正新橡膠工業股份有限公司 (股票代號: 2105) 2026Q2 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 正新橡膠工業股份有限公司 (CHENG SHIN RUBBER IND. CO. LTD.)
• 股票代號: 2105
• 品牌: MAXXIS®
• 發表人:
  • 羅永勵 副總經理 (Mr. Richard Lo / Vice President)
  • 游景棠 經理 (Mr. Beni You / Manager)
• 核心價值: 守正創新 (Upholding Integrity and Innovating)
  • 堅守正業: 在劇變的市場中,必須以堅定守正做為不變的方向。(In a rapidly changing market, we must steadfastly uphold integrity as our unchanging direction.)
  • 開創新機: 在守正的基礎上,必須以不斷創新做為競爭的方法。(On the foundation of integrity, we must continuously innovate as our method of competition.)
• 公司文化:
  • 100% 品質 (100% Quality)
  • 100% 服務 (100% Service)
  • 100% 信賴 (100% Trust)
  • 尊重與關懷 (Respect & Care)
  • 感恩 (Gratitude)

Financial Highlights

• 資料基準日: 2026-06-30
• 單位: 新台幣億元 (NT$ 100 million)
• 2026年上半年 (2026H1) vs 2025年上半年 (2025H1):
  • 營業收入 (Net Revenue): 486億 (2026H1) vs 462億 (2025H1)
    • 年增率 (YOY): 成長5.2%
  • 毛利率 (Gross Margin %): 25% (2026H1) vs 22% (2025H1)
    • 年增率 (YOY): 上升3%
  • 營業淨利率 (Operating Profit %): 10% (2026H1) vs 8% (2025H1)
    • 年增率 (YOY): 上升2%
  • 每股盈餘 (EPS): 1.05 (2026H1) vs 0.73 (2025H1)
    • 年增率 (YOY): 成長43.8%

Business Segments

全球生產據點 (11 Production Plants)

• 策略: 生產據點橫跨六個國家,靈活應對區域需求,分散地緣政治風險。(Production bases span six countries, flexibly responding to regional demand and diversifying geopolitical risks.)
• 地點:
  • 中國 (China): 昆山 (Kunshan), 重慶 (Chongqing), 廈門 (Xiamen), 漳州 (Zhangzhou)
  • 印度 (India): 古吉拉特 (Gujarat)
  • 泰國 (Thailand): 羅勇 (Rayong)
  • 越南 (Vietnam): 同奈 (Dong Nai)
  • 台灣 (Taiwan): 彰化 (Chang hwa) (HQ), 大村 (Dacun)
  • 印尼 (Indonesia): 勿加泗 (Bekasi)

集團設備產能 (Production Capacity)

• 日產能: 1,442 千條/日 (thousand units/day)
• 產能分佈 (千條/日):
  • TUBE (內胎): 534
  • BC (自行車胎): 390
  • MC (機車胎): 242
  • PCR (輻射汽車胎): 171
  • OTHERS (其他): 82
  • TBR (輻射層卡車胎): 23
• 說明: 日產能1,442千條,完整的產線佈局,滿足多元需求。(Daily capacity of 1,442 thousand units, complete production line layout, meeting diverse demands.)

集團銷售區域營收佔比比較 (Proportion of Regional Revenues)

• 期間: 2026年1-6月 vs 2025年1-6月
• 區域營收佔比:

  年度	大陸 (China)	亞太 (Asia Pacific)	美洲 (America)	歐洲 (Europe)	台灣 (Taiwan)	中東-非洲 (M. East & Africa)
  2026年1-6月	48.3%	22.0%	11.1%	9.3%	6.1%	3.2%
  2025年1-6月	46.3%	22.4%	11.3%	10.0%	6.5%	3.5%

集團OE/RE比率 (Proportion of OE & RE Revenues)

• 期間: 2026年1-6月
• 各子公司OE (組車廠) 與 RE (經銷商) 營收佔比:

  子公司名稱 (地點)	OE (組車廠)	RE (經銷商)
  CST 台灣正新	35.4%	64.6%
  MRI 印度正新	82.1%	17.9%
  XCS 廈門正新	45.9%	54.1%
  CSTZ 漳州正新	41.9%	58.1%
  CSTC 中國正新	37.2%	62.8%
  CSV 越南正新	30.7%	69.3%
  MIT 泰國正新	15.8%	84.2%
  CSTS 重慶正新	10.4%	89.6%
  PTM 印尼正新	10.2%	89.8%
  CSTE 正新實業	5.4%	94.6%
  CSTP 廈門海燕	0.0%	100.0%
  CSTG 集團	31.0%	69.0%

Products & Technologies

主要產品-各類輪胎 (Main Products- All Types of Tires)

• 產品類別:
  • TBR (輻射層卡車胎 / Truck and Bus Radial Tire)
  • 4X4
  • PCR (輻射層汽車外胎 / Passenger Car Radial Tire)
  • ATV (All-Terrain Vehicle)
  • MC (機車外胎 / Motorcycle Tire)
  • BC (自行車外胎 / Bicycle Tire)
  • KARTING
  • TUBE (內胎 / Inner Tube)
  • OTHERS (其他)

全球生產配置 (Production Configuration)

• 台灣 (Taiwan): PCR, TBR, MC, BC, OTHERS
• 中國-昆山 (China-Kunshan): PCR, TBR
• 中國-廈門 (China-Xiamen): PCR, TBR, MC, BC, TUBE, OTHERS
• 中國-重慶 (China-Chongqing): PCR
• 泰國 (Thailand): PCR, TBR, MC
• 印度 (India): MC
• 越南 (Vietnam): MC, BC, TUBE, OTHERS
• 印尼 (Indonesia): MC, TUBE, OTHERS

研發與技術中心 (R&D Center)

• 美國亞特蘭大研發中心 (Atlanta R&D Center, USA):
  • Marketing Intelligence Research
  • Technical Trend Gathering
  • Advance Research
• 歐洲荷蘭技術中心 (Netherland Tech Center):
  • Interface with VW Group
  • European QA Engineer
  • European Sub./Obj. Testing
  • After Sales Service
• 中國昆山研發中心 (Kunshan R&D Center, China):
  • PCR/LTR/TBR Research
  • OE project research and development
  • Advanced technology research
  • Sub./Obj.& in/out door testing - PG
• 廈門研發中心 (Xiamen R&D Center, China):
  • Motorcycle/Bicycle Research
  • PCR/LTR/TBR/Bias mini-spare tire
  • New Technology Research
• 臺灣研發中心 (R&D Center, Taiwan):
  • Fundamental Research
  • Advance research
  • PCR/LTR/TBR Research
  • OE Technology & Project Developing
  • New Technology Research

測試場地 (Testing Grounds)

