可寧衛股份有限公司 (TW.8422) 2025 法說會簡報
Company Overview
公司名稱: 可寧衛股份有限公司 (Cleanaway Enterprise Co., Ltd.) 股票代碼: TW.8422 簡報時間: 2025
免責聲明 Disclaimer (Page 2): 本簡報所提及之相關內容，係由可寧衛股份有限公司提供，其目的僅作為訊息提供，並不具有購買/銷售或由第三方作為營利之目的。未來實際所可能發生的營運結果、財務狀況以及業務成果，可能因無法控制之政治、經濟、市場等不確定風險因素影響，而導致與本簡報陳述有重大差異，公司無義務因實際發生之事件主動更新或修訂該等資訊。本簡報中對未來的展望，係反映本公司截至目前為止對於未來的看法。對於這些看法，未來若有任何變更或調整時，本公司不負責隨時提醒或更新。
This presentation by Cleanaway (the "Company") is intended solely for informational purposes. Actual operational results, financial performance, and business outcomes may differ significantly due to political, economic, or market risks. The Company assumes no obligation to update or revise the information or forward-looking statements, which reflect its current views as of the date of this presentation.
Business Segments
可寧衛集團打造廢棄物全循環生態 (Page 7): 可寧衛集團透過旗下子公司及合作夥伴，建構完整的廢棄物全循環生態系，涵蓋廢棄物產出、清除、中間處理至最終掩埋，並積極推動循環經濟與能源化。
主要事業體與服務:
- 可威環境資源 (COWN): 焚化及物化 (Incineration & Physical-Chemical Treatment)
- 中台資源科技 (Chung Tai Resource Technology): 廢光源、電子廢棄物回收再利用及焚化/醫廢處理 (Recycling and reuse of waste light sources, electronic waste, and incineration/medical waste treatment)
- 有害固化 (Hazardous Solidification): 污染土壤整治 (Contaminated Soil Remediation)
- 最終處置掩埋場 (Final Disposal Landfill)
- 大云永續科技 (Da Yun Sustainable Technology): WaaS / ESMS (Waste-as-a-Service / ESG Management System)
- 吉信 (KAOHSIUNG ENERGY VAULT): AI智能焚化爐營運 (AI Smart Incinerator Operation)
- 大源 (可寧衛能源) (Da Yuan (Cleanaway Energy)): SRF循環經濟 (SRF Circular Economy)
- 大創綠能 (Da Chuang Green Energy): 綠電共生再生能源 (Green Power Co-generation Renewable Energy)
- 吉鼎材料CLSM (Chi Din Materials CLSM): 大承循環再生粒料 (Da Cheng Circular Recycled Aggregate)
- 上評資源循環 (Shang Ping Resource Recycling): 再生造事業 (Recycling Business)
- 岡聯事業清運車隊 (Gang Lian Transportation Fleet): 清運服務 (Transportation Services)
- 專屬實驗中心 (Dedicated Laboratory)
- 環境總體顧問服務 (Overall Environmental Consulting Services)
串聯完整廢棄物解決方案 (Page 8): 可寧衛集團提供全方位解決方案，串聯事業機構的廢棄物產出至最終處理：
- 事業機構 (Business Institutions): 石化產業、鋼鐵產業、汙水處理廠、電子工業、科技產業、其他。
- 媒合 (Matching): 透過 iEM B2B 環保平台 (iEM B2B Environmental Platform) 進行媒合。
- 清除機構 (Clearing Institutions): 清運 (Transportation) 服務。
