三發地產 (9946) 2026Q3 法說會簡報

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Company Overview

• 公司名稱: 三發地產股份有限公司 (SANFAR PROPERTY JINGO MUSIC)
• 設立日期: 1993年09月
• 上市日期: 2013年09月
• 股票代碼: 9946
• 董事長: 鍾鼎晟 董事長
• 實收資本額: 新台幣 32.66億元 (2026/06/30)
• 每股淨值: 新台幣 21.94元 (2026/06/30)
• 營業收入:
  • 新台幣 17.88億元 (2025年度)
  • 新台幣 27.58億元 (2026/1~8月)
• 市值: 新台幣 57.31億元 (依2026/09/21 收盤價新台幣17.55元)
• 主要營業項目: 營建收入
• 公司網站: www.sanfar.com.tw

三發理念 (SANFAR Philosophy)

• 品牌理念 - 愛·永不止息 LOVE IS FOREVER:
  • 不只是建築，更是愛的延伸，為所愛的人，我們總是毫無保留地付出。從建築，乃至於生活聚焦於一個家，這是我們存在的理由。
  • 透過我們將寄託蓋成房子、透過我們減少藩籬、透過我們讓安心變成基本。
  • 我們用愛與感情蓋房子，帶著自律和不斷突破的信念，以求不負所託。
• 品牌願景:
  • 追求社會和諧共存的非典型開發商:
    • 建築不僅是冷冰冰的鋼筋水泥，而是有溫度的夢想與關懷，讓建築與人、自然共生共融，並透過教育的傳遞，散播希望的種子。
    • 邀請樹醫生擔任景觀顧問。
    • 成立三發教育基金會。
  • 淨零建築/永續建築標準示範者:
    • 我們的每一棟建築，都訴說著對地球的承諾，面對居住需求，落實環境永續綠態宅。
    • 以日本塗料工法取代傳統磁磚。
    • 將廢混凝土塊回收再利用。
  • 蓋房子是一種社會責任:
    • 安全才是房子最重要的事，拒絕在建材、品質上投機，只因堅持讓每一位客戶都能住得安心，信賴三發的每一個承諾。
    • 導入 LEED/WELL國際認證、ISO9001認證。
    • 第三方安全履歷、公設代驗。
  • 不只是建築 更是愛的延伸:
    • 將專業注入其中，讓每個角落都充滿人性的溫度，為每個空間注入藝文氛圍，讓「好宅」衍生涵養，而非「豪宅」的一昧堆砌。
    • 金革音樂黑膠唱片聆賞空間。
    • 公設規劃家教室與音樂教室。

Business Segments

• 主要營業項目: 營建收入

Products & Technologies

• 已完工個案:
  • 澄德段.三發首席大院
    • 預估總銷: 97億元
    • 推案地點: 高雄市仁武區
    • 開工日期: 2021年Q1
    • 取得使照: 2025年Q4
• 在售中個案:
  • 澄德段.三發首席大院
    • 預估總銷: 97億元
    • 推案地點: 高雄市仁武區
  • 北投案. MAX豐璟
    • 預估總銷: 9億元
    • 推案地點: 台北市北投區
  • 六甲頂. 三發橋
    • 預估總銷: 15億元
    • 推案地點: 台南市永康區
• 在建中個案:
  • 星鑽段.三發DIAMOND ONE
    • 預估總銷: 38億元
    • 推案地點: 台南市中西區
    • 開工日期: 2024年Q4
    • 預計完工: 2029年Q3
  • 副都心18地號
    • 預估總銷: 85億元
    • 推案地點: 新北市新莊區
    • 開工日期: 2024年Q4
    • 預計完工: 2028年Q4
• 規劃中個案:
  • 興邦段
    • 預估總銷: 60億元
    • 推案地點: 高雄市前鎮區
  • 五塊厝
    • 預估總銷: 80億元
    • 推案地點: 高雄市苓雅區
  • 金城段
    • 預估總銷: 40億元
    • 推案地點: 台南市安平區

Financial Highlights

合併資產負債表 (單位: 新台幣仟元)

合併綜合損益表 (單位: 新台幣仟元)

