佳格食品 (1227) 2026H1 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 佳格食品 (STANDARD FOODS CORPORATION)
• 股票代號: 1227
• 法說會日期: 2026.11.02
• 公司里程碑: 創立40週年 (1986-2026)
• 願景 (VISION): 活出人生美好的每一刻
• 使命 (MISSION): 全家人的營養健康夥伴
• 40週年核心主軸: 創造狀態很好的自己
• 關鍵數據:
  • 產品SKU: 600+
  • 健康食品認證: 44 (衛部健食字第A00000號)
  • 台灣家戶涵蓋率: 88.1%
  • 發明專利: 58項
  • 專業研發人員與營養師: 100位
  • 食品安全品質標準認證: SQF LEVEL 3 CERTIFIED
• 主要品牌:
  • 台灣品牌: 桂格 (Quaker)、福樂 (Fresh Delight)、得意的一天 (Great Day)、天地合補 (Tian Di He Bu)、完膳 (Complete)、康研家 (Kang Yan Jia)
  • 中國品牌: 多力 (Duo Li)、樂奔拓 (Lebenta)

Financial Highlights

免責聲明 (DISCLAIMER)

• 簡報合併財務數字係依國際財務報導準則(IFRS)編製, 2026上半年財務數字業經會計師核閱。
• 本簡報包含對未來營運、產業與原物料價格之前瞻性陳述, 係依現有資訊所作之判斷, 實際結果可能因市場、匯率、原物料及地緣政治等因素而與陳述有所差異。
• 簡報內容非經由佳格公司書面許可, 任何第三者不得任意取用或複製。

合併損益 (CONDENSED CONSOLIDATED INCOME STATEMENT) (2026H1)

• 營業收入: NT$13,934M (較去年同期成長 6.7%)
• 毛利 (毛利率): NT$3,253M (23.3%) (較去年同期衰退 5.2% (-3 ppts))
• 本期淨利 (淨利率): NT$738M (5.3%) (較去年同期成長 51.7% (+1.6 ppts))
• 每股盈餘 (EPS): 0.80元 (較去年同期成長 +0.28元)

營業收入與營業毛利 (NT$M)

每股盈餘 EPS (NT$)

損益重點

• 業績: 營收較去年同期成長6.7%。
• 毛利: 毛利衰退, 主因為食用油成本上漲。
• 本期淨利: 淨利成長, 除費用樽節外, 受惠於金融資產投資及匯兌損益。

資產負債 (CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEET) (2026H1)

• 資產總額: NT$31,014M
  • 2025H1: NT$26,490M
  • 2024H1: NT$26,862M
• 負債總額: NT$12,431M (占總資產 40%, 2025H1: 35%)
• 權益總額: NT$18,583M (占總資產 60%, 2025H1: 65%)

資產、負債與權益 (NT$M)

負債/權益占比 (%)

重點說明

• 2026上半年資產總額為310.1億元、負債及權益占比分別為40%及60%, 財務結構穩健。

現金流量 (CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS)

• 期末現金及約當現金 (2026H1): NT$2,060M (2025H1: NT$2,097M)
• 營業活動現金流 (2026H1): NT$180M (2025H1: NT$31M)
• 投資/籌資活動等現金流 (2026H1): NT$-796M (2025H1: NT$-1,061M)

合併現金流量 (NT$M)

重點說明

• 2026上半年營業活動現金淨流入1.80億元, 年增1.49億元; 期末現金及約當現金較去年減少, 主因增加定期存款之資金配置, 帶動投資活動淨現金流出增加。

重要財務指標 (KEY FINANCIAL INDEXES (CONSOLIDATED))

| 指標 | 24H1 | 25H1 | 26H1 | 重點說明 ## Business Segments

集團整體市場表現 (ABOUT SFG | MARKET LEADERSHIP & REVENUE MIX)