- 處理機構 (Treatment Institutions):
- 焚化處理 / 物理化學處理 / 固化處理 (Incineration / Physical-Chemical Treatment / Solidification Treatment)
- 回收再利用 (Recycling and Reuse)
- 最終處置 (Final Disposal)
- 廢棄物資源/能源化 (Waste Resource/Energy Conversion)
- 循環經濟落實 (Implementation of Circular Economy)
Products & Technologies
廢棄物再利用布局 - 中台資源科技 (Page 11): 中台資源為國內含汞事業廢棄物、廢照明光源及電子零組件廢棄物處理與資源再利用的領導廠商。
處理流程 (以焚化爐為例):
- 傾卸區 (Dumping Ground)
- 貯坑 (Refuse Bunker)
- 抓斗 (Grapple Bucket)
- 入料口 (Refuse Feeder)
- 旋轉窯 (Rotary Kiln)
- 水冷爐排 (Water Cooled Grate)
- 二次燃燒室 (2nd Combustion)
- 鍋爐 (Boiler)
- 發電機 (Generator)
- 選擇性觸媒還原設備 (Selective Catalytic Reduction Device)
- 半乾式洗滌塔 (Semi-dry Scrubbing Tower)
- 活性碳及碳酸氫鈉噴注 (Activated carbon & Sodium bicarbonate injection)
- 袋式集塵器 (Baghouse)
- 濕式排煙脫硫 (Wet Flue Gas Desulfurization)
- 廢氣再加熱器 (Reheater)
- 誘引式抽風機 (Induced Draft Fan)
- 自動連續監測 (CEMS, Continuous Emission Monitoring System)
- 50公尺煙囪 (50-meter Chimney)
產出物: 廢照明光源、廢印刷電路板、廢電子零組件、廢印刷電路板粉料、廢電信設備、混合五金廢料。
綠能循環經濟創新中心 - 中台綠能循環經濟創新研發中心 (Page 12): 中台資源2022年商轉綠能循環經濟創新中心，為目前全台唯一融合焚化發電、固化、化學等處理機制之事廢綜合處理中心。
- 一廠概況:
- 可收受廢棄物代碼200+項。
- 設有有害固體及液體事業廢棄物/醫療廢棄物焚化處理設施。
- 二期擴建規劃中。
- 許可量能:
- 焚化處理: 3,780公噸/月。
- 有害固化處理: 500公噸/月。
- 化學處理: 2,400公噸/月。
- 一般固化處理: 1,500公噸/月。
循環經濟的推動與實現 (Page 13-14): 可寧衛集團透過大承循環回收廢棄物製成再生材，實現資源再利用；同時結合自有混凝土廠-吉鼎材料投入綠色建材開發與應用，以實際行動落實低碳永續。
- 大承循環股份有限公司 (Da Cheng Circular Sustainability):
- 大承再生粒料廠: 使用固化及乾燥製程處理無機污泥/底渣 & 有機污泥/無害油泥等製成再生粒料及資源化燃料。
- 處理量能:
- 總處理量: 9,000噸/月
- 可收受代碼共35種 (D類、R類、S類)
- 處理途徑:
- 固化處理: 9,000噸/月
- 熱處理: 3,000噸/月
- 吉鼎材料股份有限公司 (Chi Din Materials Co. LTD.):
- 吉鼎CLSM廠: 收受再生粒料、經過混凝土預拌製程，製成控制性低強度回填材料(CLSM)，使用於道路基底層等，將廢棄物產品化，拓展廢棄物一貫處理流程。
- 概述:
- 持續開發低碳混凝土產品。
- 2024年已正式商轉銷售。
- 設有2條產線，每條製程線120立方米/小時。
廢棄物能源化 (Page 15): 大源進駐桃園工業科技園區，於2023年Q3開工建廠。每日最高設計量能為350公噸，將廢棄物轉化為能源，能源轉換效率超過26%。
- 流程:
- 可燃性廢棄物/高熱值廢棄物
- 機械分選
- 固體再生燃料 (RDF-3)
- SRF 發電廠 (發電)
- 廢棄物去化處理
- 說明: 高熱值廢棄物經由機械化處理後，作為固體再生燃料(SRF)投入電廠進行發電，焚燒後殘渣再透過完善污染防制設備進行後續處理。
再生能源 (Page 16): 轉投資大創綠能響應國家能源轉型政策，發展漁電共生，目前於高雄彌陀、屏東新埤設置漁電共生案場，總規劃建置容量約140MW。因應綠電需求擴增，集團旗下大創電力亦於2024年取得售電業執照。
- 彌陀I期 (地面型太陽能):
- 裝置容量: 69MW
- 年發電量: 約87,500,000度
- 2024Q2已掛表併聯
- 彌陀II期 (地面型太陽能):
- 裝置容量: 70MW
- 目前處於申設階段
- 屋頂型太陽能: 另有屋頂型太陽能建置。
