樺漢科技 (Ennoconn) 2026Q3 法說會簡報

Company Overview

公司名稱: Ennoconn (樺漢科技) 公司標語: Solutions For Smart Future (連結 AI 與實體世界 打造更智慧的產業未來)

Financial Highlights

2026年前三季營收重點

• 季度營收逐季墊高, Q3年增47.1%, 前三季累計營收年增31.3%。
• 單位: 億新台幣

• 2026年前三季合併營收: 1,349.4 億元 (年增 +31.3%)
• 第三季營收: 496.4 億元 (年增 +47.7%)
• 季度營收趨勢: Q1 374.9 → Q2 478.0 → Q3 496.4 (單季營收逐季成長)

營運重點摘要

• Q3與前三季營收雙創歷史新高。
• 集團在手訂單超過 2,550 億元，營運能見度穩健，支撐未來成長動能。
• AI基礎設施 → Edge AI → Physical AI 完整價值鏈，持續提升 AI、軟體與解決方案占比，推動更高附加價值與長期成長。

Business Segments

三大事業群營收表現 (2026年前三季)

• 工控物聯網 (Industrial IoT)
  • 9M營收: 616.8 億元
  • 營收占比: 45.7%
  • 主要營運動能:
    • 全球 Physical AI 應用解決方案需求強勁。
    • AI Edge Computing 與 Transportation / Network Appliance 動能延續。
    • 9月營收呈雙位數成長。
• 智慧軟體與方案 (Smart Software & Solutions)
  • 9M營收: 158.3 億元
  • 營收占比: 11.7%
  • 主要營運動能:
    • 智慧資安、交通、航太與機器視覺需求成長。
    • 軟體與方案持續深化。
    • 聚焦高附加價值與經常性收入。
• 智慧工廠與廠務 (Smart Factory & Facility Management)
  • 9M營收: 574.2 億元
  • 營收占比: 42.6%
  • 主要營運動能:
    • 半導體高科技廠務工程持續推進。
    • 整合系統與自動化供應系統成長。
    • 9月營收呈雙位數成長。

Products & Technologies

樺漢實體 AI 發展策略: 由硬體走向智慧平台解決方案

樺漢科技歷經過去15年的轉型升級，在未來5年將掌握實體 AI 落地商機，持續提升高毛利業務營收與獲利貢獻。

• IPC 1.0 (2011~2015) - 工業電腦時代: 賦予設備運算能力。
• IPC 2.0 (2016~2020) - 工業物聯網時代: 讓設備彼此連結能夠溝通。
• IPC 3.0 (2020~2025) - 智慧平台時代 (ESaaS): 以數據與解決方案出發，提供加值服務。
• Physical AI (2026~) - 實體 AI 時代: 讓AI從數據分析走向實際執行，從協助決策走向自主行動。

樺漢科技五年轉型成果 (從數位轉型邁向 AI 轉型)

• 產業深耕: 5+ 年，深耕多元產業，累積豐富經驗。
• 系統部署: 100萬+，軟硬整合部署，遍佈全球。
• 產品類別與部署數量:
  • Casino Gaming Systems: 75,000+ (高效能運算平台, 24/7 穩定營運)
  • Casino Gaming PC Systems: 210,000+ (卓越效能與穩定性, 滿足高效能運算需求)
  • Lottery Systems: 60,000+ (安全可靠, 高效營運支援)
  • ATM Systems: 250,000+ (堅固耐用, 高安全性與長壽命)
  • Self-Checkout Systems: 65,000+ (智慧、快速、自動化, 提升消費者體驗)
  • POS Systems: 350,000+ (可擴充彈性的解決方案, 支援全球餐飲與零售)

Ennoconn Physical AI 工程團隊

整合 AI 與機器人技術，提供從終端設備到系統整合的完整解決方案。

• 核心能力: AI + Robotics 技術整合、端到端系統整合能力、安全・可靠可落地、全球規模的產業經驗。
• 五大支柱:
  1. AI Perception (AI 感知與理解): 多模態感知 (影像/語音/感測)、即時環境理解與決策、VLA (視覺-語言-行動) 技術、適用於工業與商業場域。
  2. ML Systems (機器學習系統): 建置 AI 運算平台、模型訓練與優化、低延遲與高可靠度架構、MLOps 與資料管理。
  3. Robot Systems (機器人系統): 機構與運動控制設計、嵌入式系統與韌體開發、致動器與感測器整合、AMR 與人形機器人應用。
  4. Simulation & Digital Twin (模擬與數位孿生): 利用 NVIDIA Isaac Sim 進行虛擬驗證、產線與機器人流程模擬、場景合成與資料生成、效能分析與最佳化。
  5. Safety & Reliability (功能安全與可靠度): 符合國際功能安全標準 (ISO 13849、IEC 61508)、硬體與系統可靠度設計、DFM 可製造性設計、測試驗證與供應鏈品質管理。