2026年1-9月營收結構

• 品類營收占比:
  • 乳品/穀物: 23%
  • 保健/特殊營養品: 14%
  • 食用油/調理食品: 58%
  • 其他: 5% (含電子產品、化妝品等)
• 區域營收占比:
  • 台灣 (佳格/佳乳): 47%
  • 中國: 49%
  • 其他: 4% (含德麥電子、Dermalab (瑞士)、SF NUTRA (新加坡))

台灣市場 (TAIWAN | 2026H1 PERFORMANCE)

2026H1 營運表現

• 營業收入: 66.43億 (年增2.2%)
• 營業淨利: 9.98億 (年增31.6%)
• 營業利益率: 15.0% (提升 3.3 ppts)
• 推銷費用: -19.1% (行銷推廣投放更精準)

品類營收占比 (2026H1)

• 乳品與穀物: 47.0%
• 保健與特殊營養品: 32.0%
• 食用油 | 調理食品: 21.0%

獲利改善來源

• 毛利率維持穩定, 受惠於營收小幅成長及推銷、管理費用的有效控管, 帶動本業獲利成長。

中國市場 - 油品 (CHINA | EDIBLE OIL)

2026H1 營運表現

• 營收 (人民幣): +14.5% (RMB 14.63億)
• 售價/銷量: NSP持穩 / 銷量+12.8% (維持價格紀律)
• 毛利率: 約-8% (原料成本墊高所致)
  • 葵花原油成本已隨新季回落; 玉米油、菜籽油成本走勢仍待觀察。

市場端表現

• 線上電商業績YoY增長 (2026年1-6月): +27.2% (占比+2 ppts)
• 新零售通路業績YoY增長 (2026年1-6月): +39.7%
• ODM+OEM通路合作業務業績YoY增長 (2026年1-6月): +66.3%
• 總網點覆蓋: 25萬+ (核心活躍網點5萬+)

中國市場 - 特醫 (CHINA | LEBENTA PRODUCT PORTFOLIO)

樂奔拓特醫食品

• 信任基礎: 與頂級三甲醫院科研合作, 建立客戶及消費者信任, 針對不同疾病狀態或功能需求, 打造差異化產品系列。
• 特醫食品: 醫師處方推薦, 為產品背書與推介。
• 保健食品: 藍帽子認證, 作為骨骼關節精準營養核心單品突破藥房通路。
• 功能食品: 以大眾可接受蛋白粉「類」特醫形式進入社區。

東南亞市場 (SOUTHEAST ASIA | HEALTH ECOSYSTEM LAUNCH)

健康內容電商平台

• 平台整合: 健康內容、數位測驗、個人化推薦電商與營養夥伴整合。
• HHG 策略合作: 與HHG策略合作, 超過90%以上為自然流量與東南亞關注健康議題的用戶。
• 2026 Q4 試營運: 星馬為首要拓展市場, 2026 Q4陸續上線試營運, 累積會員與轉換數據。

全新營養保健品牌

• 首波四款新品: 腸道與代謝健康。
• 科學委員會: 成立科學委員會, 醫學、營養學、食品科學多方跨界整合。
• 在地專業背書: 在地HCP與診所背書, 建立信任閉環。

Products & Technologies

台灣市場 - 產品主軸與陣容 (TAIWAN | GROWTH PILLARS)

1. 乳品與穀物 (營收占比 47%)

• 策略: 日常健康補給・高纖穀物與雙效蛋白升級。
• 全穀主食: 順應 GLP-1與高纖趨勢, 雙穀飲與超纖穀飯帶動升級。
• 機能高蛋白: 聯手日本味之素導入專利 Amino L40, 跨品類升級。
• 鮮乳優格: 增設第三條固態優格產線; 一番鮮連5年獲ITI 三星。
• 2026 重點新品與核心產品陣容:
  • 桂格 純植蛋白奶 (3重植物蛋白 15g)
  • 桂格 5黑5白穀飲 (無添加糖・顆粒嚼感)
  • 福樂 超能蛋白 (高蛋白+Amino L40)
  • 乳清蛋白/穀萃 (透明水感·蕎麥國寶茶)