合併財務比率 (單位: %)

個股分析

2026年每月營收與同期比較 (單位: 新台幣仟元)

ESG / Sustainability

產業概況

• ESG永續發展:
  • 綠建材能力轉為基本門檻。
  • 綠建築標章為國家級標準。
  • 永續專章將在年報揭露。
• 營建成本:
  • 產業缺工加長完工期限。
  • 節能綠建築新法規提高標準。
  • 碳費課徵致建材價格波動。
• 全球通膨緩升:
  • 市場資金審慎。
  • 經濟成長支撐。
• 國內房市政策:
  • 信用管制漸鬆綁 利率政策不變。
  • 剛性需求再支撐 核心區保值性強。
  • 取消購地動工期限 刪除興建切結。
• 國內經濟情況:
  • AI半導體強勁 經濟成長上修。
  • 通膨壓力上升 營運成本仍高。
  • 國際變數干擾 推升不確定性。
• 市場分析:
  • 中央銀行自113年9月20日起實施第七波選擇性信用管制，並在115年9月17日理監事會議宣布調高部分貸款成數第2戶成數，由6成調升至7成；於購地貸款:刪除限期動工切結規定。銀行不動產貸款控管與限貸政策稍鬆綁，惟市場資金運用仍審慎。觀察115年8月六都建物買賣移轉棟數低於15,723棟，年減5.6%，為近十年同期低點。但是，台北、新北及高雄較去年同期買賣移轉棟數轉為正成長，顯示市場雖仍處盤整階段，區域表現已逐步分化，估計115年9月17日理監事會議宣布調整，將逐步讓房地產市場漸次回溫發展。
  • 美國聯準會(FED)於115年9月升息1碼，貨幣政策仍採審慎觀望態度。最新經濟預測顯示，2026年美國經濟成長率由6月預估的2.2%上修至2.3%，失業率則由4.3%下修至4.1%，顯示美國經濟及就業市場仍具韌性；惟PCE通膨率由3.6%上修至3.7%，核心PCE亦由3.3%上修至3.4%，反映通膨壓力仍高於預期，貨幣政策短期內仍將維持審慎。另一方面，地緣政治、能源價格及全球供應鏈調整等因素仍增加全球經濟不確定性，企業投資與市場信心仍須審慎觀察。
  • 國內中央銀行在今年Q3理監事會議維持利率政策不變，上修全年經濟成長率至11.48%，房市政策除再度放寬第二戶購屋貸款成數後，並取消購地貸款須於一定期間內動工之切結規定；房市交易持續降溫、投機炒作減少，房市仍有機會回歸基本面。
  • 國內經濟基本面受AI、出口及民間投資支撐維持強勁，本公司仍將持續審慎因應市場變化，維持穩健資金水位與財務結構，並採取彈性推案與銷售策略，透過永續的核心價值推出差異化產品，持續為利害關係人創造長期價值。

三發教育基金會

• 藝文教育:
  • 為充實小朋友的藝文體驗，基金會乙行動書車，於南部藝文場館推廣親子共讀及彩繪塗鴉等活動並與成大圖書館合作進到偏鄉小學服務、推廣閱讀，截止2026年7月，累計出車977場、服務61,747人次。
  • 「散發愛讀書角落計畫」於2026新增高雄市電影館讀書角落，包含新北國家影視聽中心、臺南南美館、新總圖及高雄科工館累計五個據點。
• 生涯探索:
  • 2025年以主題「未來職場進行式」期望透過全線上數位策展與互動方式，陪伴大專青年認識自己、看見未來，進而描繪具體可行的職涯藍圖。
  • 2025年寒暑假辦理8場未來職人講座及1場工作坊，期間累計455人參與；專案社群統計寒暑假期間累計46,383位觸及人數。
  • 2026主題籌備中。
• 圓夢助學:
  • 以實際行動提供獎助學金，捐助學校包含高雄市六龜國小、小林國小、愛群國小、新甲國小、八卦國小(至114學年度結束)、臺南市大橋國小、東光國小、大橋國中以及屏東縣長樂國小等9校，截止2025年已累計捐助498,000元。
  • 2025年嘗試以學年制申請，年度獎學金共發送給38位學童；2026年將改為學期制，並新增捐助灣內國小。