機器人系統工程團隊部署

從系統架構到量產落地，打造完整的機器人技術平台與產品開發能力。

• System Architecture / PMO (系統架構與專案管理(中樞)): 產品 Roadmap 與平台規劃、系統架構、BOM 與技術規格、跨團隊整合與資源協調、從PoC 到量產的專案管理、客戶需求與應用場景定義、成本、時程與風險管理。
• 核心模組/能力:
  • Perception & AI (感知與 AI): 多模態感知 (Camera/LiDAR/IMU)、Sensor Fusion 與環境理解、VLA / 物件辨識 / 行為理解、定位與建圖 (SLAM)、路徑規劃與任務決策。
  • Motion & Robot Control (運動控制與機器人技術): Motion Control 與運動規劃、Motor / Drive / Actuator 設計、Manipulator 與機構設計、Navigation 與自主移動控制、即時控制與 Functional Safety。
  • Embedded & Compute Platform (嵌入式與運算平台): AI Controller / Edge Computer、SBC / SOM 硬體設計、Firmware / BSP / Linux / RTOS、TSN / EtherCAT / CAN 等通訊、邊緣運算與 AI 推論優化。
  • Simulation & Validation (模擬與驗證): NVIDIA Isaac Sim 數位學生、Synthetic Data 產生、SIL / HIL 模擬測試、場景測試與效能驗證、功能安全與可靠度測試。
  • Manufacturing & Lifecycle (製造與產品全生命週期): DFM / DVT / PVT 量產導入、Reliability 與環境測試、認證 (ISO 13849 / IEC 61508)、Supply Chain 與全球製造布局、OTA、遠端診斷與維運服務。
• 共用技術平台 (One Platform, Multiple Robot Forms): 同一套核心技術平台，支援多種機器人形態，加速開發與量產。
  • 組件: Compute Platform (SOM / Edge)、Sensor Suite (Camera / LiDAR / IMU)、Drive & Actuator、Connectivity (5G / Wi-Fi / TSN)。
  • 機器人形態: AMR (自主移動機器人)、Mobile Manipulator (移動操作機器人)、Humanoid (人形機器人)、Industrial Robot (工業機器人)。

Physical AI 產業應用-機器人

• Robotics Platform Stack: Sense, Compute, Connect, Control, Act。
• 完整產品布局: 從 AMR (自主移動機器人) 到 Humanoid (人形機器人)。
• 應用領域: 工業製造、智慧物流、商業服務、醫療照護、公共場域。

Clients & Markets

Physical AI 市場主要成長動能

• Physical AI 的定義: 讓 AI 具備感知、理解、決策與行動能力。
• 市場規模預測 (Next Move Strategy Consulting, Physical AI Market Revenue Forecast 2025~2035):
  • 2025年: 58億美元
  • 2035年: 1,200億美元
  • 10年成長超過 20X 倍。
  • 樺漢目標市佔: 3億美元。

產業認可與生態系合作

• 合作夥伴: NVIDIA, VAST, WeCluster, Vecow, VERTIV, YTL'AILABS, YUAN 大学, ZERONE, ZQ。

Outlook & Strategy

2026 營運展望

• 全年展望: 營收、淨利與EPS皆高成長，創造股東最大價值。
• 在手訂單: NT$2,550 億+，訂單能見度佳，成長動能穩健，支撐 2026~2027 營運成長動能。
• 2026年目標 (相較2025年實績):
  • 營業收入: 1,423 億 (高成長)
  • 營業毛利: 292 億 (高成長)
  • 營業淨利: 57 億 (高成長)
  • 歸屬母公司淨利: 32 億 (高成長)
  • 每股盈餘 (EPS): 23.26 元 (高成長)
• 事業群展望: 工業物聯網 (高成長)、智慧軟體與方案 (穩定成長)、智慧工廠與廠務 (高成長)。