2. 保健與特殊營養品 (營收占比 32%)

• 策略: 銀髮與疾病營養照護・日常機能保健。
• 特殊營養: 完整布局塑瓶即飲與粉體, 深耕醫藥通路。
• 銀髮照護: 高蛋白雙效營養配方, 強化肌力、行動力與精準代謝。
• 日常滋補: 養氣人蔘拓年輕送禮; 天地合補延伸無糖草本飲。
• 2026 重點新品與核心產品陣容:
  • 天地合補 漢方水 (荷葉薏仁·無糖)
  • 燕麥優蛋白 EX (14g 植物蛋白+L40)
  • 完膳營養素 (疾病照護, 塑瓶即飲)
  • 養氣人蔘/葡萄糖胺 (護肝認證, 市占領先)

3. 食用油與調理食品 (營收占比 21%)

• 策略: 安心健康油品・常溫調理與全穀主食。
• C端換油: 內外雙軌檢驗+SGS驗證, 中高端油承接換油潮。
• B端餐飲: 投資商用規格油品, 切入連鎖餐飲與鮮食通路。
• 常溫調理: 拓展「滴料理」私房菜與高湯粥, 搶攻便利備餐。
• 2026 重點新品與核心產品陣容:
  • 滴料理私房菜 (無錫排骨・宮保雞丁)
  • 酪梨油/橄欖油 (2026 ITI二星/一星)
  • 得意的一天 油品 (純葵花油·五珍寶)
  • 免浸泡超纖穀飯 (免浸泡・全穀主食革新)

台灣市場 - 產品榮譽

國際風味評鑑三星認證 (ITI / A.A. TASTE AWARDS)

• A.A. Taste Awards: 桂格燕麥飲系列 (寶喝的燕麥飲, 珍貴燕麥飲, 5黑燕麥飲, 芝麻多穀飲)。
• ITI 國際風味絕佳獎章:
  • 福樂一番鮮特極鮮乳 (三星最高榮譽)。
  • 福樂一番鮮優質鮮乳 (二星認證)。
  • 得意的一天極選酪梨油 (二星)。
  • 得意的一天100%頂級初榨橄欖油 (一星)。

中國市場 - 油品產品 (CHINA | EDIBLE OIL)

產品端策略

• 濃葵升級: 葵籽→葵仁, 鞏固葵油領導品牌價值。
• 黃金3益: 高營養保留+低油煙雙專利。
• 純香菜籽油: 配方煥新, 貼合江浙滬、川渝口味。
• 新疆玉米油/冷榨亞麻籽油: 5月上市高毛利產品, 銷量穩步提升。
• 多力橄欖油: 與義大利Olitalia合作, 自有品牌上市。
• 主要產品: 多力葵花籽油, 多力黃金3益, 多力新疆玉米胚芽油, 多力冷榨亞麻籽油, 多力橄欖油。

中國市場 - 樂奔拓特醫食品 (CHINA | LEBENTA PRODUCT PORTFOLIO)

• 特醫食品: 特殊醫學用途全營養配方食品。
• 保健食品: 乳礦物鹽氨糖軟骨素粉。
• 功能食品: 分離乳清蛋白複合營養素固體飲料。

Clients & Markets

台灣市場 - B端商用與跨界新窗口 (TAIWAN | FOOD SAFETY TRUST & B2B COMMERCIAL EXPANSION)

