凱撒衛浴股份有限公司 (股票代號:1817) 2026Q2 法說會簡報

Company Overview

公司基本資料 (Company Basic Information)

公司名稱: 凱撒衛浴股份有限公司 (Caesar)
股票代號: 1817
全球總部: 台灣新北市三重區
創立時間: 1985年12月10日
掛牌上市: 2013年10月24日 (股票代號:1817)
員工人數: 共計 1,169 人 (台灣 196 人 / 越南 973 人)
實收資本額: 新台幣 7.26 億元

營運與團隊 (Operations & Team)

生產基地: 越南同奈省 (現代化廠區達 15 公頃)
團隊規模: 全球逾 1,000 人 (含越南製造廠區)
營運模式: 台灣研發與行銷營運, 越南精密生產製造
產品線: 瓷器、龍頭、浴缸、櫥櫃
集團定位: 台灣第三大衛浴設備品牌

品牌簡介 (Brand Introduction)

凱撒衛浴是亞洲最時尚的衛浴品牌, 成立於 1985 年。
1996 年赴越南投資設廠, 目前共有瓷器/龍頭/浴缸/櫥櫃等四大工廠。
供應鏈與銷售網絡遍佈全球。
2013 年台灣上市 (股票代號 1817), 是台灣瓷器上市公司。
品牌願景: 堅持提供以時尚又最實用的產品, 為生活帶來更多便利與幸福。

越南凱撒衛浴 (Vietnam Caesar)

完善生產與物流佈局, 強化全球供應鏈競爭力。
六大據點完整布局越南, 從研發、生產到物流, 打造高效供應鏈, 提供全球客戶穩定優質的產品與服務。
- 同奈瓷器廠辦公大樓: 營運總部, 越南同奈省 (現代化廠區達 15 公頃)
- 同奈水龍頭/櫥櫃工廠: 衛浴五金與櫥櫃生產基地, 越南同奈省 (現代化廠區達 15 公頃)
- 同奈物流中心: 大型物流與倉儲中心, 整合倉儲管理, 提升出貨效率
- 胡志明市營業總部: 市場營運與業務服務中心, 胡志明市
- 河內營業分公司: 北越業務營運與客戶服務中心, 河內市
- 峴港營業分公司: 中越業務營運與客戶服務中心, 峴港市

經營理念 (Business Philosophy)

誠信務實: 以誠信為本, 腳踏實地穩健經營, 建立長遠且牢固的企業信任關係。
品質至上: 堅持卓越, 精進工藝與自動化生產, 提供客戶最完善的產品與服務。
客戶滿意: 傾聽市場需求, 優化售後服務, 致力於成為「衛浴管家」創造最大價值。
環境關懷: 實踐 ESG 目標, 致力於綠色製程與節水技術, 推動永續共存的發展藍圖。

Financial Highlights

創造企業價值最大化 (Maximize Enterprise Value)

EPS、股利分紅與配息率走勢圖 (2013-2025)
- EPS (元):
  - 2013: 2.54
  - 2014: 2.51
  - 2015: 3.18
  - 2016: 3.40
  - 2017: 3.58
  - 2018: 3.50
  - 2019: 2.48
  - 2020: 3.04
  - 2021: 3.07
  - 2022: 4.04
  - 2023: 3.27
  - 2024: 4.37
  - 2025: 3.61
- 現金股利 (元):
  - 2013: 1.60
  - 2014: 1.80
  - 2015: 2.00
  - 2016: 2.20
  - 2017: 2.30
  - 2018: 2.30
  - 2019: 1.71
  - 2020: 2.00
  - 2021: 2.00
  - 2022: 2.30
  - 2023: 1.80
  - 2024: 2.40
  - 2025: 2.20
- 配息率 (%):
  - 2013: 62.99%
  - 2014: 71.71%
  - 2015: 62.89%
  - 2016: 64.71%
  - 2017: 64.25%
  - 2018: 65.71%
  - 2019: 68.95%
  - 2020: 65.79%
  - 2021: 65.15%
  - 2022: 56.93%
  - 2023: 55.05%
  - 2024: 54.92%
  - 2025: 60.94%
註: 配息率 = 現金股利 / EPS
總結: 本公司長期維持穩健股利政策, 近 13 年平均配息率約 63%, 持續兼顧成長投資與股東報酬。

