春源鋼鐵 (CHUN YUAN STEEL) [time:2026Q2] 法說會簡報
免責聲明
本簡報內容所提及之「預測性訊息」，其預測基礎乃根據公司自身觀察以及市場流通訊息。所揭露之預測性訊息涵蓋公司未來經營概況、財務表現以及業績表現的預測。
簡報中所敘述之營運績效、財務狀況或業務前景的實際結果，可能與預測性訊息有所差異，其原因可能來自各種因素，包括但不限於市場供需、成本波動、銷售競爭、政策法規、整體經濟狀況改變，以及其他非本公司能掌控之風險等因素。
本簡報之預測性訊息內容乃反映訊息揭露當時之情況，故揭露日之後所發生任何事件和情況致使預測性訊息改變，本公司將不承擔更新此訊息之責任和義務。
Company Overview
公司簡介
- 創立: 1965年
- 股票上市: 1989年
- 資本額: 64億7,655萬元
- 員工人數: 約1,569人
- 核心價值: 誠意、信心、勤勉、負責 (Sincerity, Confidence, Diligence, Responsibility)
- 願景: 專業金屬材料解決方案的提供者 (Professional metal material solution provider)
營運概況
- 國內事業單位:
- 第一事業部門: 鋼板事業部、直銷事業部、矽鋼事業部
- 第二事業部門: 特殊鋼事業部、特鋼帶事業部、自動倉儲事業部
- 第三事業部門: (未列出具體事業部)
- 營建事業部門: 營建事業部
- 營運據點 (台灣):
- 臺北總公司
- 汐止廠區 (12,512坪): 鋼板事業部 (汐止廠)、直銷事業部 (汐止營業所)、特殊鋼事業部 (土城營業所、台中營業所)
- 龍潭廠區 (81,533坪): 特鋼帶事業部 (軋延廠)、自動倉儲事業部 (倉儲廠)、營建事業部 (鋼構廠)、特殊鋼事業部 (龍潭營業所)
- 台中廠區 (2,044坪): 矽鋼事業部 (業務部、台中廠)
- 台南廠區 (2,218坪): 直銷事業部 (台南營業所)、特殊鋼事業部 (台南營業所)
- 高雄廠區 (20,251坪): 直銷事業部 (高雄廠)、營建事業部 (鋼構廠(製二課))、特殊鋼事業部 (高雄營業所)
- 春源鋼鐵集團大樓:
- 基地面積: 848.6坪
- 樓層規劃: 地上15樓, 地下3層
- 地址: 新北市三重區光復路一段61巷20號
- 總樓地板面積: 5,975.6坪
- 建築結構: SRC (Steel Reinforced Concrete)
- 工程進度: 內部室裝工程規劃執行中，預計2027年下半年正式啟用。
- 集團其它事業 (轉投資公司):
- 新加坡春宇投資企業私人有限公司 (春源鋼鐵 100% 持股)
- 維京春源投資股份有限公司 (新加坡春宇投資企業私人有限公司 100% 持股)
- 上海華藤金屬加工有限公司 (維京春源投資 80.59% 持股)
- 青島春源精密機電有限公司 (維京春源投資 95% 持股)
- 深圳宏源金屬工業有限公司 (春源鋼鐵 66.75% 持股，深圳春源鋼鐵工業有限公司 22.13% 持股)
- 深圳春源鋼鐵工業有限公司 (春源鋼鐵 78.56% 持股，維京春源投資 9.41% 持股)
- 營運據點 (大陸):
- 策略: 以客戶為導向，運用豐富的產銷經驗於大陸地區設立轉投資公司，從華南、華東至華北地區，建構串連完整的行銷網絡。
- 據點:
- 青島春源精密機電有限公司 (華北)
- 上海華藤金屬加工有限公司 (華東)
- 深圳春源鋼鐵工業有限公司 (華南)
- 深圳宏源金屬工業有限公司 (華南)
Financial Highlights
2026年Q2合併資產負債表 (單位: 新台幣仟元)
| 項目 | 2026Q2 金額 | 2026Q2 % | 2025Q2 金額 | 2025Q2 % |
|---|---|---|---|---|
| 流動資產 | 15,068,748 | 64 | 16,221,754 | 67 |
| 非流動資產 | 8,597,444 | 36 | 8,125,198 | 33 |
| 資產總計 | 23,666,192 | 100 | 24,346,952 | 100 |
| 流動負債 | 8,513,801 | 36 | 10,489,214 | 43 |
| 非流動負債 | 2,215,654 | 9 | 1,652,250 | 7 |
| 負債總計 | 10,729,455 | 45 | 12,141,464 | 50 |
| 權益總計 | 12,936,737 | 55 | 12,205,488 | 50 |
2026年Q2合併綜合損益表 (單位: 新台幣仟元)