B端商用 - 新通路+新客戶跨界推進

• 鮮食|全穀主食化:
  • 現代化零售通路×桂格穀物: 多元通路客製化產品開發與關鍵食材供應, 深化合作關係。
  • 產品: 桂格原片原味大燕麥片。
• 連鎖咖啡|機能飲品現調:
  • 知名連鎖咖啡廳×桂格養氣人蔘: 特製活力飲品, 每杯加入一整瓶桂格養氣人蔘。
  • 新客群與新場景: 將滋補飲品帶入年輕白領的日常咖啡現調場景。
  • 產品: 桂格養氣人蔘滋補液。
• 航空空廚|醫療通路:
  • 知名航空公司・指標性醫院×桂格/福樂:
    • 知名航空越洋線: 桂格大燕麥片用於機上早餐燕麥粥, 福樂優格杯用於副餐甜點。
    • 國內指標性醫院: 福樂鮮奶保久乳供應院內病患餐。
  • 產品: 桂格大燕麥片, 福樂保久乳, 福樂希臘式優酪。
• 連鎖茶飲|餐飲乳品:
  • 茶業手搖・日式連鎖餐廳×福樂乳品:
    • 連鎖茶業手搖: 茶業搭配奶蓋系列飲品。
    • 商用優格: 希臘式優格 500g / 900g 商用規格, 供應日式連鎖餐廳炸物調醬, 並延伸至團膳餐飲沙拉調醬。
  • 產品: 福樂一番鮮, 福樂希臘式優酪。

ESG / Sustainability

治理獲資本市場肯定, 永續採購穩健推進 (GOVERNANCE & SUSTAINABLE PROCUREMENT)

• 公司治理評鑑:
  • 第12屆公司治理評鑑: 前6%-20% (上市公司級距, 2026.4公布)。
• 永續指數入選:
  • 臺灣璞玉永續指數: 入選100檔成分股之一 (2026.9)。
• 資訊安全管理:
  • ISO 27001 驗證維持有效、無未結事項。
• 永續採購認證:
  • ISO 20400 認證。
  • 2026 Q3 交易供應商永續發展問卷回覆率 88%。

Outlook & Strategy

營運重點摘要 (KEY HIGHLIGHTS)

台灣

• 獲利結構改善; 開啟B端商用機會。
• H1營業利益年增31.6%; 已導入商用規格並簽約指標連鎖餐飲。

中國油品

• 26H1業績與售價維持穩定; 新季全球葵花籽產量預估成長15%, 有助緩解成本壓力。
• 11月葵花籽油期貨上市, 價格管理工具增加。

中國特醫

• 樂奔拓特醫食品持續列為未來大健康展望。
• 繼首款糖尿病特醫後, 第二支腫瘤特醫產品預計2027年推出。

東南亞

• 透過健康內容與電商平台, 推動全新營養保健品牌“第四季”在星馬市場上市。
• 以數位健康平台導流, 結合健康測驗與專業醫療背書, 建構健康會員生態系。

永續

• 入選臺灣璞玉永續指數; 連續3年公司治理評鑑上市公司前6%-20%。
• 持續推動永續採購、資訊安全管理。

Additional Data

集團營運規模

• 2026年1-9月累計營收: 218.77億 (YoY +7.6%)
• 2026H1 營收: 139.34億 (年增6.73%)
• 2026H1 淨利: 7.38億 (淨利率5.3%) (年增 51.7% (+1.6 ppts))
• 2026H1 每股盈餘: 0.80元 (較去年同期+0.28元)

中國-油品成本展望 (CRUDE SUNFLOWER OIL COST OUTLOOK)

• 全球葵花籽原料產量 (萬噸):
  • 舊作: 5,535
  • 新作 & 2027預計: 6,362 (+15%)
• 價格管理工具增加: 11月中國將推出葵花籽油期貨。鄭州商品交易所已就葵花籽油期貨(代碼SO)及期權合約完成公開徵求意見, 未來可透過期貨鎖定遠期採購價格、管理庫存風險, 價格管控工具更多元。
• 供應擴大: 全球產量預計增加約15%。新季全球產量創新高, 其中兩大重點產區俄羅斯、烏克蘭雙雙豐產, 產量預計增加約15%, 將適當緩解成本壓力。

投資人關係聯絡窗口

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