• 瑪吉斯輪胎測試場-中國昆山 (Maxxis Tire Testing Ground- China Kunshan):
  • 設施: 高速周迴道 (High Speed Circuit), 綜合性能測試道 (Dynamic Platform), 剎車性能測試道 (Braking Track), 濕地旋迴測試區 (Wet Cycle), 乾地旋迴測試區 (Dynamic Platform), 乾地操安性能測試道 (Dry Handling Circuit), 濕地操安性能測試道 (Wet Handling Circuit), 乘適耐久測試道 (Ride & Durability Road), ISO噪音測試道 (ISO Noise Track), 振動噪音測試道 (N.V.H. Track), 水膜攝影測試區 (Hydroplaning Test Area)
  • 特色: 擁有最佳的測試能力,多種測試條件和設備甚至超越世界水平。(Possesses optimal testing capabilities, various testing conditions, and equipment that even surpasses world-class standards.)
• 瑪吉斯off-road輪胎測試場-彰化大村 (Maxxis off-road Tire Testing Ground- Chang Hwa Dacun):
  • 總面積: 8萬平方公尺 (80,000 square meters)
    • 越野林道 (XC Trail Loop) - 全長1,386公尺
    • 岩石區 (Rock Garden) - 全長120公尺
    • 衝擊測試區 (Impact Test Area) - 全長125公尺
    • 高速彎道 (High Speed Corner) - 全長86公尺
    • S型彎道 (Switchback) - 全長25公尺
    • 工作準備區 (Work Station Area)
  • 總面積: 3.7萬平方公尺 (37,000 square meters)
    • 測試道全長972公尺 (Test track length 972 meters)
    • 波浪路面 (Wave Pavement), 高台 (High Platform), 衝擊塊測試區 (Impact Block Test Area), 低速彎道 (Low Speed Corner), 高速跑道 (High Speed Runway), 大小石頭區 (Stone Area), 小跳台 (Small Platform)
• 瑪吉斯輪胎測試場-雲林斗六 (Maxxis Testing Ground- Yunlin Douliu):
  • 總面積: 2.3萬平方公尺 (23,000 square meters)
  • 賽道:
    • 路線1 (For GO KART) - 全長792公尺
    • 路線2 (For GO KART) - 全長762公尺
    • 路線3 (For MC) - 全長783公尺
  • 設施: 直線加速段 (Straight Line), 中速髮夾彎 (Mid-Speed Cornering), 低速湯匙彎 (Low-Speed Cornering), S型高速彎 (High-Speed Cornering), 中速連續彎 (Mid-Speed Continuous), 停車場 (Parking LOT), 整備間 (Work Shop), 辦公室 (Office), 觀景台 (Vista Point), 控制中心 (Control Center), 會議室 (Meeting Room)

產品名稱與技術規格

• 瑪吉斯 HP6 / BMW 指定配胎 (Maxxis HP6 / BMW Designated Tire)
  • 車型: BMW 2 Series Gran Coupé / 1 Series
  • 特色: 原廠認可卓越性能, 值得您信賴 (OEM certified excellent performance, worthy of your trust)
  • 獎項: red dot winner 2025
• MAXXIS PREMITRA HP6
  • 特色: 均衡至上 全能駕馭 (Ultimate Balance, All-round Control), 卓越打造全方位均衡輪胎 (Excellently crafted all-round balanced tire), 晴雨操控 (Wet & Dry Handling), 舒適靜享 (Comfort & Quiet), 安全至上 (Safety First)
  • 獎項: red dot winner 2025
  • 適用車型: 轎車 (Sedan), 休旅車 (SUV)
• MAXXIS VICTRA SPORT 6
  • 認證: 榮獲德國 TÜV SÜD 頂級輪胎認證 (Awarded TÜV SÜD Premium Mark)
  • 特色: 亞洲首款獲TÜV SÜD頂級輪胎認證夏季胎 (First summer tire in Asia to receive TÜV SÜD Premium Mark certification)
  • TÜV SÜD認證項目: 先進科技 (Advanced Technology), 卓越性能 (Excellent Performance), 乾溼地安全 (Wet & Dry Safety)
  • 適用車型: 轎車 (Sedan), SUV
  • 完整報導: https://reurl.cc/xeDrDe
• MAXXPLORE M6239/M6240
  • OEM配胎: BMW F450GS 原廠配胎 (BMW F450GS OEM Tire)
• MA-MBA 大型速克達跑旅胎
  • 技術:
    • 應力分散技術: 延緩斷磨產生。
    • 高強度筆技術: 實際騎乘可展現出較優異的確定、換控性。
    • 福合部料技術: 中心均衡與廠里程; 治具彎道靈活性。
    • 分散性二氧化矽配方: 分子結合孔會,降低限量耗損,提升料。
  • 指定用胎: 2024 MIT Pro Team × SYM 70整湖城征服者指定用量

Recent Performance and Results

合併綜合損益表 (Statements of Comprehensive Income Overview (Consolidated))

• 單位: 新台幣百萬元 (NT$ million)
• 期間: 2026年1-6月 vs 2025年1-6月
• 主要財務數據:

  項目	2026年1-6月 金額 (Amount)	%	2025年1-6月 金額 (Amount)	%
  營業收入 (Net revenue)	48,619	100	46,151	100
  營業成本 (Cost of good sold)	(36,544)	(75)	(35,842)	(78)
  營業毛利 (Gross profit)	12,075	25	10,309	22
  營業費用 (Operating expenses)	(7,234)	(15)	(6,629)	(14)
  營業淨利 (Operating profit)	4,841	10	3,680	8
  營業外淨支出 (Non-operating gains & losses)	(160)	-	(302)	(1)
  稅前淨利 (Income before tax)	4,681	10	3,378	7
  本期淨利 (Net Income)	3,405	7	2,357	5
  稅後每股盈餘 (EPS ; NT$)	1.05		0.73

• EPS成長: 成長43.8%

合併資產負債表 (Balance Sheet Overview (Consolidated))

• 單位: 新台幣百萬元 (NT$ million)
• 日期: 2026/6/30 vs 2025/6/30
• 主要財務數據:

  項目	2026/6/30 金額 (Amount)	%	2025/6/30 金額 (Amount)	%
  現金及約當現金 (Cash and cash equivalents)	29,745	20	27,296	20
  應收帳款 (Accounts receivable)	10,354	7	9,720	7
  存貨 (Inventories)	17,892	12	15,919	12
  不動產、廠房及設備 (Net property, plant and equipment)	53,289	36	54,587	40
  資產總額 (Total assets)	148,480	100	136,453	100
  流動負債 (Current liabilities)	28,880	19	28,556	21
  長期借款&公司債 (Long-term debts & corporate bonds)	27,921	19	26,316	20
  負債總計 (Total liabilities)	60,790	41	58,549	43
  股東權益總計 (Total shareholder's equity)	87,690	59	77,904	57

合併現金流量表摘要 (Statement of Cash Flow Overview (Consolidated))

• 單位: 新台幣百萬元 (NT$ million)
• 期間: 2026/1/16/30 vs 2025/1/16/30
• 主要現金流量數據:

  項目	2026/1/1~6/30 金額 (Amount)	2025/1/1~6/30 金額 (Amount)
  期初現金 (Beginning Balance)	22,399	26,609
  營業活動之現金流入 (Cash from operating activities)	8,351	6,922
  資本支出 (Capital expenditures)	(1,463)	(1,509)
  借款淨增加(減少) (Increase (decrease) in loans)	(2,891)	(2,459)
  其他 (Others)	3,349	(2,267)
  期末現金及約當現金餘額 (Ending Balance)	29,745	27,296
  自由現金流量 (Free Cash Flow)	6,888	5,413

• 自由現金流量定義: 營業活動之現金流入 - 資本支出 (Cash from operating activities – Capital expenditures)

合併產品別銷售金額佔比比較 (Proportion of Revenues by Products (Consolidated))

• 單位: 營收金額佔比 (% of sales)
• 期間: 2026年1-6月 vs 2025年1-6月
• 產品營收佔比:

  年度	TBR	PCR	MC	BC	OTHER	TUBE
  2026年1-6月	14.4%	34.4%	22.5%	13.9%	9.9%	4.8%
  2025年1-6月	13.8%	37.5%	20.5%	12.8%	10.9%	4.5%

合併產品別銷售量比較 (Quantities by Products (Consolidated))

• 單位: 百萬條 (million pcs)
• 期間: 2026年1-6月 vs 2025年1-6月
• 產品銷售量:

  年度	TBR	PCR	MC	BC	OTHER	TUBE
  2026年1-6月	1.5	12.0	29.9	45.3	6.7	57.6
  2025年1-6月	1.5	12.7	25.5	41.3	7.0	51.3

17吋以上輪胎銷售比較 (Comparison ≥ 17" PCR Sales (Consolidated))

• 單位: 17吋以上PCR銷售金額佔比 (≥ 17" % of PCR sales amount)
• 期間: 2026年1-6月 vs 2025年1-6月
• 銷售佔比:
  • 2026年1-6月: 44.5%
  • 2025年1-6月: 42.8%
• 變化: 較去年同期增加1.7%