| 項目 | 2026Q2 金額 | 2026Q2 % | 2025Q2 金額 | 2025Q2 % |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 12,883,693 | 100 | 11,960,386 | 100 |
| 營業毛利 | 1,504,441 | 12 | 1,338,637 | 11 |
| 營業淨利 | 1,016,190 | 8 | 857,765 | 7 |
| 稅前淨利 | 1,115,441 | 9 | 913,587 | 7 |
| 本期淨利 | 886,630 | 7 | 760,229 | 6 |
| 本期綜合損益總額 | 943,408 | 7 | 456,073 | 4 |
- 營業收入淨額比去年成長7.7%。
- 本期淨利比去年成長16.6%。
經營能力 (2026Q2 vs 2025Q2，年化後表達)
| 項目 | 2026Q2 | 2025Q2 | 趨勢 |
|---|---|---|---|
| 應收款項週轉率(次) | 4.82 | 4.46 | ↑ |
| 平均收現日數 | 76 | 82 | ↓ |
| 存貨週轉率(次) (不含工程類別存貨) | 4.49 | 4.54 | ↓ |
| 平均售貨日數(天) | 81 | 80 | ↑ |
| 應付款項週轉率(次) | 16.32 | 17.03 | ↓ |
| 不動產、廠房及設備週轉率(次) | 4.04 | 4.00 | ↑ |
| 總資產週轉率(次) | 1.09 | 0.98 | ↑ |
獲利能力 (2026Q2 vs 2025Q2，年化後表達)
| 項目 | 2026Q2 | 2025Q2 | 趨勢 |
|---|---|---|---|
| 資產報酬率(%) | 7.72 | 6.90 | ↑ |
| 權益報酬率(%) | 13.52 | 12.24 | ↑ |
| 稅前純益佔實收資本比率(%) | 34.45 | 28.21 | ↑ |
| 純益率(%) | 6.88 | 6.36 | ↑ |
| 每股盈餘(元) | 1.35 | 1.16 | ↑ |
近五年財務狀況 (2022/12/31 - 2026/06/30)
| 項目 | 2022/12/31 | 2023/12/31 | 2024/12/31 | 2025/12/31 | 2026/06/30 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業活動現金流量(仟元) | 2,593,341 | 2,244,424 | 1,037,420 | 1,992,929 | 1,837,787 |
| 負債比率 | 44% | 40% | 43% | 45% | 45% |
| 流動比率 | 177% | 188% | 179% | 176% | 177% |
普通股每股盈餘&股利配發
| 年度 | 每股盈餘 (元) | 現金股利 (元) | 股利配發率 (%) | 殖利率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | 1.02 | 0.7 | 69 | 5.56 |
| 2017 | - | 0.6 | 83 | 4.46 |
| 2018 | - | 0.56 | 144 | 5.38 |
| 2019 | - | 0.3 | 81 | 3.45 |
| 2020 | - | 0.6 | 76 | 4.35 |
| 2021 | 1.88 | 1.3 | 69 | 5.59 |
| 2022 | - | 0.6 | 95 | 3.67 |
| 2023 | 1.35 | 1.0 | 74 | 5.67 |
| 2024 | 1.65 | 1.3 | 79 | 6.68 |
| 2025 | 2.32 | 2.0 | 86 | 8.40 |
| 2026Q2 | 1.35 | - | - | - |
- 殖利率以董事會決議日之收盤價計算。
Business Segments
產品別銷售量分析 (2026年1-6月統計數據)
- 鋼板: 52.5%
- 營建鋼結構: 31.8%
- 特殊鋼品: 7.3%
- 特殊鋼帶板: 4.5%
- 矽鋼材: 2.6%
- 倉儲設備: 1.0%
- 型鋼: 0.3%
- 總結: 主要銷售產品以鋼板類為主，佔比52.5%，其次是營建鋼結構工程佔比31.8%。
Clients & Markets
內外銷量分佈 (2026年1-6月統計數據)
- 台灣內銷: 98.8%
- 東南亞: 0.7%
- 中國大陸: 0.4%
- 其它: 0.1%
- 總結: 本公司主要以國內市場為主，佔比98.8%，外銷市場佔比1.2%。
Outlook & Strategy