營運概況: 近 5 年營運績效摘要 (Operational Overview: Recent 5-Year Performance Summary)

穩健成長 × 獲利優化 × 財務結構強化

近 5 年財務摘要 (單位: 千元)

項目	2021	2022	2023	2024	2025*
合併營收	2,372,638	2,669,606	2,500,832	2,790,325	2,618,295
EPS (元)	3.07	4.04	3.27	4.37	3.61
現金股利 (元)	2.0	2.3	1.8	2.4	2.2
毛利率	34%	34%	34%	36%	37%
ROE	12.62%	15.49%	11.78%	14.92%	11.95%
流動比率	239.9%	344.7%	383.6%	580.5%	479.7%
負債占資產	33.9%	25.8%	24.3%	19.7%	21.8%

近 5 年合併營收走勢 (單位: 億元)
- 2021: 23.7
- 2022: 26.7
- 2023: 25.0
- 2024: 27.9
- 2025*: 26.2
總結: 2021-2025 年合併營收維持高位, 2024 年創下歷史新高, 2025 年雖受市場波動影響, 仍展現穩健營運韌性; 毛利率與流動比率持續優化, 財務結構保持穩健, 為未來成長奠定堅實基礎。

2026 年 Q1 財務數據比較 (2026 Q1 Financial Data Comparison)

獲利動能強勁提升, EPS 大幅成長, 營運效率持續優化。
2026 Q1 EPS (元): 1.21 (YoY +92.06%)
關鍵指標 (仟元)
項目 2025 Q1 2026 Q1 YoY
合併營業收入 616,813 611,528 -0.86%
合併營業毛利 218,468 237,424 +8.68%
合併營業淨利 61,540 117,537 +90.99%
純益率 7.38% 14.46% +7.08pt
總結: 獲利強勁爆發, EPS 實現翻倍成長! 受惠於產品組合優化與成本控管得宜, 第一季獲利呈現強勁爆發力。
整體評語: 營收穩健、獲利大幅成長、效率持續提升, 展現凱撒衛浴穩健營運與強勁成長動能!
註: 金額單位: 新台幣仟元; 純益率單位: %

2026 年 Q2 財務數據比較 (2026 Q2 Financial Data Comparison)

獲利動能強勁提升, EPS 大幅成長, 營運效率持續優化。
2026 Q2 EPS (元): 1.75 (YoY +92.31%)
關鍵指標 (仟元)
項目 2025 Q2 2026 Q2 YoY
合併營業收入 671,391 690,647 +2.87%
合併營業毛利 243,688 262,405 +7.68%
合併營業淨利 88,371 87,877 -0.56%
純益率 9.84% 18.48% +8.64pt
總結: 本業穩健、業外挹注, 第二季獲利明顯提升! 本業維持穩定成長動能, 業外收益挹注, 推升第二季獲利表現。
整體評語: 營收穩健、獲利大幅成長、效率持續提升, 展現凱撒衛浴穩健營運與強勁成長動能!
註: 金額單位: 新台幣仟元; 純益率單位: %

2026 年 H1 財務數據比較 (2026 H1 Financial Data Comparison)

獲利動能強勁提升, 營運效率持續優化。
2026 H1 EPS (元): 2.95 (YoY +91.56%)

關鍵指標 (仟元)

項目	2025 H1	2026 H1	YoY
合併營業收入	1,288,204	1,302,175	+1.08%
合併營業毛利	462,156	499,829	+8.15%
合併營業淨利	149,911	205,414	+37.02%
純益率	8.67%	16.59%	+7.92pt
每股盈餘 (元)	1.54	2.95	+91.56%

