美律實業股份有限公司 (2439) 2026Q3 法說會簡報
Company Overview
公司名稱: 美律實業股份有限公司 (Merry Electronics Co., Ltd.) 股票代號: 2439 發布日期: 2026/10/30 主講人: 黃朝豊 願景: 為健康與永續的未來 創造美好感知體驗
Financial Highlights
第三季經營實績 (2026Q3)
| 項目 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 | 26Q3 | YoY (26Q3 vs 25Q3) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 (NTD億元) | 128.56 | 123.52 | 88.58 | 103.27 | 131.22 | 141.84 | 109.71 | 104.38 | 129.71 | -1.15% |
| 營業毛利 (NTD百萬元) | 1,734 | 1,712 | 1,095 | 1,209 | 1,668 | 1,649 | 1,297 | 1,042 | 1,325 | -20.56% |
| 營業毛利率 (GP%) | - | - | - | - | 12.71% | - | - | 9.98% | 10.21% | - |
| 營業費用 (NTD百萬元) | 1,194 | 978 | 990 | 965 | 1,104 | 1,102 | 1,091 | 1,038 | 1,098 | -0.54% |
| 營業利益 (NTD百萬元) | 756 | 518 | 104 | 244 | 563 | 547 | 207 | 4 | 227 | -59.68% |
| 營業利益率 (OP%) | - | - | - | - | 4.29% | - | 0.03% | 1.75% | - | - |
| 業外收支 (NTD百萬元) | 109 | 456 | 386 | 263 | 219 | 221 | -197 | 158 | 45 | -82.89% |
| 母公司稅後淨利 (NTD百萬元) | 660 | 626 | 3 | 353 | 583 | 398 | 258 | 124 | 116 | -80.1% |
| EPS (NT$) | - | - | - | - | 2.33 | - | - | 0.50 | 0.47 | - |
資產負債表 (NTD百萬元)
| 項目 | 2025Q3 | 2025Q4 | 2026Q1 | 2026Q2 | 2026Q3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 8,008 | 9,798 | 7,934 | 7,333 | 8,845 |
| 應收帳款及票據 | 12,876 | 13,390 | 10,986 | 10,861 | 12,695 |
| 存貨 | 7,579 | 6,706 | 7,021 | 7,795 | 7,832 |
| 其他流動資產 | 1,789 | 1,654 | 1,954 | 1,564 | 1,438 |
| 採用權益法之投資 | 5,813 | 6,273 | 6,520 | 6,627 | 6,701 |
| 不動產、廠房及設備 | 4,646 | 5,038 | 5,213 | 5,061 | 5,032 |
| 其他非流動資產 | 2,042 | 1,936 | 1,613 | 1,585 | 1,659 |
| 資產總計 | 42,753 | 44,795 | 41,241 | 40,826 | 44,202 |
| 流動負債 | 19,415 | 20,331 | 17,154 | 16,828 | 22,822 |
| 非流動負債 | 5,479 | 5,376 | 5,533 | 5,397 | 2,441 |
| 負債總計 | 24,894 | 25,707 | 22,687 | 22,225 | 25,263 |
| 權益總計 | 17,859 | 19,088 | 18,554 | 18,601 | 18,939 |
重要財務指標 (CQ)
| 項目 | 2025Q3 | 2025Q4 | 2026Q1 | 2026Q2 | 2026Q3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 流動比率 | 155.82 | 155.17 | 162.61 | 163.73 | 135 |
| 負債比率 | 58.23 | 57.39 | 55.01 | 54.44 | 57.15 |
| 應收帳款天數 (日) | 90 (-5) | - | - | - | - |
| 應付帳款天數 (日) | 118 (+12) | - | - | - | - |
| 存貨週轉天數 (日) | 62 (-13) | - | - | - | - |
| 現金週轉天數 (日) | 34 (-30) | - | - | - | - |
現金流量表 (NTD百萬元)
| 項目 | 2025Q3 | 2025Q4 | 2026Q1 | 2026Q2 | 2026Q3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 期初現金 | 10,002 | 8,008 | 9,798 | 7,934 | 7,333 |
| 營運活動之現金流入(出) | 27 | 44 | 1,432 | -1,280 | 2,598 |
| 資本支出 | -464 | -422 | -231 | -224 | -164 |
| 短期借款增加(減少) | 20 | 2,056 | -2,986 | 632 | -46 |
| 長期借款增加(減少) | -18 | -106 | -19 | -57 | -19 |
| 發放現金股利 | -1,851 | - | - | - | -1,015 |
| 投資與其他 | 292 | 218 | -60 | 328 | 157 |
| 期末現金 | 8,008 | 9,798 | 7,934 | 7,333 | 8,845 |
| 自由現金流量 | -437 | -378 | 1,201 | -1,504 | 2,434 |
| 自由現金流量計算: 營運活動之現金流入 - 資本支出 |
歷史現金流量 (NTD百萬元)
| 年度 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業活動現金流量 | 2,660 | 4,683 | 2,223 | 2,029 | 1,118 |
| 資本支出 | 1,240 | 596 | 530 | 804 | 1,389 |
Business Segments
產品類別比重 (2026Q3)