Ennoconn × Kontron 策略定位

結合雙方核心能力，建構技術、製造、市場的全球化平台，創造長期產業價值。

• Ennoconn (全球製造與執行能力): 全球製造與供應鏈規模、Smart Manufacturing / AI Factory、亞洲與北美市場覆蓋、大型國際客戶與 ODM 執行能力、Google、MediaTek、NVIDIA 生態合作。
• Kontron (技術與平台領先優勢): Embedded Computing、5G / FRMCS / NAD、KontronOS / Cybersecurity、Transportation、Defense & Aerospace、歐洲市場與高階 R&D。
• One Platform Two Strengths: Kontron 提供 Technology & Platform，Ennoconn 提供 Scale & Global Execution。

技術×市場×供應鏈×製造 全面整合

發揮雙方核心能力，創造產品、客戶、供應鏈與製造的綜效，推動全球業務成長。

• 01 技術與產品整合 (Kontron 技術平台 × Ennoconn 產品規模):
  • KontronOS 導入 Ennoconn 硬體平台。
  • Edge AI / Physical AI 解決方案整合。
  • 5G / NAD / Cybersecurity 技術導入。
  • Transportation / Defense / Avionics 技術跨區域複製。
  • 效益: 擴大高毛利產品與解決方案，加速進入關鍵產業應用。
• 02 全球市場整合 (亞洲 × 歐洲 × 北美 互補拓展):
  • Asia: Ennoconn / Foxconn 通路與客戶。
  • Europe: Kontron 品牌與市場基礎。
  • Americas: 共同品牌、通路與大型客戶開發。
  • 建立跨區域 Cross-Selling 機制。
  • 效益: 擴大全球市場覆蓋，創造新增營收機會。
• 03 供應鏈整合 (Foxconn 全球採購規模 × Kontron 需求):
  • 關鍵零組件採購整合。
  • PPV 與 Material Cost 優化。
  • 改善缺料及 Delinquent Backlog。
  • 提升供應鏈韌性與交付能力。
  • 效益: 降低採購與材料成本，提升供應鏈穩定性。
• 04 全球製造整合 (Global Design × Local Manufacturing):
  • Local-for-Local 製造策略。
  • 歐洲製造資源優化 (HU/CZ/BG)。
  • 亞洲導入 Ennoconn 製造能力。
  • 北美建立區域化生產與交付能力。
  • 效益: 提升製造效率，縮短交付時程。

打造全球 Physical AI 產業平台

整合技術、製造與全球市場，從產品到平台，創造長期且可持續的成長。

• 四大成長支柱:
  • 技術升級: Hardware → Connectivity, Software → Edge AI / Physical AI。
  • 製造優化: Global Manufacturing, Local-for-Local。
  • 市場擴展: Asia + Europe + Americas。
  • 商業模式升級: Product → Solution, Platform → Recurring Revenue。
• Kontron 2030 財務目標:
  • Revenue (EUR B): 2026e: 1.6, 2030e: 2.6
  • EBITDA (EUR M): 2026e: 225, 2030e: 420
  • Software + Solutions (EUR B): 2026e: 0.55, 2030e: >1.0
• 主要成長領域:
  • Transportation: FRMCS 等次世代鐵路通訊。
  • Defense & Aerospace: 國防與航太關鍵應用。
  • Software & Solutions: 平台、軟體與服務收入。
  • 5G / NADs: 專用網路與關鍵連通技術。
• 為樺漢集團帶來的長期價值:
  • 擴大高毛利產品與解決方案營收，提升整體獲利能力。
  • 強化歐洲技術與品解能力，取得關鍵產業與政府客戶信任。
  • 放大全球製造與供應鏈優勢，提升交付能力與供應鏈韌性。
  • 建立 Physical AI 全球產業平台，掌握長期產業成長機會。
• 策略方向: From Edge to Action (Technology × Manufacturing × Global Market)。

Additional Data

• AI 驅動下一階段成長:
  • 以整機系統與軟硬整合能力，將 AI 應用落地至全球關鍵場域。
  • 更高營收機會: AI應用帶動整機與系統需求。
  • 更高附加價值: 硬體 + AI + 軟體 + 服務。
  • 長期客戶黏著度: 設備進入營運核心場域。
  • 全球規模擴展: 多產業、多國市場，可複製的AI 轉型模式。