總結: 獲利持續成長, 營運效率提升! 產品組合優化與成本控管奏效, 上半年獲利能力大幅提升。
整體評語: 營收成長、獲利能力大幅提升, 營運效率持續優化!
註: 金額單位: 新台幣千元; 純益率單位: %

Business Segments

台灣營運摘要 | 2026 H1 (Taiwan Operations Summary | 2026 H1)

房市量縮下穩健經營, 持續優化產品組合與通路布局。
房市概況:
- 房市量縮, 價格盤整。
- 買賣移轉棟數年減 5.07%。
- 跌幅較 114 年同期衰退 27.2% 收斂。
- 市場仍呈觀望格局。
市場趨勢:
- 新成屋持續交屋。
- 新成屋登記年增 4.04%。
- 中古屋交易仍偏弱。
- 建商推案趨於保守。
工程市場:
- 公共工程需求穩定。
- 醫療、社福案量增加。
- 宿舍安養工程成長。
- 教育公共建設維持穩健。
經營策略:
- 深化通路合作, 提升營運效率。
- 深化連鎖通路合作。
- 推動整體浴室產品布局。
- AI/CRM 提升銷售效率。
經營重點: 持續透過產品優化、通路深化、AI 與 CRM 數位工具導入, 提升營運效率與品牌競爭力。
台灣營收: -2.42% YoY
台灣毛利率: +1.49pt YoY
總結: 市場需求雖仍觀望, 凱撒持續透過產品優化、品牌經營與成本控管, 穩健提升競爭力。

越南營運摘要 | 2026 H1 (Vietnam Operations Summary | 2026 H1)

經濟動能延續, 市場需求穩健, 持續強化競爭優勢。
經濟環境:
- GDP 維持高成長。
- 經濟成長動能強勁。
- 製造、出口及投資持續成長。
- 消費動能維持穩健。
市場需求:
- 住宅與商用需求同步提升。
- 城市化持續推進。
- 新建住宅需求增加。
- 商辦、飯店衛浴需求成長。
市場競爭:
- 品牌競爭加劇。
- 國際品牌持續調漲。
- 中國品牌積極擴漲。
- 市場價格競爭升溫。
經營策略:
- 聚焦高成長市場。
- 深耕三大區域市場。
- 持續優化產品組合。
- 推動智能、節水產品。
- 推出電漿減菌龍頭、不鏽鋼水槽。
關鍵訊息: 持續受惠越南經濟成長與城市化發展, 透過產品優化、區域布局及高附加價值產品, 帶動營收與獲利穩健成長。
越南營收: +13.97% YoY
越南毛利率: +3.45pt YoY
總結: 越南市場需求穩健成長, 凱撒持續深化產品布局與區域經營, 推動營收及獲利雙成長。

Products & Technologies

2026 新產品亮點 (2026 New Product Highlights)