| 產品類別 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 | 26Q3 | YoY (26Q3 vs 25Q3) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Headset | 68% | 61% | 61% | 70% | 71% | 67% | 65% | 69% | 68% | -7% |
| Speaker | 27% | 31% | 30% | 23% | 23% | 26% | 27% | 23% | 25% | +6% |
| Other | 5% | 8% | 9% | 7% | 6% | 7% | 8% | 8% | 7% | +5% |
Products & Technologies
Headset (耳機)
主要產品:
- 耳罩式頭戴 (Over-ear headsets)
- 電競耳機 (Gaming headsets)
- 真無線耳機 (True wireless stereo (TWS) earphones)
Headset 產品組合比重:
| 產品類別 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 | 26Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Audio | 53% | 51% | 58% | 57% | 56% | 64% | 61% | 60% | 59% |
| Gaming | 22% | 22% | 20% | 24% | 25% | 22% | 25% | 27% | 27% |
| TWS | 24% | 27% | 22% | 19% | 20% | 14% | 14% | 13% | 14% |
Headset 產品 YoY 成長率 (%):
| 產品類別 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 | 26Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Audio | - | - | - | - | - | - | - | - | -2% |
| Gaming | - | - | - | - | - | 54% | - | 15% | 3% |
| TWS | - | - | - | - | - | - | - | -28% | -33% |
Speaker (揚聲器)
主要產品:
- 高傳真音響 (Hi-fi audio)
- 動圈式收受話器/揚聲器 (Dynamic receivers/speakers)
- 車用揚聲器 (Automotive speakers)
Speaker 產品組合比重:
| 產品類別 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 | 26Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Phone | 54% | 59% | 50% | 39% | 50% | 65% | 52% | 40% | 39% |
| Computer | 15% | 15% | 20% | 28% | 21% | 13% | 17% | 23% | 22% |
| Others | 31% | 26% | 30% | 33% | 29% | 22% | 31% | 37% | 39% |
Speaker 產品 YoY 成長率 (%):
| 產品類別 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 | 26Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Phone | - | - | - | - | - | - | - | - | -15% |
| Computer | - | - | - | - | - | - | - | - | -13% |
| Others | - | - | - | - | - | - | - | 41% | 20% |
Other (其他)
主要產品:
- 麥克風系統產品 (Microphone system products)
- 電池產品 (Battery products)
- 醫療產品及其他 (Medical products and others)
ESG / Sustainability
美律永續經營及ESG承諾
社會責任:
- 成立台灣第一個聽覺友善愛的書庫。
- 投入微聽損倡議,提倡正確用耳知識。
- 推廣閱讀文化。
公司治理:
- 2025外資精選台灣百強。
- 「公司治理評鑑」TOP5%(2023、2025); 6%~20%(2022、2024)。
- MSCI ESG Rating AA。
- 入選2025年S&P全球永續年鑑。
- 2026天下永續公民獎大型企業第18名。
環境保護:
- 加入RE100,為台灣第13家、電聲第1家。
- 通過科學基礎目標(Science Based Targets Initiative;SBTi)。
- 承諾2030年達成100%使用再生能源。
Outlook & Strategy
第四季展望:維持第三季動能,營收將季比微幅成長
耳機產品: 預期較上一季及去年同期衰退。
- Audio耳機: 上游物料受AI需求排擠影響,部分關鍵物料供應仍偏緊,影響訂單出貨表現。
- 電競耳機: 受惠新機型進入量產,將較上一季及去年同期成長。
- TWS耳機: 市場需求下降以及新舊機型更替,新機型尚未進入量產,將較上一季及去年同期下滑。
Speaker (揚聲器): 進入傳統旺季,出貨將較上一季及去年同期增加。成長主要來自:
- 手機用揚聲器: 新機型陸續出貨,將較上一季大幅增加,但因客戶部分機種延後至 2027 推出,將較去年同期微幅下滑。
- 藍芽音箱: 將較去年同期大幅增加,因新產品藍芽喇叭產品開始量產出貨。
麥克風: 將較上一季及去年同期下滑。
電池產品: 受到新客戶新專案陸續進入量產效益,營收將較上一季及去年同期成長。
助聽器配件: 去年底客戶新機型進入量產後需求持續增加,預計較上一季及去年同期成長。
助聽器產品: Q3客戶嚴控庫存,Q4開始恢復拉貨,預計與較上一季增加,但較去年同期下滑。
Additional Data
2026年財報時程
- 2/25: 召開董事會及公告2025年財報
- 4/29: 召開董事會及公告2026Q1財報
- 5/26: 召開股東常會
- 7/30: 召開董事會及公告2026Q2財報
- 10/29: 召開董事會及公告2026Q3財報
- 2027 2/25: 預計召開董事會及公告2026年財報
投資安全聲明
除簡報內所提供之歷史信息外,簡報事項係屬預測性陳述,受到風險及不確定性因素影響,可能造成實際結果與陳述內容發生顯著不符,這些不確定性因素包括:
- 『受到競爭性產品及定價的影響』
- 『設計是否及時被客戶接受』
- 『新技術是否及時導入利用』
- 『新產品大量量產之能力』
- 『產業及市場是否供給過剩』
- 『製造產能可得利用情況』
- 『終端市場之財務穩定性及其他風險』等。