台橡股份有限公司 TSRC CORPORATION 2025Q3 法說會簡報
免責聲明 (Disclaimer)
- 本簡報中所提及之各種資訊，係以本公司內部與外部可取得的資訊為基礎，本簡報所包含之前瞻性營運結果、財務狀況以及業務成果，可能受各種原因產生與本簡報明示或暗示的資訊有所差異。
- 相關原因包括但不限於市場風險、供應鏈、市場需求，以及本公司持續推出高品質產品等。
- 本公司對於這些看法，未來若發生任何變更或調整時，本公司並不負責隨時再度更新或修正。
Company Overview
公司名稱: 台橡股份有限公司 (TSRC CORPORATION) 定位: 全球特用化學企業 (Global Specialty Chemical Enterprise) 活動: 法人說明會 日期: 2025年11月24日
議程與講者
| 項目 | 內容 | 講者 |
|---|---|---|
| 1. | 簡介 (Introduction) | 吳明憶 協理 |
| 2. | 2025年前三季財務績效 (Q1-Q3 2025 Financial Performance) | 王文淵 財務長 |
| 3. | 2025年營運回顧與2026年市場展望 (2025 Operations Review and 2026 Market Outlook) | 蔡偉強 執行長 |
| 4. | 總結 (Conclusion) | 蔡偉強 執行長 |
| 5. | 問與答 (Q&A) | - |
產品、服務與技術 (Products, Services & Technology)
- VECTOR: STYRENIC BLOCK COPOLYMERS (苯乙烯嵌段共聚物)
- TAIPOL®
- 溶聚丁苯橡膠 (SSBR): 應用於電動車胎及綠色車胎市場。
- 醫療產品: 加速進行客戶認證。
Financial Highlights (2025前三季財務績效)
單位: 新台幣百萬元 (NT$ millions)
| 項目 | 2 0 2 4 年 前 三 季 | 2 0 2 5 年 前 三 季 | 成長率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 (Revenue) | 27,620 | 28,112 | 2% |
| 營業毛利 (Gross Profit) | 3,168 | 2,735 | (14%) |
| 營業淨利 (Operating Income) | 1,146 | 669 | (42%) |
| 營業外收支* (Non-operating Income/Expense) | 563 | 16 | (97%) |
| 稅前淨利 (Profit Before Tax, PBT) | 1,709 | 685 | (60%) |
| 淨利 (Net Income) | 939 | 180 | (81%) |
| 每股盈餘 (EPS, 新台幣元) | 1.14 | 0.22 | (81%) |
*註: 營業外收支包含無形資產減損損失新台幣3.87億元。
2025前三季地區別營收 (Regional Revenue Q1-Q3 2025)
營收單位: 新台幣百萬元 (NT$ millions)
| 地區 | 2024年前三季 (NT$ millions) | 2025年前三季 (NT$ millions) |
|---|---|---|
| 亞洲 (Asia) | 20,617 | 21,387 |
| 美洲 (Americas) | 4,180 | 3,883 |
| 歐洲 (Europe) | 2,572 | 2,525 |
| 其他 (Others) | (N/A) | (N/A) |
| 總計 | 27,620 | 28,112 |
2025前三季重要股權投資 - 轉投資事業 (Key Equity Investments - Affiliates)
單位: 新台幣百萬元 (NT$ millions) 附註: 數字為台橡認列之轉投資收益 (Investment Income recognized by TSRC)
| 轉投資事業 | 2024年前三季 (NT$ millions) | 2025年前三季 (NT$ millions) |
|---|---|---|
| 印度合資公司 (ISRPL) | 485 | 400 |
| 阿朗台橡 (Arlanxeo TSRC) | (N/A) | 37 |
| 總計 | 485 | 437 (400 + 37) |
Note: The chart shows a 2024 Q3 value of (8) for Arlanxeo TSRC, but the text labels the 485 and 400 bars as ISRPL. The bar chart structure implies (8) is the 2024 Q3 value for Arlanxeo TSRC, and 37 is the 2025 Q3 value.