創新科技 × 設計美學 × 健康潔淨打造更美好的衛浴體驗。
智能馬桶系列 (Smart Toilet Series)
- 智慧潔淨: 多模式洗淨, 潔淨更智能。
- 節能舒適: 智能節能, 靜音舒適。
- 高附加價值產品: 抗菌升級, 提升生活品質。
- 產品型號:
  - CPA1580 壁掛 (NEW 2026.12上市)
  - CA1387 / CA1387-PB / CA1387E 輕智能 (2026.11上市 / 2026.12上市)
  - CA1392
- 總結: 創新科技 × 設計美學 × 健康潔淨, 打造更美好的衛浴體驗。
設計彩色面盆系列 (Designer Color Basin Series)
- 時尚色彩, 展現生活美學。
- 多彩設計: 五種色彩選擇, 輕鬆搭配不同風格。
- 細緻工藝: 亮面質感陶瓷, 造型圓潤精緻。
- 耐用抗污: 易清潔好保養, 抗污耐刮更安心。
- 多元搭配: 滿足各式風格, 打造個性化空間。
- 顏色選擇: 寶石紅 (Gem Red), 銀灰 (Silver Grey), 純白 (Pure White), 曜石黑 (Obsidian Black), 巴黎緞金 (Paris Satin Gold)。
- 總結: 突破傳統單色, 注入色彩美學, 讓衛浴空間更精彩!
溫水洗淨便座 (Warm Water Washlet)
- TAF230 雷射感應掀蓋旗艦 (TAF230 Laser Sensor Auto-Open/Close Flagship) (NEW 2026.12上市)
- 智慧潔淨: 多模式洗淨, 潔淨更智能 (按摩水流, 女性局部, 細柔噴霧)。
- 節能舒適: 智能節能, 靜音舒適。
- 高附加價值產品: 抗菌升級, 提升生活品質 (3 段殺菌, SPA 洗護, 316 不鏽鋼噴頭)。
- 多元搭配: 滿足各式風格, 打造個性化空間。
- 技術規格:
  - IPX5 本體防潑水
  - IPX7 遙控器防浸水
  - BSMI 安全認證
- 總結: 智慧潔淨 × 靜音舒適 × 抗菌升級, 打造更健康的如廁體驗!
設計小便斗系列 (Designer Urinal Series)
- 簡約俐落, 潔淨耐用。
- 時尚設計: 簡約造型, 提升空間質感。
- 易清潔: 流線結構, 維護更輕鬆。
- 節水環保: 省水設計, 友善環境。
- 多元應用: 適用商業與公共空間。
- 總結: 兼具設計美學與實用機能, 打造更舒適、更具質感的公共空間!
設計鏡櫃與浴櫃系列 (Designer Mirror Cabinet & Vanity Series)
- 美學收納, 優雅生活。
- 簡約美學設計: 線條俐落, 完美融入各種衛浴風格。
- 大容量收納: 鏡櫃 + 浴櫃雙重收納, 整潔有序。
- 防潮耐用材質: 嚴選防潮板材, 耐用不變形。
- 柔和照明設計: LED 照明, 光線均勻舒適不刺眼。
- 總結: 完美結合設計與實用, 提升生活品質, 打造理想衛浴空間!

Outlook & Strategy

願景與未來發展方向 (Vision & Future Development Direction)

以品牌與創新驅動成長, 持續提升價值, 打造國際衛浴領導品牌。
願景: 亞洲前十大國際衛浴品牌
- 以品牌價值與創新設計, 拓展全球市場版圖, 成為消費者首選的衛浴品牌。
使命: 提供舒適的生活品質
- 致力於產品創新與品質提升, 結合技術與設計, 滿足消費者需求, 創造更美好的生活體驗。
核心價值:
- 技術創新領先: 電漿技術有效滅菌。
- 符合健康趨勢: 守護用水健康, 提升生活品質。
- 高附加價值: 差異化產品, 提升毛利。
- 品牌價值提升: 創造長期價值, 強化競爭力。
未來成長雙引擎 (Future Growth Engines):
- 電漿滅菌產品 (Plasma Sterilization Products)
  - 技術創新 × 健康防護
- 整體衛浴方案 (Integrated Bathroom Solutions)
  - 一站式整合 × 提升生活體驗
  - 一站式整合服務: 完整解決方案, 滿足多元需求。
  - 擴大工程市場: 深耕公共工程, 拓展市場規模。
  - 提高客單價: 提升銷售單價, 增加營收貢獻。
  - 提升品牌價值: 強化品牌信任, 創造長期價值。
穩定成長基盤 (Stable Growth Foundation):
- 工程市場: 深耕建設與公共工程。
- OEM / ODM: 全球合作夥伴, 穩定成長。
- 品牌經營: 產能擴充, 區域優勢, 品牌價值提升, 全球布局。
創造長期價值 (Long-term Value Creation):
- 營收持續成長
- 毛利率提升
- 品牌價值升級
- 邁向亞洲前十大國際衛浴品牌
總結: 透過多元市場布局與創新產品開發, 提升品牌價值與競爭力, 實現永續成長, 邁向亞洲前十大國際衛浴品牌的目標!

Additional Data

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