集團內外銷比率 (Proportion of Domestic & Foreign Sales)

• 期間: 2026年1-6月
• 各子公司內外銷比率:

  子公司名稱 (地點)	內銷 (Domestic Sales)	外銷 (Foreign Sales)
  CST 台灣正新	28.9%	71.1%
  MIT 泰國正新	23.8%	76.2%
  CSTC 中國正新	61.3%	38.7%
  CSTE 正新實業	61.5%	38.5%
  CSV 越南正新	68.8%	31.2%
  PTM 印尼正新	69.2%	30.8%
  MRI 印度正新	70.0%	30.0%
  XCS 廈門正新	75.3%	24.7%
  CSTP 廈門海燕	90.5%	9.5%
  CSTZ 漳州正新	97.9%	2.1%
  CSTS 重慶正新	100.0%	0.0%
  CSTG 集團	64.2%	35.8%

Strategic Initiatives and Plans

• 持續贏得國際車廠大獎,彰顯卓越品質與品牌實力 (Continuously winning international automaker awards, demonstrating outstanding quality and brand strength)
  • GM 通用汽車「年度最佳供應商」連續第十年榮獲 (GM General Motors "Supplier of the Year" - awarded for the tenth consecutive year)
  • 北美Honda「品質與供應卓越獎」 (Honda North America "Quality and Supply Excellence Award")

Additional Data

2026上半年原料成本 (Material Cost in 2026H1 (Accumulated))

• 原料成本佔比:
  • 生膠 (Natural Rubber): 27.3%
  • 人造膠 (Synthetic Rubber): 25.2%
  • 化學藥品 (Chemicals): 16.0%
  • 碳煙 (Carbon): 14.0%
  • 尼龍簾布 (Nylon Cord Fabric): 10.4%
  • 鋼絲&鋼絲簾布 (Steel & Steel Cord Fabric): 7.1%

近期各項活動 (Recent Activities)

• 2026 The Tire Show in COLOGNE 德國科隆國際輪胎展
  • 主題: MAXXIS 100% QUALITY SERVICE TRUST
• 2026 台北國際重型機車展
  • 展示: 最新發表BMW F450GS指定搭配瑪吉斯輪胎 M6239 & M6240
• 2026 台北國際自行車展
  • 主題: Bigger Wheels Bigger Dreams!

全球運動贊助 (Global Sports Sponsorship)

• 2025年度全球瑪吉斯登山車賽事戰果輝煌 (2025 Season Results- Ride for Champions Race with Maxxis)
  • 成績: GOLD 60, SILVER 48, BRONZE 51
• MLB美國職棒大聯盟 (MLB Major League Baseball) - 品牌: MAXXIS RAZR
• CPBL中信兄弟棒球隊 (CPBL CTBC Brothers Baseball Team) - 品牌: MAXXIS 瑪吉斯輪胎
• TPBL夢想家籃球隊 (TPBL Dreamers Basketball Team) - 品牌: MAXXIS 瑪吉斯輪胎
• U18籃球亞洲盃 (FIBA Under-18 Asia Cup) - 贊助中華台北隊 (CHINESE TAIPEI)

免責聲明 (Safe Harbor Notice)

• 本簡報是建立於本公司從各項來源所取得之資訊。有些資訊可能受未來不確定性因素影響,致使與原先本公司對於未來前景的說明迥異。未來若有變更或調整時,請以公開資訊觀測站公告資訊為依據。(This presentation is based on the information obtained from various sources which the Company believes to be reliable. But at some point in the future, there are a variety of factors which could cause actual results to differ materially from those statements. Therefore, please refer to the information on MOPS website as the main basis if any adjustment has been made. (http://mops.twse.com.tw))

資料來源: 正新橡膠合併財報 (CSTG Financial Report) / 正新集團自結報表 (CSTG Non-audited Financial Report)