總體經濟
- 國際貨幣基金組織(IMF)7月公佈最新經濟成長率預測: 2026年全球經濟成長率3.0%，較前次(4月)預測下調0.1%、2027年經濟成長率預測則上調0.2%至3.4%。
- 二大因素左右目前全球經濟消長:
- 關稅、戰爭引發原物料(稀土)、石油天然氣的爭奪。
- 人工智慧催出強力的需求，推動全球科技價值鏈國家的成長與競爭。世界各國政府一方面要強化日益進化的AI實力，另一方面又受制於財政赤字與通膨而焦頭爛額。
- 台灣GDP:
- 行政院主計總處7/31日公布第2季經濟成長率概估達12.92%，(第1季為14.55%)，累計上半年經濟成長率達13.72%，為自1976年、50年來同期最強表現。今年經濟大幅上修將成長11.05%。
- 受惠AI、高效能運算及雲端服務等應用需求持續擴增，推升相關電子資通產品出貨動能，而AI需求外溢的效果也逐漸顯現，進一步帶動國內原物料與生產活動。
- PMI: 全球製造業景氣持續擴張，台日韓產出加速成長，美國、歐元區、東南亞各國製造業PMI都在榮枯線(50)以上，製造業產出加速成長，通膨壓力也減輕。
- 粗鋼產量/鋼鐵需求量: 世界鋼鐵協會(WSA)4月14日公布最新需求預測：
- 預估2026年粗鋼產量約18億7,000萬噸，成長0.5%。
- 預估2026年鋼鐵需求量約17億2,400萬噸，成長0.3%。
- 煉鋼成本:
- 普氏62%鐵礦石價格指數: 於每公噸90~95美元附近震盪。
- 澳洲低揮發煉焦煤PLV: 冶金煤供應緊俏，近月每公噸上漲50至60美元，來到約每公噸260~270美元附近震盪。
市場展望
- 汽車業:
- 關稅疑慮淡化、資金效應發酵，8月新車掛牌數優於預期，9月車市回暖，掛牌量增15%，總登錄達37,054輛。累計前九月銷量為30萬7,210輛，年增3.7%。
- 在AI產業的帶動下、股市熱絡、消費信心增強且車市受惠於政府新購貨物稅補助及汰舊換新補貼延長，先前受壓抑的剛性需求逐漸顯現，今年第4季的市場表現可望成為今年最佳的一季。
- 2026車市預估43萬輛將優於2025年41.1萬輛。
- 國瑞整車回銷日本10月啟航，逐步朝向豐田「第四生產地區」的方向邁進。
- 機械業:
- 受惠AI與半導體產業需求持續暢旺，台灣機械設備出口已連續18個月呈現正成長，累計前七月出口值為211.01億美元，較去年同期成長19.1%，以新台幣計價約6,681.77億元，較去年同期成長19.7%。
- 機械公會預估2026年台灣機械產業產值將較2025年成長10%。
- 工具機業: 7月工具機出口終止連五跌，近期各主要關鍵零組件與工具機整機廠接單都已回穩，接單金額甚至較年初有三成以上增幅，能見度普遍看到年底，2026年若能爭取能源轉型、半導體或軍工等產業相關訂單，產值可望谷底翻揚。
- 營建業:
- 2026上半年六都買賣移轉棟數年減2.8%，跌幅雖較去年大幅收斂，但仍創十年同期新低。隨著央行9月下旬放寬第二房貸至七成，四大房仲9月交易量年增逾一成，顯示房市利空漸退、曙光初現，預期第四季市場有望發酵，剛性需求將迎來多頭。
- 電子大廠持續擴廠，推動工業不動產成為今年商用不動產交易主力，預估全年商用不動產交易金額將突破2,000億元，創歷史新高。在科技廠訂單滿手帶動下，今明兩年營運有望持續攀峰。
- 商辦交易額攀十年高點，台北市中心2026至2030年新增供給估達39萬坪，2026年為此波供給大潮起點。在AI科技巨頭擴大在台布局及強大資金實力的帶動下，高品質商辦需求強勁，未來優質標的恐將供不應求。
- 危老案量龐大帶動北市迎來都更黃金十年，創造規模空前的兆元商機。此外，明年公建預算創十年新高達3,789.7億元，其中交通建設占比過半，營建鋼構業者將持續肩負重要職責。
- 大型鋼構業者依舊成績亮麗、仍然維持滿手訂單的榮景，並且從現在算起，推測未來3~5年仍將是鋼構業的黃金期。
- 春源鋼鐵鋼結構工程在手訂單仍保持超過20萬噸以上的水準，訂單能見度已到明年第四季。
ESG / Sustainability
綠色能源 - 太陽能 (2026年1-6月統計數據)
- 桃園龍潭廠區: 發電量 1,231,952度
- 高雄廠區: 發電量 1,127,539度
- 台南新吉廠區: 發電量 432,711度
Additional Data
獲獎事蹟
- 2025: 勞動部: TTQS人才發展品質管理評核(企業機構版)金牌
- 2024:
- 勞動部: TTQS人才發展品質管理評核(企業機構版)金牌
- 台灣持續改善活動推行總會: 2024台灣持續改善競賽 團結組自主改善(效率)類榮獲銅塔獎
- 台灣鋼鐵工業同業公會: 2024年度安全衛生管理會員廠進步獎
- 2023: 勞動部: TTQS人才發展品質管理評核(企業機構版)金牌