	1,390	8.9
2022	4,378	18.1
2023	2,041	12.1
2024	1,740	11.9
2025	1,584	9.2
2026H1	459	5.1

聯絡資訊:

公司名稱: 鈺齊國際 (Fulgent Sun)
網站: https://www.fulgentsun.com/
電子郵件: service@fulgentsun.com

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鈺齊國際 (Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd.) [time:2026Q2] 法說會簡報

免責申明

Company Overview

發展沿革 (Milestones)

廠區分布 (Global Factory Distribution)

公司治理評鑑歷屆評分結果 (Corporate Governance Evaluation Results)

Products & Technologies

鞋類市場分析圖 (Footwear Market Analysis Chart)

開發代工鞋款品項 (Developed and OEM Footwear Categories)

技術優勢 (Technology Advantages)

Clients & Markets

歷年合作品牌分佈圖 (Historical Partner Brand Distribution Map)

當前主要代工品牌 (Current Main OEM Brands)

銷售地區營收占比 (Revenue Share by Sales Region)

Financial Highlights

歷年財務資訊概要 (Historical Financial Information Summary)

歷年資本支出及合併營收 (Historical Capital Expenditure and Consolidated Revenue)

歷年財務比率 (Historical Financial Ratios)

股利政策 (Dividend Policy)

Recent Performance and Results

簡明財報比較資訊 (Condensed Financial Report Comparison Information)

簡明財報比較資訊 - 比率 (Condensed Financial Report Comparison Information - Ratios)

近期損益表比較資訊 (Recent Income Statement Comparison)

2026Q2 vs 2026Q1

2026Q2 vs 2026Q1 (詳細成本結構)

2026Q2 vs 2025Q2 (YoY)

2026Q2 vs 2025Q2 (YoY, 詳細成本結構)

2026H1 vs 2025H1 (YoY)

2026H1 vs 2025H1 (YoY, 詳細成本結構)

Outlook & Strategy

各國產能變化圖 (Production Capacity Changes by Country)

歷年單月營收趨勢圖 (Historical Monthly Revenue Trend Chart)

季營收趨勢圖 (Quarterly Revenue Trend Chart)

Additional Data

歷年財務資訊概要 (三) - 財務比率圖表 (Historical Financial Information Summary (3) - Financial Ratios Charts)

毛利率 (Gross Profit Margin) (%)

營業費用率 (Operating Expense Ratio) (%)

營業利益率 (Operating Income Margin) (%)

稅前淨利(率) (Profit Before Tax (Rate))

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