全方位ESG永續管理平台 (Page 17): 大云永續於2018年領先業界首創廢棄物媒合平台，提供企業一站式數位解決方案 iEM智能環保媒合平台，並持續將解決方案擴展至WaaS、ESMS及ChaseAI，持續協助企業提升環境管理效能與永續績效。
- WaaS (Waste-as-a-Service):
- 實現即時廢棄物管理，打造智慧戰情室，全面掌握、控制並優化廢棄物處理流程，提升作業效率與透明度。
- 系統組成: 環境戰情室、智能循環系統、智能清運系統、智能處理系統、大云環保平台。
- ESMS (Chase Sustainability Cloud):
- 提供ESG智慧工具，支援數位追蹤、合規報告與永續績效的持續優化，協助企業達成永續治理與資訊揭露目標。
- 功能: 永續報告書、ESG健檢、氣候財務揭露、組織溫室氣體、產品碳足跡、供應鏈分析、能源健檢、永續分析。
- ChaseAI:
- 結合人工智慧與大型語言模型技術，驅動自動化、智慧決策建議，以及ESG 與廢棄物管理解決方案，強化企業永續管理的即時性與智能化。
- 服務型態: 服務型、專業型、企業型。
吉信 KSEV - Kaohsiung Energy Vault (Page 18): 可寧衛與台灣人壽共同投資，成立吉信KSEV。主要負責高雄南區焚化爐興建及營運，合約期間共23.5年，含興建期3.5年及委託操作營運20年。
- 總投資金額: 150億元
- 處理設備: 三爐兩機
- 處理量: 1,350 tons/day* (*政府保證量)
- 熱值: 2,800 kcal/kg* (*過去舊有熱值 2,500 kcal/kg)
- 能源轉換率: 26%
- 發電量: 350 million kWh/yr
- 廢棄物發電躉購費率: NT$3.9482/kWh
打造全台獨一無二Energy Vault (Page 20): 可寧衛集團打造全台首座 Energy Vault，承載能源願景，設計引領未來，啟動綠色核心新紀元。將傳統焚化廠轉型為"Energy Vault"，融合綠能概念與建築美學，打造循環永續新地標。
- 水循環: 雨水回收、景觀灌溉、生態淨化、廢水。
- 物料循環: 底渣、再生粒料、再生建材、營建廢棄物、AI分選。
- 能源循環: 永續能源、太陽能板、再生燃料。
Financial Highlights
財務狀況與獲利能力 (Page 29): 可寧衛為財務透明的上市公司、並提供股東穩定收益與優良財務表現。
合併營收、獲利 (NT$ thousand):
| 年度 | 營收 (NT$ thousand) | 淨利 (NT$ thousand) |
|---|---|---|
| 2022 | 5,244,065 | 1,338,965 |
| 2023 | 4,265,266 | 979,339 |
| 2024 | 5,168,906 | 1,175,149 |
| 2025 | 4,779,815 | 1,113,595 |
| 2026Q1 | - | 256,158 |
獲利能力 (%):
| 年度 | 毛利率 (%) | 營業利益率 (%) | 淨利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2022 | 42% | 32% | 26% |
| 2023 | 39% | 28% | 23% |
| 2024 | 43% | 30% | 23% |
| 2025 | 41% | 34% | 23% |
| 2026Q1 | 53% | 48% | 30% |
每股盈餘、股利配發 (NT$):
| 年度 | 每股盈餘 (NT$) | 現金股利 (NT$) |
|---|---|---|
| 2022 | 1.23 | 1.00 |
| 2023 | 0.91 | 1.00 |
| 2024 | 1.07 | 0.99 |
| 2025 | 1.29 | 1.198 |
| 2026Q1 | - | 0.21 |
備註: 董事會決議發放金額，實際每股現金股利將受可轉換公司債轉換情形而有所變動；為利於比較，2021-2024年之每股盈餘與現金股利已配合2025面額分割(1拆10)後之基準進行表達調整。
Recent Performance and Results
產業挑戰與機會 - 台灣廢棄物市場現況 (Page 5):
- 2025年事業廢棄物: 1,971 萬噸
- 2025年有害事業廢棄物: 172 萬噸
- 2025年一般廢棄物: 1,174 萬噸
- 2025年焚化+掩埋處理: 40.73%
- 掩埋場壽命: ≈10+年
- 趨勢: 從 Waste Pressure 到 Green Progress
可寧衛永續經營的實績 (Page 22):
- 2020年:
- 榮獲TCSA雙獎項
- 企業永續卓越案例 - 創新成長獎
- 台灣企業永續報告 - 白金獎
- 2021年:
- 榮獲TCSA獎項
- 台灣企業永續報告 - 白金獎
- 2022年:
- 榮獲TCSA獎項
- 台灣企業永續報告 - 金獎
- 2023年:
- 榮獲TCSA獎項
- 台灣企業永續報告 - 金獎
- 導入ISO 50001能源管理系統
- 加入EP 100國際倡議
- 2024年:
- 榮獲TCSA獎項
- 台灣企業永續報告 - 白金獎
- 2025年:
- 榮獲TCSA獎項
- 台灣企業永續報告 - 金獎
- 獲教育部社會教育貢獻獎
Future Outlook & Guidance
可寧衛集團攜手共築高雄新未來 (Page 19): 2025年6月正式取得高雄南區資源回收廠BOT案，正式跨足都市焚化爐新領域。 可寧衛集團匯聚跨領域專業人才，整合先進技術與遠景規劃，打造堅實且值得信賴的團隊，齊心推動關鍵永續使命之落實。
Strategic Initiatives and Plans
廢棄物價值從線性到循環 (Page 9): 邁向循環經濟:透過創新技術將廢棄物轉化為新興資源與能源，持續驅動永續轉型動能。
- 起點: 廢棄物處理 (落實廢棄物的安全與高效處理)
- 中程: 導入數位轉型 (結合AIoT，實現廢棄物即時管理與升級)
- 目標: 打造循環經濟 (轉廢為資，化廢為能)
全集團廠區戰情室智能管理 (Page 10): 可寧衛集團打造數位戰情室，串聯全廠區據點營運大數據，即時掌握運作動態。
- 功能:
- 異常預警: 訊息即時通報
- 質量平衡: 廢棄物與產品妥善管理
- 偵煙偵火: 24HR全程監控避免意外
- 人員入侵: 偵測並警示加強工安管理
ESG / Sustainability
台灣首家加入EP 100的環保公司 (Page 23): 可寧衛於2023年7月正式成為國際氣候組織CLIMATE GROUP EP100會員，身為台灣首間加入EP 100的環保公司，可寧衛導入ISO 50001能源管理系統，並承諾到十年相關子公司皆實施能源管理系統(EnMS)，目標2035年能源生產力(EP)相較2022基準年提升25%。
廢棄處理廠取得產品碳標籤 (Page 24):
- 可寧衛 (有害事業廢棄物固化處理服務): 每公噸有害事業廢棄物固化處理服務 150kg CO2 (碳標字第2113821003號)
- 吉衛 (固化及穩定化合物掩埋處理服務): 每公噸固化及穩定化合物掩埋處理服務 3.2kg CO2 (碳標字第2113821002號)
- 大寧 (一般事業廢棄物掩埋處理服務): 每公噸一般事業廢棄物掩埋處理服務 7kg CO2 (碳標字第2113821001號)
溫室氣體排放減量貢獻 - 再生能源發電 (Page 25): 利用已封場的填埋場進行土地再利用，設置太陽能及沼氣發電系統，至2024度為止，累計發電4,494萬度電，共減少超過21,000公噸的二氧化碳排放。
- 太陽能發電容量: 共設置5.4MW
- 每年預估可減少: 1,869噸二氧化碳
- 沼氣發電: 利用掩埋場中有機物質分解產生的甲烷進行沼氣發電。
- 聯合國永續發展目標 (SDGs): 7 AFFORDABLE AND CLEAN ENERGY, 13 CLIMATE ACTION
溫室氣體排放減量貢獻 - 水資源管理及綠化 (Page 26):
- 垂直花園 (植生牆) & 綠美化與生態滯洪池:
- 2015年獲金氏世界紀錄認證 - 世界最大垂直花園，兼具景觀與環保效益，可淨化廢水並每年減排約778公斤二氧化碳。
- 場區內環境植披更達總面積的四分之一，每年可減少31,813公斤的二氧化碳。
- 廠內設有五座生態滯洪池，可將雨水收集用於植物澆灌與清洗之水資源再利用，亦能作為生物休憩使用。
- 聯合國永續發展目標 (SDGs): 6 CLEAN WATER AND SANITATION, 11 SUSTAINABLE CITIES AND COMMUNITIES, 13 CLIMATE ACTION
創新環境教育 (Page 27): 可寧衛環境教育團隊不定期更新對於環境的思考、探索及教學點滴。2024年度共辦理18場教學活動，約740人參與，並持續透過舉辦工作坊、校園課程與社區活動，將永續理念深入校園與社區，提升全民環保意識，並獲114年高雄市社會教育貢獻獎。
- 聯合國永續發展目標 (SDGs): 4 QUALITY EDUCATION, 13 CLIMATE ACTION, 15 LIFE ON LAND
人文關懷與支持 (Page 28): 長期關注並積極投入環境教育、老人福利、弱勢關懷及社會公益等社會議題。2024年度，公司在環境與人文關懷領域投入約3,770萬元，並持續擴展與創新各項公益專案。
- 倡導環境友善行動
- 社會責任落實
- 聯合國永續發展目標 (SDGs): 2 ZERO HUNGER, 3 GOOD HEALTH AND WELL-BEING, 4 QUALITY EDUCATION, 11 SUSTAINABLE CITIES AND COMMUNITIES, 13 CLIMATE ACTION, 17 PARTNERSHIPS FOR THE GOALS