產業動態與營運回顧 (Industry Dynamics and Operations Review)
產業動態維持正向發展 (Industry Dynamics Maintain Positive Development)
- 圖表數據 (美元/噸): 顯示天然橡膠與丁二烯價差 (Natural Rubber vs. Butadiene Spread) 及丁二烯價格 (ICIS BD CFR NEA) 走勢。
- 趨勢觀察 (Jan-18 to Jul-25): 丁二烯價格波動劇烈，但天然橡膠與丁二烯價差在2024年下半年至2025年上半年維持在正向區間 (約 400 USD/噸至 800 USD/噸)。
2025年石化及化學產業經歷嚴峻挑戰
- 產業歷經前所未見且持續的景氣下行週期。
- 面對空前挑戰局勢:
- 市場需求疲弱。
- 產能過剩、超額供給。
- 利潤空間減縮。
- 受貿易流向轉變影響，供應鏈經歷重大調整。
- 低稼動率與虧損的資產被迫停止生產。
台橡以企業韌性因應產業逆風
- 台橡未能置外於整體產業低迷衝擊，部分產品線面臨需求疲弱及供給過剩導致的價格競爭。
- 台橡憑藉穩健業務組合，保持營運韌性並持續創造淨利潤。
- 受惠於申華遷廠專案順利完成及合成橡膠銷售持穩，創歷史銷售量新高紀錄。
- 溶聚丁苯橡膠 (SSBR) 取得穩健進展，掌握電動車胎及綠色車胎市場成長契機。
Outlook & Strategy
2026年化學產業持續面臨挑戰與不確定性
- 市場成長前景保守且存在不確定性，包含汽車製造產業等下游需求回升動能有限。
- 潛在復甦動能受限於關稅與地緣政治等不確定性因素。
- 預期超額產能短期內難以緩解，須倚賴經濟成長逐步緩和產業供需失衡。
- 預期因投資回報未符效益，更多產能將面臨資產處置與整併等結構性調整。
台橡將秉持謹慎專注與強韌應變能力，穩健因應產業下行週期 (Strategic Initiatives)
- 既靈活且嚴謹的執行商業策略以擴大產品組合效益。
- 針對績效不佳的資產及業務項目進行改善。
- 加速布局電動車胎 (SSBR) 及醫療領域等高成長、高值化市場應用。
- 深化與全球關鍵客戶的合作夥伴關係。
- 尋求包含企業併購在內的合作契機，以創造企業成長動能。
2026年台橡業務重點 (2026 Business Focus)
- 透過產品組合與生產力優化措施，提升獲利能力。
- 利用申華新廠效能提升營運效率及產出。
- 執行 SSBR 新產線建置計畫，以支持 SSBR 產品在電動車胎與綠色車胎市場的強勁成長。
- 加速進行目前進展順利的醫療產品客戶認證。
ESG / Sustainability
ESG主要行動與成果
- 連續四年達成 2.5% 年度減碳目標。
- 持續強化廠區安全，TRIR (可記錄職業傷害率) 表現逐年穩健提升。
- 外部ESG評鑑獲獎:
- 台橡(南通)實業取得 ISCC+ 認證。
- 台灣百大永續典範企業獎 (TCSA 2025 第十八屆 台灣企業永續獎)。
- SGS 永續環境獎 (Certified Sustainability, Certified GHG Savings)。
總結 (Conclusion)
01. 營運成果與市場環境 儘管產業處於下行週期，2025年台橡仍取得穩健營運成果。預期2026年結構性挑戰仍將持續，市場環境充滿高度不確定。
02. 2026年營運重點 專注執行產品組合與獲利能力優化，致力強化企業經營韌性。
03. 中長期成長動能 加速推進 SSBR 及醫療領域布局，驅動中長期創新與成長動能。