Outlook & Strategy

推案趨勢分析

• 推案概況: 政府信用管制雖適度鬆綁，建商推案仍趨審慎，聚焦品牌、自住需求及核心區位。
• 銷售進度: 整體銷售速度仍偏緩，自住剛需支撐市場，品牌、區位及產品差異化成為去化關鍵。
• 未來動態:
  • 台北市 | 核心區供給稀缺，都更、危老及大型指標案支撐市場，房價相對穩健。
  • 新北市 | 交通建設與自住需求仍具支撐，惟推案及銷售呈現區域與個案分化。
  • 中南部 | 供給去化壓力高，科技產業支撐中長期需求，市場回歸核心區與自住剛需。

未來展望

• 未來營收: 2026年三發首席大院建案陸續交屋，加上新成屋銷售，預期仍可帶來可觀的營收挹注。
• 多元化經營: 綜合考量土地開發、商業不動產或規劃其他綜合性服務，以達多元發展機會。
• 公司治理:
  • 執行SGS第三方建築履歷、ISO9001 認證及 ESG 溫室氣體盤查與確信範圍。
  • 2026年新增SASB確信認證，提升公司治理評鑑成果，增進客戶滿意度。
• 社會公益: 支持台灣藝文團體、舉辦藝術博覽會及音樂市集，持續拓點讀書角落，提升企業的社會影響力。
• 企業永續: 持續編制 ESG 永續報告書且取具永續報告書第三方確信認證、導入新施工技術與建材、減少營建廢棄物，打造智慧永續建築。

永續發展策略

• 文化:
  • 攜手金革音樂藝文企業合作支持在地藝文團體。
  • 藝術與文化所蘊含的創造力與思辯能力，能帶動社會各個面向的對話與意識覺醒，三發長期支持台灣藝術文化發展，除贊助多場藝術博覽會，與雲門舞集合作，贊助藝文演出，我們的付出連續榮獲兩屆文化部文馨獎肯定，2025年更獲得第一屆《ESG for Culture 影響力獎》。
• 音樂:
  • 公設空間打造金革音樂黑膠唱片聆賞空間。
  • 三發期盼透過建築與音樂，帶來令身心靈都能感到安定的質感生活體驗，每個建案大廳的鋼琴優雅佇立、公設打造黑膠唱片聆賞空間、金革公播授權音樂...等，都是我們將建築與音樂核心理念交融的經典代表之一。
• 永續:
  • 導入新技術減少營建廢棄物。
  • 三發將廢棄水泥回收再利用，讓客戶可利用廢棄水泥重新再製成水泥盆栽或其他居家小物，未來也會持續尋找營建廢棄物再利用的可能性，並規劃導入新施工技術、建材等，減少施工錯誤而產生的廢棄物，或增加廢棄物循環利用率，並於2025年及2026年連續獲得兩屆台灣建築永續獎。
• 安心:
  • 新建案全面導入第三方查驗、公設代驗。
  • 為了讓客戶更安心，三發自2022年起新建案皆有導入第三方公正單位查驗，如SGS建物生產履歷，公設點交時也請第三方代驗公司為客戶查驗，更通過ISO9001認證，品質有保障！

Additional Data

全國六都建照及使照核發統計累計至2026年7月份

• 建照核發數量比較表 (單位: 張)

  城市	2024年建照核發數量	2025年建照核發數量	2026年1-7月建照核發數量
  新北市	348	427	181
  臺北市	198	238	97
  桃園市	2,268	1,730	731
  臺中市	3,169	2,182	762
  臺南市	2,681	1,865	860
  高雄市	1,596	1,585	530

• 使照核發數量比較表 (單位: 張)

  城市	2024年使照核發數量	2025年使照核發數量	2026年1-7月使照核發數量
  新北市	410	432	234
  臺北市	202	191	123
  桃園市	1,927	1,317	702
  臺中市	3,370	1,850	1,097
  臺南市	2,529	1,474	817
  高雄市	2,117	1,911	530

• 資料來源: 內政部營建署